Principais percepções:
Metade da política de redução de impostos de compra + lançamento acelerado de modelos de qualidade no lado da oferta, a demanda deve acelerar no 22T4. 22T1-3 a produção/vendas de automóveis nacionais foram de 1.963/19,47 milhões de unidades, +7,4%/+4,4% ano-a-ano, respectivamente; 22T3 a produção/vendas de automóveis nacionais foram de 7,52/7,41 milhões de unidades, +32,1%/+29,0% ano-a-ano, respectivamente; 22T3 A receita global da indústria automotiva foi de +22,4% ano a ano e o lucro líquido atribuível à empresa mãe foi de +37,6% ano a ano, com um desempenho brilhante. Vista do segmento, a taxa de penetração de automóveis de passageiros com nova energia 22T3 atingiu 28,4%, +1,9pp YoY, beneficiando-se da nova taxa de penetração de energia e dos destaques de resiliência dos lucros das empresas automobilísticas independentes; peças inteligentes elétricas no sistema de fornecimento da indústria automotiva remodelando o ponto de partida do crescimento aberto, sobrepondo-se à estabilização dos preços das matérias-primas, câmbio para baixo, desempenho do segmento de peças no lado do lucro significativamente melhor do que o lado da renda, e maior do que o segmento de automóveis de passageiros. As motocicletas são impulsionadas pelo alto crescimento da indústria de média e grande linha, mantendo um alto crescimento. Perspectivas 22Q4, o lado da oferta de modelos de alta qualidade para acelerar o lançamento, o lado da demanda da consideração de fatores de compra antecipada, as vendas devem ser lançadas rapidamente, alta na oportunidade de mudança para atender ao forte ciclo de produtos de empresas automobilísticas independentes e empresa inteligente de peças de qualidade da cadeia elétrica da nova indústria de energia.
Veículos de passageiros: o desempenho geral do alto crescimento da receita em relação ao ano anterior melhorou significativamente
A retomada total da produção se sobrepõe ao estímulo da política de redução de impostos de compra pela metade, vendas de automóveis de passageiros 22T3, crescimento rápido da receita. Retomada total da produção sobreposta ao estímulo político para promover, 22T1-3 receita / lucro líquido da indústria de automóveis de passageiros atribuível a +15,7% / +20,5% ano a ano respectivamente, 22T3 respectivamente +37,1% / +44,1%, nova potência de produto energético para a demanda curiosa, 22T3 nova taxa de penetração de energia atingiu 28,4%. Melhoria significativa na estrutura dos produtos proprietários, 22T3 margem bruta recuperada significativamente, 22T1-3/22T3 foram 12,6%/13,9%, respectivamente, +0,41pp/+1,55pp ano-a-ano; o crescimento da receita trouxe o efeito de escala, durante a taxa de despesas caiu, 22T1-3/22T3 foram 5,8%/7,4%, respectivamente, -1,0pp/-0,9pp ano-a-ano. Julgamos que, juntamente com o abrandamento da epidemia, e considerando o fator de compra antecipada antes da retirada da política no 22T4, espera-se que a demanda permaneça alta durante o ano, impulsionando novas liberações de vendas. Julgamos que os carros de passageiros estreitos devem atingir 23,59 milhões de unidades em 2022, +11,9% YoY, e os carros de passageiros novos de energia devem atingir 6,5 milhões de unidades, +95,8% YoY. Olhando para 2023, julgamos que a demanda real não é pessimista, o alívio marginal da epidemia + a melhoria contínua na oferta de inteligência elétrica + a liberação de reposição e demanda adicional de compra, espera-se que a alta qualidade independente continue a subir, mostrando resiliência de desempenho.
Peças: Cadeia de fornecimento independente de alto desempenho Q3 abre um ponto de partida de alto crescimento
22T3 desempenho do lado do lucro brilhante, inteligente, leve e aberto alto crescimento: benefício do downstream demanda de automóveis de passageiros alta puxada crescimento, e matérias-primas, as taxas de câmbio continuam a melhorar, 22T3 receita / lucro líquido atribuível à mãe de +23,1% / +45,4% taxa de crescimento anual, respectivamente, a taxa de crescimento da cadeia de +17,9% / +27,2%, a margem bruta caiu 1,9pp ano a ano, a cadeia melhorou 0,6pp A visão geral, mudança inteligente elétrica + marca independente para cima cadeia de fornecimento independente favorável, enquanto impulsiona componentes incrementais para acelerar a penetração, nova cadeia da indústria de energia, inteligente, leve curva de crescimento de desempenho de estoques, Q3 para o ponto de partida de alto crescimento no desempenho, que: 1) direção inteligente ( Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) , Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , ( Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) ) e cockpit inteligente ( Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) ) aceleraram a penetração, a receita, o dobro do crescimento do lucro líquido; 2) peso leve ( Wencan Group Co.Ltd(603348) ) 22Q2 lucro superou as expectativas. Perspectivas 22Q4 e 2023, o lado da oferta de modelos independentes de alta qualidade sobre o volume e penetração contínua de nova energia, componentes inteligentes e elétricos incrementais consideráveis, enquanto a aceleração da substituição doméstica, continua sendo otimista em relação à cadeia elétrica inteligente + nova indústria de energia.
Motocicleta: a oferta para criar demanda no grande deslocamento continuou em alta
De acordo com os dados da Câmara de Comércio de Motocicletas da China, 2022 janeiro-setembro China 250cc + vendas acumuladas de deslocamento médio e grande de 457000 unidades, uma taxa de crescimento anual de 63,4%, em 22T2 impacto do fornecimento epidêmico do pano de fundo, superando as expectativas anteriores. Do desempenho da receita das cinco principais empresas de motocicletas, a receita de médio e grande deslocamento foi responsável por uma porcentagem maior do benefício de Chunfeng e Qianjiang, a taxa de crescimento da receita de 22T3 de 79,0% e 44,3%, respectivamente, em relação ao ano anterior, e em matérias primas, os preços de remessa caíram + a taxa de câmbio do dólar para promover, a rentabilidade mostrou um forte aumento. Tendo em vista o desempenho de vendas da indústria de 22 de janeiro a setembro além das expectativas, ao mesmo tempo em que se leva em conta a formação adicional da cultura de motocicletas, grupos de consumidores emergentes para atualizar a liberação da demanda de reposição e melhoria marginal na política de proibição de motocicletas, espera-se que o 22T4 & 2023 continue o alto boom, 20222023 taxa de crescimento anual da indústria de 50 +% / 40 +%, respectivamente, continuam a recomendar a pista de motocicletas de médio e grande deslocamento.
Aconselhamento sobre investimentos
22T3 posições de fundos da indústria automotiva responderam por 3,91%, +0,64pp ano-a-ano, -0,07pp ringgit, posições ainda estão em um nível elevado, no qual as posições do segmento de automóveis de passageiros caíram, autopeças, posições do segmento de motocicletas responderam por um aumento significativo nos estoques individuais, Topper, três flores, Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) , Xinquan, Wencan, Sunrise e outras posições de estoques alternativos inteligentes, leves e domésticos aumentaram significativamente. Olhando para o 22Q4, a liberação da demanda antes do recuo da política + modelos independentes de novo ciclo de produtos elétricos inteligentes + localização da cadeia de abastecimento para promover se tornará o principal impulso:.
Automóveis de passageiros: estímulo à política de impostos e subsídios de compra + melhoria da oferta de energia nova + aumento da demanda de reposição, ressonância tridimensional, firme otimista sobre o aumento da independência sob a oportunidade de mudança, aceleração recomendada do ciclo do produto, com alta elasticidade de desempenho de alta qualidade independente [ Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) , Geely Automobile H, Byd Company Limited(002594) , Great Wall Motor Company Limited(601633) ], o sujeito beneficiário [carro ideal H, Xiaopeng Automobile H].
Peças: a ordem industrial foi remodelada de forma inteligente, o desempenho do ponto de partida de alto crescimento tem estado presente, peças de automóveis firmemente suportadas. Fabricantes inteligentes de peças de qualidade favorável à troca elétrica, Q3 para o ponto de partida de alto desempenho de crescimento, aumento de volume + participação é esperado para impulsionar o crescimento elevado contínuo da receita, sobreposição de matérias-primas, taxas de câmbio, custos de transporte e outros fatores de supressão para facilitar, recomenda-se uma cadeia elétrica inteligente + nova indústria de energia com alta elasticidade de desempenho.
1, incremento elétrico inteligente: 1) linha principal do núcleo inteligente: condução inteligente preferencial – [ Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) , Jingwei Hengrun-W, Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) ] + cockpit inteligente – [ Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) , Appotronics Corporation Limited(688007) , Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) ]; 2) boom leve e alto: os preços do alumínio tendem a estabilizar, elasticidade de desempenho, sobreposto a uma grande mudança de fundição, de preferência [ Wencan Group Co.Ltd(603348) ]. Assunto benéfico [ Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ].
2, a nova cadeia da indústria energética: de preferência [ Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) , Zhejiang Shuanghuan Driveline Co.Ltd(002472) , Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) , Wencan Group Co.Ltd(603348) ].
Motocicletas: as motocicletas de deslocamento médio e grande representam a direção de atualização do consumidor, com enorme potencial de mercado, e a participação será concentrada nas marcas independentes e de joint venture com excelente poder de marca, tecnologia líder em powertrain e layout perfeito do canal. Recomendar [ Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) , Zhejiang Qianjiang Motorcycle Co.Ltd(000913) ], beneficiando-se da meta [ Loncin Motor Co.Ltd(603766) ].
Dicas de risco
Falta de fornecimento de chips na indústria automotiva; flutuações nos custos de matéria-prima além das expectativas; demanda final inferior à esperada na indústria automotiva; vendas de exportação de automóveis inferiores às esperadas; queda na demanda de motocicletas devido ao aperto das políticas de proibição e restrição de emissões; intensificação da concorrência no mercado de motocicletas, etc.
