O diferencial de compra e venda diminuiu, e a margem bruta média da indústria caiu 4,65% em relação ao ano anterior. 2022 Os custos operacionais das empresas siderúrgicas listadas nos três primeiros trimestres totalizaram 1.718624 bilhões de yuans, 1% abaixo do ano anterior. O lado da matéria-prima mostrou especificamente uma queda no preço médio do minério de ferro e da sucata de aço para se proteger contra o aumento dos preços do coque. Especificamente, de janeiro a setembro de 62% o preço médio do índice Platts $126,08 / toneladas secas, $51 / toneladas secas, 29% abaixo; o preço médio da sucata de aço caiu 79 yuan ano-a-ano para 3031 yuan / tonelada; Tianjin Port Co.Ltd(600717) o preço médio do coque metalúrgico quasi-grade aumentou 398 yuan ano-a-ano para 3175 yuan / tonelada, um aumento de 14%. De acordo com nossos cálculos, o custo médio de produção de tarugos de aço nos três primeiros trimestres foi de RMB 3751 por tonelada, abaixo de RMB 371 ou 9% ano a ano. Combinando receita e custos, a margem bruta média das empresas siderúrgicas listadas nos três primeiros trimestres de 2022 foi de 10,5%, 4,65 pontos percentuais abaixo do ano anterior.
A relação de despesas do período aumentou ligeiramente, com a indústria entrando no território de perdas no terceiro trimestre. 6,28% da relação de despesas do período das empresas siderúrgicas listadas foi registrada nos três primeiros trimestres de 2022, um aumento de 0,37% em relação ao ano anterior. Com base em um ligeiro aumento na relação de despesas do período em relação ao ano anterior, as empresas siderúrgicas listadas alcançaram um lucro líquido combinado de RMB33,419 bilhões de janeiro a setembro de 2022, uma queda de 72% em relação ao ano anterior, com uma margem de lucro líquido global de 3,45% de janeiro a setembro, uma queda de 4,28 pontos percentuais em relação ao ano anterior, com a margem de lucro líquido movendo-se na mesma direção e na mesma taxa que a margem de lucro bruto. 0,2 pontos percentuais; lucro líquido total do 3º trimestre – 4,235 bilhões de yuans, quase metade das perdas das empresas; taxa de juros líquidos do 3º trimestre – 0,77%, 3,22 pontos percentuais abaixo, a margem bruta global e a taxa de juros líquidos do setor caíram pela mesma margem.
A melhoria da solvência se estabilizou, com a rentabilidade caindo para níveis próximos a 2016. Em 30 de setembro de 2022, a taxa média de engrenagem das empresas siderúrgicas listadas era de 52,6%, 2,69 pontos percentuais acima do início do ano e 0,45 pontos percentuais acima do final do relatório intermediário, permanecendo estável em geral. Do ponto de vista dos indicadores do serviço da dívida, o índice atual e o índice rápido do setor siderúrgico no final do terceiro trimestre de 2022 foram de 0,86 e 0,61, continuando a tendência de melhoria, com uma desaceleração marginal; do ponto de vista do fluxo de caixa operacional líquido, os lucros das usinas siderúrgicas a partir do terceiro trimestre de 2022 caíram de volta para níveis próximos a 2016.
O desempenho dos tubos de aço é ótimo, com chapas fortes e fracas. (1) Ranking de rentabilidade – Tubo de aço >Aço especial >PSC: O lucro operacional de aços especiais e tubos de aço aumentou 6%/9% em relação ao ano anterior nos três primeiros trimestres de 2022, enquanto o lucro operacional do PSC caiu 8% em relação ao ano anterior; a margem bruta sobre vendas de aços especiais e PSC caiu 3,21%/6,19% em relação ao ano anterior para 8,22%/1,01% nos três primeiros trimestres de 2022, enquanto a margem bruta sobre vendas de tubos de aço aumentou 0,39% em relação ao ano anterior para 8,00%. A margem líquida de vendas correspondente de aço especial, tubos de aço e aço geral mudou em -2,69%/+1,63%/-5,01% em relação ao ano anterior para 5,25%/9,62%/1,26%. Beneficie-se do investimento em petróleo e gás e do investimento em eletricidade para acelerar, o tubo de aço este ano tem mostrado uma rentabilidade mais proeminente. (2) três trimestres de conselho fortes e longos fracos: selecionamos cinco empresas representativas de aços longos e chapas para observar mudanças nos lucros, aço longo 2022T3, lucro operacional de chapas caiu 10% e 6% ano-a-ano, 20% e 8% ringgit; lucro líquido caiu 3,057 bilhões de yuan e 5,537 bilhões de yuan ringgit, margem bruta de vendas caiu 8,38% / 3,34% ringgit para -4,94% e 4,59% respectivamente A margem de lucro líquida diminuiu 6,19% e 2,83% para -6,22% e 0,03% respectivamente. No terceiro trimestre, as margens de lucro bruto e líquido das empresas de material longo se voltaram todas para perdas, enquanto as empresas de chapas ainda são capazes de manter uma faixa positiva, e as empresas de chapas estão operando melhor do que o material longo.
Conselhos de investimento: o atual retorno médio imobiliário ainda não terminou, a pressão descendente ainda existe, juntamente com a contínua disseminação da epidemia, a recuperação geral da demanda é lenta. Na fraca demanda, os preços do aço continuarão a funcionar de forma fraca. Do ponto de vista da placa, beneficiando-se do contínuo alto boom em petróleo e gás e da aceleração do investimento e construção de energia térmica, a energia com o desempenho do tubo continuará a ser liberada, recomenda-se prestar atenção a Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) , Shengtak New Material Co.Ltd(300881) , Jiang Su Wujin Stainless Steel Pipe Group Co.Ltd(603878) , Jiangsu Changbao Steeltube Co.Ltd(002478) e outros assuntos relacionados.
Dicas de risco: bens imóveis no ciclo de queda e cobertura de políticas sob o papel de incerteza: bens imóveis podem ser tendência de queda a longo prazo, estágio pela estabilização do suporte de políticas de crescimento, os dois hedging após o verdadeiro boom há incerteza. A recuperação da infra-estrutura e da demanda industrial não é a esperada. Riscos de volatilidade econômica no exterior: a economia dos EUA está entrando no topo do ciclo curto e há riscos de queda nas etapas posteriores. Incerteza da política de restrição da produção do lado da oferta do aço: há uma possibilidade de afrouxamento das restrições administrativas de produção. Risco de viés de medição da indústria: os dados da indústria são medidos com base em certas suposições e há o risco de que não serão atendidos e ficarão aquém das expectativas. Risco de falha dos padrões históricos.
