Revisão de financiamento: saída líquida de financiamento de títulos, mercado de títulos do setor privado ainda frio
Desde este ano, o financiamento de títulos para empreendimentos imobiliários permaneceu um fluxo líquido de saída, e o mercado de títulos ainda está frio, especialmente para o setor privado. 1) Em geral, a emissão de títulos por empreendimentos imobiliários ainda mostra um fluxo líquido de saída, com uma clara virada para o frio no terceiro trimestre. 2022 No primeiro semestre, houve uma entrada líquida de curto prazo de financiamento de títulos para empreendimentos imobiliários, mas o segundo semestre deteriorou-se significativamente, com um fluxo líquido total de saída de 35,588 bilhões de yuans de janeiro a outubro. 2) Por natureza de empreendimento, o canal de emissão de títulos para empreendimentos imobiliários estatais/centrais é sem problemas, com uma entrada líquida de RMB 48,327 bilhões nos primeiros 10 meses, e uma saída líquida de RMB 83,915 bilhões de RMB de empresas privadas e públicas, em forte contraste.
Melhoria marginal: inovação contínua no apoio financeiro, “uma flecha, seis estrelas”, etc., que vale a pena esperar
As ferramentas de apoio ao financiamento das empresas privadas continuam a inovar, o futuro “uma flecha seis estrelas”, “a terceira flecha” e assim por diante também vale a pena esperar. desde maio, sob o nível regulamentar de apoio, CRMW e garantia de crédito e outras ferramentas continuam a ser lançadas, nova cidade, propriedade de beleza, lago do dragão, sunhui e assim por diante Desde novembro, as associações de revendedores e outras se reuniram novamente para aumentar o apoio, incluindo o aumento da lista e da cota. O que os empreendimentos imobiliários privados podem esperar de seu financiamento no futuro? Acreditamos que se espera que evolua de CRMW e garantia de aumento de crédito, gradualmente para “uma flecha e seis estrelas”, e depois para “a terceira flecha”. CRMW e CSIPB são apenas duas das seis estrelas na “One Arrow, Six Stars” do CSIPB. As quatro estrelas restantes são: aumento de crédito baseado em transações, notas vinculadas a crédito, investimento direto e cooperação local da SOE. Além disso, com referência a 2018, a terceira seta para apoiar o financiamento de empresas privadas pode valer a pena esperar.
Por que precisamos apoiar o financiamento do setor privado para estabilizar o mercado imobiliário?
Avançando apenas do aspecto de estabilizar a demanda e preservar a entrega de edifícios, a recuperação do mercado imobiliário ainda é lenta, destacando assim gradualmente a importância de estabilizar o corpo principal. Estabilizaremos o mercado imobiliário é dividido em três importantes pontos pivô, respectivamente, para estabilizar a demanda, assegurar a entrega de edifícios e estabilizar o corpo principal, basicamente para estabilizar a confiança do mercado imobiliário. Desde este ano, os depósitos dos residentes estão em um nível recorde, mas a confiança na compra de casa não é suficiente, o corpo principal estável será um ponto pivô importante. Do ponto de vista de novos depósitos para residentes, janeiro-setembro de 2022 atingiu 13,21 trilhões de yuans, mais do que o ano inteiro de 2021, a primeira metade dos depósitos de residentes (10,33 trilhões de yuans) também ultrapassou o ano inteiro do ano passado.1) Do ponto de vista da demanda estável, a política atual de apoio à liberação da demanda razoável tem sido totalmente forçada, especialmente as taxas de hipotecas foram reduzidas a níveis mais baixos.2) Do ponto de vista de garantir a entrega de edifícios, o adiantamento atual para o governo A importância de estabilizar o corpo principal, anteriormente apenas a partir da demanda estável, para garantir a entrega de edifícios, a recuperação das vendas no mercado imobiliário ainda é lenta, portanto o corpo principal, e assim a importância da confiança estável gradualmente destacada.
Pesquisa de propriedade: as vendas estão lentamente a cair, limpando e reparando ao mesmo tempo
Espera-se que as vendas no mercado imobiliário atinjam o fundo lentamente, mas as empresas imobiliárias podem apresentar uma situação em que a liquidação e o reparo coexistem. 1) As vendas terminam, embora o pivô da demanda residencial de commodities da China na próxima década tenha atingido um pico, mas ainda tem suporte, de acordo com a taxa de crescimento janeiro-setembro, a área anual de vendas residenciais de commodities em 2022 deve atingir cerca de 1,2 bilhões de pés quadrados, ou já no pivô de demanda próximo. 2) Liquidação: as empresas não estatais movidas pela dívida são atualmente uma alta proporção de risco A proporção de empreendimentos imobiliários não segurados com passivos contratuais/passivos com juros abaixo de 1,6 é de apenas cerca de 12,5%. 3) Reparo: espera-se que as qualificações de crédito de empreendimentos privados de alta qualidade sejam gradualmente reparadas, beneficiando-se de políticas como mercado imobiliário estável e emissão garantida de títulos, a confiança dos investidores em empreendimentos imobiliários privados de alta qualidade foi restaurada e os preços dos títulos começaram a se estabilizar e se recuperar.
Assessoria de investimento: as empresas privadas de alta qualidade introduzem na janela de alocação
A configuração do setor imobiliário se concentra em três idéias: recuperação da indústria, otimização de padrões regionais, reparação de crédito de alta qualidade para empresas privadas. O ponto-chave do foco atual do mercado e do desempenho subseqüente dos estoques imobiliários é se as vendas podem estabilizar. Acreditamos que as vendas estão no estágio de fundo, na demanda estável, para garantir a entrega de edifícios, o corpo principal da política de promoção da direção do mercado imobiliário é gradualmente recuperado, mas o processo de recuperação pode ser lento e cheio de volatilidade. Sobre o assunto, recomenda-se prestar atenção a três idéias: 1) o mercado beta trazido pela recuperação do setor, favorável Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) e outras empresas imobiliárias líderes; 2) Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) e outras empresas imobiliárias se beneficiam da compensação da oferta do mercado imobiliário regional e da demanda constante, espera-se que alcancem o desenvolvimento contra-tendência; 3) idéias de reparo de crédito de alta qualidade para empresas privadas (incluindo empresas imobiliárias de propriedade mista), recomenda-se prestar atenção a Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Gemdale Corporation(600383) .
Aviso de risco
O efeito da implementação de políticas não é o esperado, e a epidemia se deteriora.
