1. desempenho do mercado: alimentos e bebidas tiveram um desempenho inferior ao do ano anterior, principalmente devido a uma queda nas valorizações.
De janeiro a novembro de 2022, o setor de alimentos e bebidas caiu 22,8%, apresentando um desempenho abaixo do CSI 300 em cerca de 9,8 pct e classificando-se em baixa nos sub-setores primários. Olhando para os setores moleculares, o vinho se destacou (+11,6%) e foi o único setor a apresentar retornos positivos. A cerveja (-3,6%) também foi reduzida em menos. O vinho branco (-24,9%) e os laticínios (-27,6%) tiveram um desempenho inferior ao do setor de alimentos e bebidas. A decomposição do aumento, o preço das ações diminui principalmente a partir do recuo da valorização: alimentos e bebidas 2022 de janeiro-novembro PE comparado com o final de 2021 volta 36,1%, espera-se um crescimento do lucro líquido de 17,2% em 2022, os dois juntos, o preço da chapa de aço caiu 22,8%.
2. julgamento agregado: economia ainda afetada, curva de demanda mais moderada
A partir do nível macro, a epidemia começou a se recuperar lentamente em 2021, e a epidemia se espalhou em muitos lugares em 2022, trazendo um impacto maior na economia. A economia ainda está sofrendo com a epidemia, e a economia tem funcionado a um ritmo baixo durante todo o ano, o que se tornou o consenso do setor. Ao mesmo tempo, os dados sociais zero de setembro continuam a funcionar a uma taxa baixa (2,3%), a taxa de crescimento acumulada de 0,7% de janeiro a setembro, também se espera que esteja em uma posição baixa no quarto trimestre. Em geral, devido ao impacto da epidemia, o ambiente macroeconômico ainda não mostrou um forte crescimento, os dados sociais zero também estão correndo em uma faixa fraca.
3.2022 revisão do ritmo: a epidemia é a maior variável, o ano inteiro é uma tendência decrescente
(1) Do lado da demanda, o primeiro trimestre é o tradicional pico de consumo de licor, e a epidemia nacional foi mais bem controlada durante o Festival da Primavera, com retornos normais para o licor. No segundo trimestre, houve a propagação da epidemia na região da China Oriental, as vendas de bebidas alcoólicas foram perturbadas pela epidemia, e o segundo trimestre também refletiu a pressão das declarações. O terceiro trimestre da temporada de pico de meados do outono e do Dia Nacional, embora haja também o impacto da epidemia, mas o final do normal, as declarações são de melhor desempenho, mais pressão se reflete no final do canal.
(2) A maioria dos produtos populares enfrenta o problema da contração da demanda durante o ano, o estoque se tornou um regulador para os fabricantes equilibrarem a expedição e as vendas neste momento. O segundo trimestre no baixo efeito base do desempenho da empresa é geralmente melhor, as empresas do meio do ano para considerar a conclusão da meta de tarefa trimestral, optam por aumentar o estoque para completar a tarefa de envio; três trimestres algumas empresas para reduzir a taxa de crescimento. Considerando o baixo efeito de base, as perspectivas para 2023 de crescimento de produtos em massa podem ser melhores.
4. linha principal do investimento: continuar a linha principal da recuperação do consumidor, compreender o princípio da certeza
Para 2023, os alimentos e bebidas são o maior fio condutor do investimento é a recuperação do consumo. Afetado pela epidemia econômica de 2022 ainda se encontra em um nível baixo, após o enfraquecimento do consumo, do ponto de vista dos fundamentos, julgamos que a indústria tem estado no fundo do processo. No segundo trimestre, vários mercados, principalmente no leste da China, foram afetados pela epidemia em graus variados, principalmente em termos de demanda restrita de catering e oferta logística. No terceiro trimestre, a epidemia ainda estava se espalhando em várias regiões, e a estação alta do meio do outono e do Dia Nacional foi afetada pela epidemia. Contra o pano de fundo do aumento da atenção nacional à epidemia, acreditamos que o impacto da epidemia no consumo será maximizado durante o ano, e a maioria dos sub-setores deve estar em processo de recuperação e melhoria em 2023; de uma perspectiva de valorização, após a retirada precoce, os alimentos e bebidas entraram em uma faixa razoável de layout, com as avaliações de algumas empresas já abaixo do nível médio dos últimos anos. Supondo que não haja mudanças significativas nas políticas existentes, espera-se que a avaliação do setor seja estável em 2023, e que o setor ainda precise voltar à linha principal de crescimento de desempenho, recomenda-se que se entenda o princípio da certeza. Em 2023, selecionamos quatro linhas principais de estratégia comercial de alimentos e bebidas: uma é escolher os fundamentos das variedades sólidas para cima, o layout do licor líder; duas se preocupam com o empreendimento devido a seu próprio ciclo comercial para cima, em uma difícil inversão de oportunidades de investimento; três são as mudanças de custo para cima, o layout das variedades de custo de volta para baixo. Quatro se preocupam com as oportunidades de investimento temático, como o fundo comum de riqueza da revitalização rural traz oportunidades de investimento.
5. Dicas de risco: risco de flutuações macroeconômicas, recuperação do consumo do que o risco esperado, risco de flutuações de preço da matéria-prima.
