Revisão do mercado: o fundo do poço, abaixo do peso caindo novamente. Em 31 de outubro, o Shenwan Computer Index caiu 24,26% desde o início do ano, apresentando um desempenho inferior ao do CSI 300 em 4,72 pontos percentuais e classificando-se em 22º lugar entre as 31 indústrias primárias de Shenwan; a relação P/E de 38,82 vezes foi de cerca de 19,84% do decil desde 2017, 24,18% acima da baixa de outubro. 2022 No final do terceiro trimestre, a posição longa do fundo na indústria de computadores de Shenwan A capitalização de mercado das participações no setor representou 2,93% do total da capitalização de mercado das posições longas, com um aumento de 0,33 pontos percentuais de um trimestre a outro e de 2,34 pontos percentuais abaixo do peso para a relação de alocação padrão do setor, ampliando ainda mais a margem abaixo do peso.
(1) O crescimento da receita diminuiu nos três primeiros trimestres e o lucro contraiu-se significativamente. Como resultado da freqüente epidemia na China, as atividades de produção e operação foram prejudicadas e a demanda do mercado diminuiu em fases, resultando em pressão sobre o crescimento da receita global do segmento, com um aumento de 4,76% em relação ao mesmo período do ano passado, 14,65 pontos percentuais abaixo do mesmo período do ano passado. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu 43,69% em relação ao mesmo período do ano anterior, 49,32 pontos percentuais abaixo, e o lucro líquido após deduções diminuiu 43,93% em relação ao mesmo período do ano anterior, 59,06 pontos percentuais abaixo. 2) A taxa de crescimento da receita aumentou no terceiro trimestre, e a taxa de redução do lucro expandiu-se. Com o enfraquecimento do impacto da epidemia no terceiro trimestre, a receita total do segmento cresceu 1,83% ano-a-ano, uma ligeira recuperação da taxa de crescimento zero no segundo trimestre; no caso de um declínio de 1,18% ano-a-ano da margem bruta e um aumento de 0,99% ano-a-ano na relação de despesas do período, o lucro líquido atribuível à mãe diminuiu 53,67% ano-a-ano, expandindo ainda mais a taxa de declínio em comparação com o segundo trimestre. 3) A segmentação do desempenho do segmento é dividida. Nos três primeiros trimestres, no lado da receita, a maioria dos segmentos alcançou crescimento, com apenas a TI de energia aumentando a taxa de crescimento; no lado do lucro, apenas a fabricação inteligente alcançou crescimento, com contração geral do segmento. No terceiro trimestre, do lado da receita, a TI de energia e a TI de educação tiveram um desempenho excepcional, enquanto a maioria das placas cresceu a uma taxa decrescente; do lado do lucro, as cidades inteligentes e a TI de energia tiveram um desempenho brilhante, com a maioria das placas caindo em mais de 17%.
Análise de pista: 1) criação de carta: o ritmo de promoção pode acelerar, espera-se que o ciclo de expansão recomece. Este ano pelo partido e governo para promover o ritmo da carta criada, a cadeia industrial parte do desempenho da empresa a curto prazo sob pressão, mas ativamente expandir o mercado industrial as empresas estão crescendo melhor, a carta industrial criada está no período de baton power. Estamos otimistas que a carta subseqüente do partido e do governo de documentos eletrônicos para a substituição do governo eletrônico, do nível provincial e municipal para o nível do condado para baixo na liberação da demanda, enquanto a carta da indústria das oito indústrias para a penetração da indústria N, cenários de aplicação da periferia para a extensão do sistema comercial central, juntamente com a implementação completa de empresas estatais para substituir as empresas nacionais, é esperado para o boom da indústria no próximo ano para recuperar o alto impulso de crescimento. 2) carros inteligentes: o boom permanece, o crescimento pode ser esperado. A demanda atual do mercado por carros inteligentes continua a se expandir, a taxa de configuração inteligente aumentou significativamente, a indústria ainda está em um ciclo de crescimento elevado, a taxa de penetração de condução autônoma de alta ordem ainda é baixa, e como o custo da produção em massa de baixa ordem continua a diminuir, espera-se que a taxa de penetração geral se acelere. Sob a influência de múltiplos fatores desfavoráveis na indústria automotiva neste ano, o desempenho das empresas líderes na cadeia industrial ainda manteve uma alta tendência de crescimento. As empresas estão promovendo ativamente a iteração de produtos, e com o lançamento de modelos de suporte no mercado, espera-se que a taxa de crescimento do desempenho acelere ainda mais no quarto trimestre. 3) TI Financeira: As tendências de longo prazo são claras, aguardando a reversão do desempenho. Beneficiando-se da liberação da demanda por transformação digital financeira, a receita geral das empresas de TI financeira manteve uma boa tendência de crescimento, mas a divergência de ganhos é óbvia. No terceiro trimestre, as condições operacionais de algumas empresas foram marginalmente melhores, e a rentabilidade se recuperou gradualmente. A TI financeira é uma indústria com alta certeza da demanda interna, com a reforma do mercado de capitais continuando a promover, sobrepondo-se à carta financeira na promoção total e na transformação digital para acelerar, espera-se que o boom da indústria continue a melhorar, no distúrbio epidêmico enfraquecimento marginal, as empresas da cadeia da indústria irão inaugurar um ponto de inflexão de desempenho.
Conselhos de investimento: manter a classificação “forte que o mercado”. Embora a valorização atual da placa e as posições do fundo tenham aumentado, mas ainda na faixa inferior histórica. Desde outubro, a rápida recuperação do setor de informática, acreditamos que, com o impacto do distúrbio epidêmico enfraquecido, o progresso da licitação e as atividades de produção e negócios voltarão ao normal, recomendamos que se concentre tanto no espaço de longo prazo quanto na pista de inversão de desempenho: 1) Xinchuang: Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) , China National Software And Service Company Limited(600536) ; 2) carros inteligentes: Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) . 3) TI financeira: Hundsun Technologies Inc(600570) . Hundsun Technologies Inc(600570) .
Dicas de risco: declínio macroeconômico; epidemias repetidas excedendo as expectativas; deterioração da oferta a montante; fraca demanda a jusante, etc.
