O Escritório Nacional de Estatísticas divulgou o investimento e as vendas do empreendimento imobiliário nacional para janeiro-outubro de 2022. A área de vendas em outubro foi de 97,57 milhões de m², uma taxa de crescimento anual de -23,2% (valor anterior: -16,2%); o investimento em desenvolvimento foi de 1,04 trilhão de yuan, uma taxa de crescimento anual de -16,0% (valor anterior: -12,1%); a área de construção nova foi de 89,55 milhões de m², uma taxa de crescimento anual de -35,1% (valor anterior (valor anterior: -44,4%).
Visão principal.
As vendas atingiram o fundo do poço novamente, com a vontade dos residentes de comprar casas permanecendo fracas. 97,57 milhões de m2 de imóveis comerciais foram vendidos em outubro, com vendas de RMB945,2 bilhões, 23,2% a menos e 23,7% a menos do que no mês anterior, respectivamente, com o declínio expandido em 7,0 e 9,5 pontos percentuais em relação ao mês anterior. A expansão da queda nas vendas em um único mês e o grau de recuperação abaixo do esperado foram devidos principalmente ao fato de que a confiança no mercado ainda não foi restaurada e a vontade dos residentes de comprar casas continua lenta, com um forte clima de espera para ver e esperar. Em termos de preço médio de venda, o preço médio de venda de imóveis comerciais em outubro foi de RMB9.687 por metro quadrado, com uma queda de 0,6% ano a ano e 3,0% ano a ano. Apesar da estratégia de marketing de “preço por volume” adotada por algumas empresas imobiliárias, a demanda ainda não foi impulsionada. Do ponto de vista regional, a região leste ainda viu a menor queda anual na área de vendas, com apenas 15,5%, mas devido à fraqueza em outubro, após a liberação do fornecimento concentrado nos dois meses anteriores, a queda aumentou em 10,3 pontos percentuais em relação a setembro. As regiões Central e Ocidental registraram declínios anuais na área de vendas de 21,1% e 34,7% respectivamente em outubro, com declínios que expandiram 3,9 e 5,0 pontos percentuais respectivamente em relação ao mês anterior. De uma perspectiva cumulativa, a área de vendas nacional de propriedades comerciais de janeiro a outubro foi de 1,11 bilhões de pés quadrados, 22,3% abaixo da média anual; o valor de vendas foi de 10,9 trilhões de yuans, 26,1% abaixo da média anual; e o preço médio de venda foi de 9.789 yuans por pé quadrado, 4,9% abaixo da média anual. Acreditamos que a retração do mercado deve continuar e é difícil ver uma significativa retomada das vendas por um curto período de tempo. Principalmente com base em: 1) espera-se que a forte política nacional do lado da demanda seja fraca, o efeito da política de relaxamento anterior não é sempre óbvio, o efeito da política de proteção da entrega de edifícios no terreno ainda não foi observado; 2) a razão fundamental é que os residentes ainda estão com pouca vontade de comprar casas, espera-se que o preço das casas aumente fraco, a preocupação com a proteção da entrega, a renda e as expectativas de emprego dos três principais fatores de angústia são difíceis de reverter no curto prazo.
Os investimentos em desenvolvimento totalizaram 1,04 trilhões de yuans em outubro, 16,0% abaixo do mês anterior e 3,9 pontos percentuais abaixo do mês anterior; os investimentos acumulados em desenvolvimento totalizaram 11,4 trilhões de yuans de janeiro a outubro, 8,8% abaixo do mês anterior e 0,8 pontos percentuais abaixo do mês anterior. O investimento continuou a ser lento, por um lado, porque as vendas continuaram fracas, a aquisição precoce de terrenos reduziu significativamente, a redução do investimento em terrenos causou um arrastamento no investimento; por outro lado, as empresas imobiliárias continuam a apertar os fundos, o apoio ao investimento na construção continuou a enfraquecer, a área de construção de janeiro-outubro de 8,89 bilhões de pés quadrados, 5,7% abaixo do ano anterior, a taxa de declínio em relação ao mês passado continuou a expandir-se em 0,4 pontos percentuais. O número total de novas construções iniciadas de janeiro a outubro foi de 1,04 bilhão de m², 37,8% abaixo do valor registrado no mesmo período do ano anterior, diminuindo ligeiramente em 0,2 pontos percentuais em comparação com o mês anterior. Embora a taxa de declínio na construção de novas construções tenha diminuído, em termos absolutos, a área de novas construções começa em outubro foi a mais baixa desde 2010, e o declínio ano a ano ainda foi grande.
A taxa acumulada de conclusão continuou a diminuir, beneficiando-se da promoção contínua da política central e local de “proteção de entrega”. 56,86 milhões de m² de área concluída foi concluída em outubro, 9,4% abaixo do ano anterior e a taxa de declínio foi 3,4 pontos percentuais maior do que no mês anterior; 470 milhões de m² de área concluída foi concluída de janeiro a outubro, 18,7% abaixo do ano anterior e a taxa de declínio foi 1,1 pontos percentuais menor do que no mês anterior. 1,1 pontos percentuais. Devido à pressão contínua sobre os fundos das empresas imobiliárias, juntamente com a epidemia recorrente, o ritmo da construção diminuiu e o ciclo de conclusão se alongou, com a conclusão geral ainda esperando para ser consertada na parte inferior.
O declínio no financiamento das empresas imobiliárias aumentou em um único mês, arrastado principalmente pelos pagamentos das casas; o financiamento externo pode continuar melhorando. 1,12 trilhões de yuans no financiamento das empresas imobiliárias em outubro, uma queda de 26,0% em relação ao ano anterior (valor anterior: -21,3%); 12,55 trilhões de yuans no financiamento de janeiro a outubro, uma queda de 24,7% em relação ao ano anterior, o declínio aumentou em 0,2 pontos percentuais. 1) O declínio nos pagamentos das casas aumentou significativamente. 544,6 bilhões de yuans, 31,1% menor em relação ao ano anterior, uma expansão significativa de 12,6 pontos percentuais, dos quais as taxas de crescimento dos depósitos e recebimentos antecipados e hipotecas pessoais foram -31,0% e -32,4% respectivamente, uma diminuição de 12,3 e 13,1 pontos percentuais, respectivamente, em relação ao mês anterior. Acreditamos que isto esteja relacionado a vendas fracas e retornos ruins. 2) Os pagamentos não habitacionais diminuíram, com o financiamento externo mostrando uma melhora inicial. 573,6 bilhões de yuans em pagamentos não habitacionais em outubro, uma queda de 20,4% em relação ao ano anterior, uma diminuição de 3,5 pontos percentuais, dos quais os empréstimos chineses e os fundos auto-financiados cresceram a -18,4% e -20,7% em relação ao ano anterior, diminuindo em 7,1 e 4,8 pontos percentuais, respectivamente. A recente “segunda flecha” + artigo financeiro 16 + fundos de supervisão pré-venda de substituição de obrigações regulamentos unificados tripla liberação favorável, a formação inicial de crédito, emissão de dívida, trust, fundos de pré-venda e outros empreendimentos habitacionais multidimensionais sistema de política de apoio final de financiamento, solução multifacetada para os problemas de liquidez enfrentados pelos empreendimentos habitacionais no curto prazo, acreditamos que o final do ano empreendimentos habitacionais fundos em vigor ou continuarão a Acreditamos que os fundos existentes para empreendimentos imobiliários podem continuar a melhorar no final do ano.
Aconselhamento sobre investimentos.
As vendas e os investimentos de outubro continuaram a ser lentos, os fundamentos atuais da indústria não se reverteram significativamente; embora a política recente seja boa freqüentemente, mas do efeito da política à recuperação das vendas, a melhoria da condução das vendas ao reparo do investimento, ainda precisa de um processo, os fundamentos de final de ano provavelmente continuarão a situação atual. Nesta fase, sugerimos que se concentre no lado da oferta e da demanda de uma nova rodada de espaço de alívio político para se abrir após as oportunidades do setor imobiliário. Sugerimos que nos concentremos em: 1) empresas centrais robustas e empresas imobiliárias regionais de cultivo profundo, que ainda podem manter uma certa intensidade de aquisição de terras enquanto operam de forma estável e trazer o mercado beta após o fim do setor: China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , C&D International Group, Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) . 2) empresas privadas de alta qualidade (incluindo empresas imobiliárias de propriedade mista) que se beneficiam marginalmente de políticas favoráveis: Longhu Group (2) Empresas privadas de alta qualidade com ganhos marginais decorrentes de políticas favoráveis: Grupo Longhu, Gemdale Corporation(600383) , Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Greenland Holdings Corporation Limited(600606) , Xuhui Holdings Group, Bi Guiyuan.
Dicas de risco.
Escalada da regulamentação imobiliária; queda nas vendas além das expectativas; aperto do financiamento.
