Amostra de pesquisa: Este artigo seleciona Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) , Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) , Hengda New Materials (Fujian) Co.Ltd(300946) , Beijing Worldia Diamond Tools Co.Ltd(688028) , Est Tools Co.Ltd(300488) , Shareate Tools Ltd(688257) , seis empresas como amostra de pesquisa da indústria de máquinas-ferramenta A-share. Devido ao grande volume de receita de China Tungsten And Hightech Materials Co.Ltd(000657) , eles não são adicionados à amostra do estudo do setor e são analisados separadamente.
Os três primeiros trimestres de 2022 vs. um quarto das operações do terceiro trimestre.
(1) lado da receita: o lado da receita do segmento de máquinas-ferramenta ainda alcançou um crescimento positivo no contexto de uma base elevada. os três primeiros trimestres de 2022, as empresas da amostra combinaram uma receita de 3,114 bilhões de yuan, yoy +13,98%; um único trimestre de receita combinada de 1,048 bilhões de yuan, yoy +10,43%, principalmente devido a: (1) capacidade de produção em relação ao mesmo período do ano passado, há um crescimento significativo; (2) alta temperatura, fundo de restrições de energia, o chefe da empresa com excelente produto desempenho e expansão dos negócios para alcançar um crescimento mais rápido.
(2) lado do lucro: a taxa de crescimento do lado do lucro é mais fraca que a da receita. 2022 primeiros três trimestres do lucro líquido total atribuível à mãe de 618 milhões de yuan, yoy-3,39%; lucro líquido total do terceiro trimestre único atribuível à mãe de 200 milhões de yuan, yoy-14,75%. O crescimento do lado do lucro é significativamente mais fraco do que o lado da receita, principalmente devido a: ① aumento do preço da matéria-prima, utilização da capacidade é insuficiente para afetar o nível de lucro; ② o número de funcionários aumentou significativamente, o salário do pessoal aumentou.
(3) rentabilidade: pressão de curto prazo, volatilidade de um trimestre. 2022 primeiros três trimestres da margem bruta de vendas do conselho 37,84%, queda de 2,78pct em relação ao ano anterior; margem líquida de vendas 20,24%, queda de 3,55pct em relação ao ano anterior. três trimestres, margem bruta de vendas 36,72%, queda de 4,73pct em relação ao ano anterior, 2,32pct abaixo da cadeia; margem líquida de vendas 19,53%, queda anual de 5,57pct e 1,46pct YoY, principalmente devido a: (i) custos de fabricação unitários mais altos devido à menor utilização da capacidade; e (ii) custos rígidos.
O pior ponto já passou e a demanda do setor melhorou marginalmente, portanto estamos otimistas quanto ao desempenho do setor no próximo ano.
Nos três primeiros trimestres, a demanda da China foi complexa e volátil, e o setor de máquinas-ferramenta passou por um teste multifacetado; só no terceiro trimestre, o clima extremamente quente teve um grande impacto sobre a demanda da indústria de máquinas-ferramenta; em setembro, o clima quente em todo o país terminou um após o outro, e a indústria de fabricação a jusante recuperou-se uma após a outra; após o Dia Nacional, a demanda a jusante acelerou-se para se recuperar, os pedidos de fábrica melhoraram, e a taxa de utilização da capacidade continuou a aumentar. Atualmente, a indústria de máquinas-ferramentas da China está no período áureo da substituição doméstica, as empresas do setor expandiram a produção, ① Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) : o projeto de aumento fixo de construção lisa, barras, insertos de metal cerâmico, ferramentas integrais, etc. estão em fase de pesquisa e desenvolvimento, foi enviado aos clientes para verificação experimental; ② Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) : espera-se que o projeto de levantamento de fundos de IPO seja realizado em dezembro, produtos relacionados ao projeto de títulos conversíveis começaram recentemente a produção experimental; ③ Zhuzhou Diamond: duas novas linhas de produção, visando os campos aeroespacial, de motores automotivos e de dispositivos médicos, deverão ser colocadas em produção num futuro próximo. Olhando para o próximo ano, o lado da demanda: espera-se a recuperação do setor de automação geral, aumentando a demanda por ferramentas de corte; o lado da oferta, a capacidade de produção de alto nível é colocada em produção uma após a outra, espera-se mostrar a tendência da oferta e da demanda.
Aconselhamento sobre investimentos.
① Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) , manter a classificação de investimento “buy-A”: a capacidade de IPO sobe suavemente, os canais de vendas melhoram gradualmente, espera-se que o desempenho de 2022 atinja um crescimento mais rápido. Esperamos uma receita da empresa de 1,134, 1,471, 1,835 bilhões de yuan, yoy +14,53%/29,66%/24,74%; lucro líquido de 268, 353, 450 milhões de yuan, yoy +20,48%/31,92%/27,35%; o PE correspondente foi 26,3, 20,0, 15,7X. Dicas de risco da empresa: produtos que arrastam o desempenho do negócio, projetos fixos de construção de progresso é menor do que o esperado.
② Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) , manter a classificação “Buy-A”: a nova capacidade de produção está prestes a entrar em operação, a liberação de capacidade no próximo ano vale a pena esperar. Esperamos uma receita da empresa de 590, 834, 1,141 bilhões de yuan, yoy +21,51%/41,34%/36,84%; lucro líquido de 166, 251, 347 milhões de yuan, yoy +2,06%/51,53%/38,16%; o PE correspondente foi 36,8, 24,3, 17,6X. Risco da empresa: o progresso da produção do projeto IPO não é o esperado, toda a ferramenta difícil e outros novos produtos não são desenvolvidos no mercado como esperado.
③Recommended atenção China Tungsten And Hightech Materials Co.Ltd(000657) : líder em ferramentas de corte de metal duro, layout de integração da cadeia industrial, preste atenção à reforma da administração da empresa.
Dicas de risco: risco econômico negativo, epidemia repetida afeta a demanda, a concorrência no mercado se intensifica, o processo de substituição interna não é o esperado, a promoção de novos produtos não é o esperado, o aumento do preço da matéria-prima afeta a lucratividade.
