Pontos centrais.
Os embarques de wafer do 3º trimestre caíram e os preços subiram, com as margens brutas dos líderes de fundição subindo
PC, telefones inteligentes e outros produtos continuam com a demanda fraca, o que levou a um declínio nos embarques de wafers, líder da fundição UMC no terceiro trimestre, Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) ; os embarques trimestrais de wafers da TSMC para manter o crescimento, mas os 7nm da empresa por grandes clientes como MediaTek, Super Micro cortou impacto único, a taxa de utilização da capacidade está localizada em um nível baixo; a taxa de utilização da capacidade de Semicondutores Hua Hong de 110,8%, mantendo um alto nível de A taxa de utilização da capacidade da empresa é de 110,8%, mantendo um alto nível de capacidade total. Beneficiando-se do crescimento estrutural da demanda, o líder de fundição ajustou e otimizou seu portfólio de produtos, o ASP de wafer Q3 manteve o crescimento e a margem bruta da TSMC/UMC/Huahong subiu.
Q4 espera-se que os embarques de wafer diminuam, demanda de crescimento estrutural escoltar ASP tendência estável
A demanda de produtos eletrônicos de consumo a jusante ainda não mostrou sinais de melhoria, com os clientes ainda em fase de desestocagem, a TSMC, UMC e Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) deverão ver uma tendência de queda na utilização da capacidade no quarto trimestre e uma tendência estável do wafer ASP. A demanda por processos especializados continua forte, e a Hua Hong Semiconductor espera que a utilização da capacidade permaneça em plena capacidade e que a tendência de aumento do ASP do wafer continue.
2022 desaceleração da capacidade de aterrissagem, o incremento da oferta pode ser menor do que o esperado
A expansão da capacidade de alguns dos líderes da fundição está diminuindo; a taxa de crescimento da capacidade da UMC 2023 não deve ser superior a 5%, e o ajuste da TSMC atrasou o plano de construção do processo de 7nm da planta Kaohsiung. Além disso, a TSMC e a UMC revisaram seus gastos de capital de 2022 para baixo, e a Hua Hong Semiconductor reduziu seus gastos de capital de 2023. Espera-se que o incremento de capacidade de fundição de wafer seja limitado em 2022, e o incremento de capacidade anual é menor do que o esperado no início do ano.
Recomendações de investimento
A demanda da indústria de semicondutores a jusante para manter o crescimento estrutural, novos veículos de energia, o boom da demanda de campo do IOT continua, impulsionando a receita das empresas relacionadas com a cadeia da indústria de semicondutores para cima. 2023 precisam prestar atenção aos telefones inteligentes, PCs e outras mudanças tradicionais de estoque de eletrônicos de consumo, a atual rodada de ciclo descendente é principalmente devido à fraca demanda, se a recuperação da demanda de mercado, a fundição chinesa líder no curto e médio prazo se beneficia da recuperação da demanda a jusante Se a demanda do mercado se recuperar, o líder chinês da fundição se beneficiará da recuperação da demanda a curto e médio prazo, e se beneficiará da substituição da localização e do crescimento da demanda emergente a longo prazo, e manterá um crescimento constante. É recomendável que continuemos a nos concentrar na indústria de semicondutores e manter uma classificação de retenção sobre a indústria.
Dicas de risco
A expansão de capacidade não é a esperada; a demanda de mercado diminui; a pesquisa e desenvolvimento de tecnologia não é a esperada; o custo upstream aumenta mais do que o esperado; as mudanças de política macro não são as esperadas.
