Meig Smart Technology Co.Ltd(002881) ( Meig Smart Technology Co.Ltd(002881) )
Principais Percepções.
Visão geral da empresa
Meig Smart Technology Co.Ltd(002881) , como uma estrela em ascensão, tem cortado com sucesso na indústria de módulos de IOT com sua concorrência diferenciada em módulos inteligentes, e tem se engajado profundamente nas faixas de expansão de veículos e FWA, confiando na herança técnica da cooperação da Huawei por muitos anos e na doação de recursos de clientes como Byd Company Limited(002594) , para crescer e se tornar um líder global em módulos inteligentes. A empresa foi fundada em 2007, licenciada pela Qualcomm em 2012, entrou no sistema de fornecedores da Huawei em 2014 e forneceu serviços de desenvolvimento de tecnologia para a Huawei, listada na SMB em 2017, alienou gradualmente seus negócios de componentes de precisão e focou em módulos e soluções de IoT, e lançou uma série de módulos inteligentes 5G de alto-cálculo baseados na plataforma da Qualcomm em 20202021.
A empresa se concentra em três linhas de negócios, a saber, automotiva, FWA e Pan-IoT, fornecendo módulos inteligentes, módulos aritméticos, módulos de transmissão de dados, soluções IoT e serviços de desenvolvimento de tecnologia relacionados. No ramo de veículos, a empresa fornece principalmente módulos inteligentes ou módulos de transmissão de dados para o controlador inteligente do cockpit, ADAS/DMS, condução assistida, monitoramento em veículos e outros segmentos, entre os quais os módulos inteligentes 5G da empresa são utilizados em vários modelos em larga escala. FWA business, a empresa fornece principalmente produtos ou soluções de terminais FWA para operadores e clientes de marca no exterior, incluindo CPE interno, ODU externo, 4G/5G BOX e 4G/5G MiFi, etc.; Pan IoT business, a empresa fornece principalmente módulos, terminais ou soluções para grandes clientes em novos varejos, pagamento financeiro, logística moderna ou economia compartilhada, etc.
Visão geral da indústria
A indústria de módulos IoT está em alta expansão, os fabricantes chineses estão liderando o caminho, tudo está conectado a tudo está conectado, espera-se que os módulos inteligentes liderem a era AIOT. 2022 Q2 as remessas globais de módulos IoT de celular cresceram 20% ano a ano, o cenário competitivo, o móvel longe, Fibocom Wireless Inc(300638) , a matriz de três produtos líderes da MEG continua a melhorar, o foco na construção de OpenCPU, serviços de antena, serviços eSIM e outros soft A matriz de produtos foi melhorada, com foco na construção de fossos macios como OpenCPU, serviços de antena e serviços eSIM. Em comparação com o módulo de transmissão de dados, o módulo inteligente aumenta principalmente a potência de computação do chip e o sistema operacional, com um ambiente de software mais aberto e seguro, a potência de computação do chip subjacente é mais forte e mais integrada. 2021, a taxa de penetração do módulo inteligente de cerca de 3,75%, amplas perspectivas de aplicação, no mercado de módulos automotivos da China é forte, ou se tornará a principal solução do controlador do domínio de cabine inteligente e do domínio de conforto da carroceria.
Lógica de recomendação da empresa
1) A demanda da IOT no exterior é resiliente e repercute na recuperação do consumidor chinês. Espera-se que o negócio de automóveis impulsione as remessas de módulos inteligentes da empresa para continuar a crescer com o rápido avanço nas vendas de Byd Company Limited(002594) carros; o negócio de FWA tem forte demanda de CPE no exterior, e a empresa está cheia de pedidos em mãos, portanto o crescimento do negócio é sustentável; espera-se que o negócio de Pan-IoT se recupere com a epidemia facilitando a recuperação do consumo, e a demanda no novo varejo chinês, pagamento financeiro, logística moderna e economia compartilhada.
(2) A herança tecnológica de cooperação da Huawei é profunda, e a dotação de grandes recursos dos clientes é excelente. Empresa voltada para P&D, fornecendo anos de serviços de desenvolvimento tecnológico para a Huawei, construindo um sistema completo de P&D e uma boa extensibilidade comercial. Ao mesmo tempo, adere à estratégia dos grandes clientes, vinculando profundamente a China Byd Company Limited(002594) , arroz comercial, Dongji e outros grandes clientes, expande operadores estrangeiros, empresas listadas e clientes de marca, a explosão dos negócios é boa.
Aconselhamento sobre investimentos
A empresa se concentra nos módulos e soluções de IoT, e está profundamente envolvida nos campos de veículos, FWA e Pan-IoT, com profundo conhecimento técnico e excelentes recursos de clientes de anos de cooperação com a Huawei. Com a resiliente demanda internacional por Internet sem fio e a ressonância da recuperação do consumidor chinês, os negócios de veículos e FWA da empresa terão forte certeza de crescimento e a lucratividade será constantemente melhorada. O lucro líquido da empresa de 20222024 deverá ser de RMB182, 277 e 399 milhões, correspondendo a EPS de RMB0,76, 1,16 e 1,67. O preço atual das ações corresponde a PE de 39,54X/25,94X/18,01X para 20222024 respectivamente. Primeira cobertura, dar a classificação “Comprar”.
Aviso de risco
1) fraca demanda no exterior, a recuperação do consumo na China não é a esperada; 2) veículo, liberação de pedidos comerciais do FWA não é a esperada; 3) epidemia repetida que leva a uma nova rodada de aumentos de preços de falta de matéria-prima.
