Em 16 de novembro, o Banco Popular da China divulgou seu relatório sobre a implementação da política monetária da China para o terceiro trimestre de 2022.
No relatório do segundo trimestre, o banco central identificou a alta inflação como o maior desafio ao desenvolvimento econômico global. No relatório do segundo trimestre, o banco central identificou a alta inflação como o maior desafio ao desenvolvimento econômico global, mas isto não foi mais mencionado no presente relatório, e foi ainda observado que houve uma desaceleração geral na atividade econômica mundial e que havia um alto risco de que a pressão descendente se espalhasse por toda a economia global. Com relação à situação econômica da China, o Banco Central reconheceu as realizações feitas nos três primeiros trimestres do ano, observando que a recuperação da demanda efetiva estava ganhando impulso. As principais áreas de fraqueza são a queda na demanda externa em meio à desaceleração econômica global, a crescente disposição dos residentes para poupar preventivamente, o que está restringindo a recuperação do consumo, e a falta de retorno da expansão ativa de investimentos efetivos.
O banco central ainda está dando mais destaque à estabilização do crescimento e o tom da política monetária ainda não mudou. Em termos de tom político futuro, a atitude do banco central em relação ao apoio ao crescimento econômico se tornou mais clara. Em primeiro lugar, é mencionado recentemente que “promover a economia para alcançar um crescimento razoável em volume”; em segundo lugar, “manter a economia em uma faixa razoável” é atualizado para “consolidar e expandir a tendência ascendente de estabilização econômica”, e também “proverá um ambiente de liquidez adequado” para ela. “Em terceiro lugar, ainda não há menção a expressões restritivas como “gerenciar o controle monetário geral” e “manter uma taxa de alavancagem macro estável”.
Quais são as razões para a ênfase do banco central em estar desconfiado de uma recuperação da inflação, dada a atual taxa geralmente moderada de aumento de preços? As preocupações do banco central são triplicadas: primeiro, a pressão inflacionária importada causada pela alta rigidez inflacionária nas economias desenvolvidas. Tendo em vista a situação atual, os preços internacionais da energia caíram e os preços dos alimentos se estabilizaram inicialmente, e dado os riscos de queda na economia global, espera-se que as pressões inflacionárias importadas diminuam no futuro. Em segundo lugar, a maior recuperação da demanda agregada na China pode acelerar a transmissão do aumento do PPI para o CPI. Terceiro, o aumento dos preços da carne suína pode aumentar as pressões inflacionárias estruturais. Dada a situação estável da produção agrícola na China, o funcionamento relativamente suave da cadeia de abastecimento e o mecanismo sólido para garantir a estabilidade do abastecimento e dos preços, existem fatores mais favoráveis para manter a estabilidade dos preços.
O banco central aumentou sua política monetária estrutural e o ano continua a ser uma janela amigável para a liquidez. O Banco Central aumentou a linha de refinanciamento da STI em RMB200 bilhões em outubro e acelerará o próximo passo para colocar em vigor várias ferramentas de refinanciamento. Além disso, a liquidez durante o ano incluirá canais suplementares, tais como PSL e gastos fiscais. O mercado se tornou mais preocupado em apertar a liquidez em antecipação à flexibilização do crédito. Acreditamos que há pouco espaço para uma correção significativa no financiamento imobiliário no curto prazo, e que o principal canal para acelerar a entrada de fundos no setor imobiliário é o empréstimo corporativo de médio e longo prazo. Entretanto, com o apoio de ferramentas de refinanciamento, os bancos serão capazes de facilitar o crédito para atender aos requisitos regulamentares, ao mesmo tempo em que recebem um suplemento para basear o dinheiro. Com base nisso, julgamos que o ano continua sendo uma janela amigável para a liquidez.
Fatores de risco: a epidemia se agrava novamente, a política da China não é a esperada, etc.
