\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 317 Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
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Na noite de 25 de fevereiro de 2022, a empresa emitiu o plano de incentivo às ações restritas 2022 (Draft): o plano de incentivo prevê conceder 11,97 milhões de ações restritas a 237 membros dos diretores, gerentes seniores, gerentes médios e backbones técnicos da empresa.
Principais pontos de investimento
O plano de incentivo patrimonial é implementado para estimular a vitalidade dos negócios da empresa
A empresa concedeu 11,97 milhões de ações restritas a 237 diretores, gerentes seniores, gerentes médios e backbones técnicos, incluindo diretor e vice-presidente Yu Zhiyong, Wu Xuejun, Shen Songlin, vice-presidente e secretário de conselho he Changjun, representando cerca de 1,59% do capital social total da empresa na data do anúncio.
Os requisitos de avaliação de desempenho são: Com base no lucro operacional em 2021, a taxa de crescimento do lucro operacional em 2022 não é inferior a 15%, a taxa de crescimento do lucro operacional em 2023 não é inferior a 32,25%, e a taxa de crescimento homóloga correspondente do lucro operacional em 2022 / 2023 é de 15% / 15%, e os requisitos de avaliação a nível individual são definidos. O preço de concessão de ações restritas concedidas pela primeira vez no plano de incentivo é de 10,96 yuan / ação, e o preço de fechamento no dia do anúncio é de 21,61 yuan / ação, o que é muito atraente. Acreditamos que a implementação do plano de incentivo patrimonial ajudará a vincular os interesses dos principais funcionários, efetivamente impulsionar a moral da equipe e o entusiasmo de trabalho, e estimular ainda mais a vitalidade dos negócios da empresa.
O desempenho em 2021 esteve sob pressão e a rentabilidade melhorou significativamente no quarto trimestre
Em 2021, a receita foi de RMB 2,026 bilhões, um decréscimo de 14,34% e o lucro líquido imputável à matriz foi de RMB 179 milhões, um decréscimo de 50,96%; Deduza não RMB 116 milhões, com uma diminuição de 62,43% ao mesmo tempo. Entre eles, a receita de 2021q4 foi de 628 milhões de yuans, com uma diminuição de 25,22%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 98 milhões de yuans, um aumento de 123,21% ao mesmo tempo.
O desempenho global em 2021 não atendeu ao planejamento no início do ano, principalmente devido a: 1) a queda do poder de consumo dos residentes e a receita de vendas foi inferior ao esperado; 2) Aumento do custo das principais matérias-primas; 3) Alterações na estrutura do produto e diminuição da margem bruta de lucro; 4) A concorrência da indústria intensifica-se e a promoção é reforçada. No entanto, o lucro no quarto trimestre melhorou significativamente e acreditamos que as principais razões são: (1) o investimento em publicidade e promoção diminuiu no quarto trimestre; (2) Aumento de preço de alguns produtos para aliviar a pressão de custo; (3) 2020q4 tem uma base baixa.
A empresa ajusta ativamente sua resposta e espera-se que veja melhorias em 2022
Em 2021, sob a condição de indústria fraca, a empresa entrou em ajuste ativo e Reforma:
1) em termos de produtos, continuaremos a complementar a linha de produtos Dahongpao, fazendo esforços para promover a melodia de inverno e outras séries. O aumento do preço de alguns produtos em outubro ajudará a liberar a elasticidade do lucro em 2022.
2) canais: separe Dahongpao em organizações de vendas independentes, integre revendedores menores e preste mais atenção à qualidade da promoção do investimento. Devido ao aumento contínuo do investimento em custos de vendas, o nível atual de estoque é benigno.
3) estrutura organizacional e mecanismo de gestão: em agosto, o departamento de negócios de varejo foi abolido, as marcas haorenjia e Dahongpao foram estabelecidas independentemente, e o departamento de negócios de comércio eletrônico foi ajustado para um novo departamento de negócios de varejo. Em outubro, as funções do centro estratégico de mercado foram desmontadas, e outras funções foram afundadas ao nível da divisão de negócios para realizar a reforma plana da estrutura organizacional. Ao mesmo tempo, melhorar o mecanismo de avaliação de desempenho, melhorar o salário geral e mobilizar totalmente o entusiasmo da equipe de gestão da empresa e do pessoal principal.
4) Capacidade: a empresa ampliará sua capacidade por meio de IPO e aumento fixo duas vezes em 2019 e 2020, respectivamente, e entrará em operação sucessivamente em 2022, com uma capacidade planejada de mais de 300000 toneladas. A capacidade será liberada de forma constante para garantir a competitividade a longo prazo da empresa.
Previsão de lucros
Olhando para o futuro, acreditamos que a indústria de condimentos compostos tem amplo espaço e rápido desenvolvimento. Espera-se manter um crescimento de dois dígitos, e alguma capacidade de produção pode ter sido liberada sob a influência da epidemia. Como a empresa líder na indústria de condimentos compostos, espera-se que a empresa atinja um rápido crescimento em 2022. Esperamos que o EPS de 2021 a 2023 seja de 0,28/0,38/0,48 yuan, e o preço atual da ação correspondente ao PE seja de 76, 58 e 45 vezes, respectivamente. Será coberto pela primeira vez e receberá uma classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
Riscos macroeconômicos de baixa, consumo arrastado pela epidemia, intensificação da concorrência industrial, expansão regional menor do que o esperado, construção ou utilização de capacidade menor do que o esperado, aumento de preços menor do que o esperado, etc.
