\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 598 Kbc Corporation Ltd(688598) )
Visão geral do evento: em 26 de fevereiro de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual para 2021.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,338 bilhões de yuans, um aumento anual de 213%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 501 milhões de yuans, um aumento anual de 197,25%; O desempenho excepcional da empresa é principalmente devido à alta prosperidade da indústria fotovoltaica. Sob a expansão acelerada de wafers de silício em grande escala, a permeabilidade dos compósitos de matriz de carbono continua a melhorar. A produção e as vendas da empresa estão crescendo ao longo do ano, com uma produção de 170626 toneladas, um aumento anual de 251%; O volume de vendas atingiu 155299 toneladas, um aumento homólogo de 246%, superando as expectativas do mercado. Em termos de rentabilidade, a margem bruta de lucro da empresa em 2021 foi de 57,17%, queda de 5,67pcs em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento do preço das matérias-primas de fibra de carbono no segundo semestre do ano passado. Em um único trimestre, o Q4 alcançou uma receita de 450 milhões de yuans, um aumento anual de 226% e um aumento mensal de 20%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 167 milhões de yuans, com um aumento anual de 207% e um aumento mensal de 28%.
O fornecimento em larga escala permanece apertado e a capacidade continua a expandir-se: em geral, sob a maré da expansão da produção em larga escala da bolacha do silício, a empresa continua a escalar a expansão da capacidade e a formar um apoio profundo para os grandes clientes. Continuará a garantir eficazmente a procura a jusante. Ao mesmo tempo, a empresa planeja aumentar o campo térmico puro em mais de 1500 toneladas, que é orientada para o layout prospectivo do campo térmico de bolacha de silício n-tipo e campo térmico do semicondutor. bolacha de silício tipo N e semicondutor têm exigências mais altas para a pureza do campo térmico no processo de preparação, de modo a garantir a qualidade da bolacha de silício. Espera-se que o aumento constante continue a consolidar a competitividade da empresa. Ao mesmo tempo, a taxa de penetração no campo do aquecedor no campo térmico anterior foi baixa. A empresa fez um avanço no novo aquecedor de campo térmico em 2021. Através da otimização do projeto estrutural do aquecedor, a resistência e densidade de corrente foram ajustadas controlavelmente, o que estendeu a vida útil do aquecedor e espera-se promover a taxa de penetração do aquecedor.
A segunda curva de crescimento está começando a surgir e espera-se alcançar um volume rápido: a empresa constrói uma empresa de P & D plataforma em torno de compósitos de matriz de carbono, e tem layout nas áreas de semicondutores, tratamento térmico de alta temperatura, frenagem automotiva e energia de hidrogênio. Em termos de energia de hidrogênio, a empresa usa os subprodutos no processo de produção e o mesmo tipo de matérias-primas para se envolver no layout do produto de aspectos relacionados, incluindo a utilização de gás caudal de hidrogênio, garrafa de armazenamento de hidrogênio e papel carbono. Em termos de discos de freio cerâmicos de carbono automotivo, a empresa continua a reduzir o custo dos produtos. Atualmente, a introdução de produtos de disco de freio cerâmico de carbono nas principais empresas de automóveis da China foi acelerada, e a verificação foi bem sucedida. O teste de adaptabilidade a bordo foi concluído nas empresas de carro principal. No futuro, espera-se aproveitar as vantagens de peso leve, bom desempenho de frenagem e longa vida útil dos produtos para aproveitar o mercado de automóveis de passageiros e realizar volume de pulso.
O investimento em I & D aumentou significativamente e a introdução de talentos aumentou. Em 2021, as despesas de P & D da empresa atingiram 64,97 milhões de yuans, um aumento homólogo de 88%, e o número de pessoal de P & D atingiu 62, um aumento homólogo de 55%. A empresa reforçou a introdução de pessoal de P & D, otimizou continuamente a introdução de talentos e sistema de treinamento de talentos, focado em materiais avançados, realizou o desenvolvimento e expansão do mercado de produtos diversificados relevantes, enriqueceu constantemente os tipos de produtos e manteve a competitividade da empresa no setor.
Sugestão de investimento: esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 1,975 bilhões de yuans, 3,001 bilhões de yuans e 5,138 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento de 48% / 52% / 71%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 692 milhões de yuans, 913 milhões de yuans e 1,452 bilhão de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento de 38% / 32% / 59%, correspondendo ao PE de 32x / 24x / 15x em 22-24 anos A competitividade do negócio principal da empresa continuou a fortalecer-se, e a segunda curva de crescimento começou a emergir, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: a velocidade de expansão da capacidade é menor do que o esperado; A procura a jusante foi inferior ao esperado.
