\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 667 Wuhan Lincontrol Automotive Electronics Co.Ltd(688667) )
Em 2021, a receita da empresa aumentou 9,5% para 835 milhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à mãe diminuiu 12,3% para 138 milhões de yuans
A empresa liberou o desempenho expresso em 2021, e a receita em 2021 foi de 835 milhões de yuans, um aumento anual de + 9,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 138 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 12,3%. A receita da empresa 2021q4 foi de 236 milhões de yuans, com um aumento anual de – 5,3% e um aumento mensal de + 36,0%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 16,53 milhões de yuans, com um aumento anual de – 69,1% e um aumento mensal de – 60,6%. Em 2021, a empresa superou o impacto da escassez de chips e o declínio nas vendas globais de veículos comerciais no segundo semestre do ano, e sua receita manteve uma tendência de crescimento. O declínio no lucro foi principalmente devido à provisão de despesas de incentivo de capital de 22,06 milhões de yuans no final do período e o aumento das despesas de P & D de 35,19 milhões de yuans em comparação com 2020. A empresa tem forte escassez no campo do EMS automotivo, e seus produtos têm gradualmente expandido de veículos comerciais para o mercado de veículos híbridos de passageiros, há um amplo espaço para substituição doméstica e um claro caminho de crescimento. Aumentamos a previsão de lucro da empresa. Estima-se que a receita em 20222023 será de 1,225 (+ 0,15) / 1,636 (+ 0,22) bilhão de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 2,67 (+ 0,17) / 382 (+ 0,21) milhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 5,17 (+ 0,32) / 7,40 (+ 0,40) yuan / ação. O preço atual das ações corresponde a 24,7/17,2 vezes de PE em 20222023, mantendo a classificação de “compra”.
O crescimento da receita é melhor do que o da indústria de veículos comerciais downstream, que deve abrir o espaço alternativo doméstico para veículos de passageiros EMS
Os produtos EMS a gasolina da empresa representam uma alta proporção da receita (90% em 2020), e a jusante são principalmente caminhões leves. Em 2021q4, o volume de vendas de caminhões leves na China foi de 482000, com um aumento anual de – 19,9% e um aumento mensal de + 14,5%. A receita de 2021q4 da empresa foi de – 5,3% ano a ano e + 36,0% mês a mês, a taxa de crescimento foi superior ao desempenho da indústria, refletindo o crescimento da participação da empresa no mercado EMS de caminhões leves e a contribuição gradual do incremento de outros modelos. Atualmente, os produtos da empresa aplicados a veículos comerciais são principalmente EMS de injeção de entrada. A empresa concentra-se no desenvolvimento de EMS de injeção direta de cilindro aplicado a carros de passageiros. Os modelos entraram nos três estágios de calibração alta, e espera-se que gradualmente realize a substituição doméstica no mercado de automóveis de passageiros mainstream no futuro.
Desenvolver o mercado híbrido EMS e melhorar o layout de produtos de controle elétrico para veículos elétricos puros
A empresa alcançou a produção em massa de produtos híbridos de controle elétrico. Em 2021, haverá mais empresas de automóveis de ponto fixo. Em 2022, o negócio híbrido EMS deve inaugurar um rápido crescimento. Em termos de produtos de controle elétrico de veículos elétricos puros, em janeiro de 2022, a empresa uniu as mãos com Chongqing Maojie para estabelecer uma joint venture para realizar o negócio do sistema de controle do trem de força de veículos comerciais elétricos puros e aumentar o layout do produto no campo de veículos elétricos puros.
Dicas de risco: a mitigação da escassez do núcleo é menor do que o esperado, o volume de vendas de veículos comerciais está diminuindo e o progresso do desenvolvimento do cliente é menor do que o esperado.
