\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 507 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) )
Evento:
A empresa liberou o expresso de desempenho para 2021.A receita anual foi de 2,519 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 10,82%, o lucro líquido atribuível à matriz foi 742 milhões de yuans, com uma diminuição homóloga de 4,53%, e o lucro líquido deduzido foi 694 milhões de yuans, com uma diminuição homóloga de 8,5% e eps0,01% 87 yuan / share.
Principais pontos de investimento:
O desempenho do Q4 superou as expectativas devido a múltiplos fatores como estimulação do aumento de preços + preparação antecipada de mercadorias para o Festival da Primavera. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 564 milhões de yuans no quarto trimestre, um aumento homólogo de 19,0%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 238 milhões de yuans no quarto trimestre, um aumento homólogo de 45,7%. Entre eles, o crescimento acelerado da receita do quarto trimestre foi impulsionado por muitos fatores. 1) em novembro de 2021, a empresa anunciou um aumento de preços de 3% – 19% para várias séries de produtos, o que estimulou a aceleração da preparação de produtos de canal. Actualmente, a transmissão do aumento dos preços é relativamente suave e o inventário permanece a um nível normal. 2) O horário do Festival da Primavera deste ano está adiantado e espera-se que o estoque antes do festival seja mais refletido no Q4. 3) Desde 2021, a empresa implementou o método de promoção de “marketing de precisão”, fortaleceu a publicidade e o investimento da marca e aumentou o investimento em recursos de rabanete, legumes temperados e outras novas categorias, o que também impulsionou o crescimento das vendas.
Aumento de preços e redução de taxas sobrepostos à receita financeira, e a taxa de juros líquida do quarto trimestre aumentou significativamente. A taxa de juros líquida do 4º trimestre da empresa atingiu 42,2%, um aumento de 7,7% em relação ao ano anterior. As principais razões para o grande aumento da taxa de juros líquida são as seguintes: primeiro, as despesas de publicidade da marca foram basicamente concluídas nos primeiros três trimestres e o 4º reduziu algumas despesas de publicidade; Em segundo lugar, após o aumento do preço, a margem de lucro do canal é espessada + preparação de mercadorias antes do festival. Além disso, a receita do financiamento do fundo de aumento fixo da empresa também contribuiu para o crescimento da taxa de juros líquida.
Efeito de aumento de preço + redução de custos + contração de despesas, e o desempenho anual é esperado para inaugurar o crescimento elástico. Olhando para a frente para 2022, considerando a alta base do primeiro trimestre do ano passado, pode haver alguma pressão sobre o primeiro trimestre deste ano, mas ao longo do ano, a empresa aumenta os preços, engrossa os lucros do canal e tem alto entusiasmo do canal. Este ano, a empresa atualizou a embalagem do produto e alterou a versão, reduziu o sal em 30% e tornou-se pública. Ao mesmo tempo, promoveu ativamente o afundamento de canais e o desenvolvimento de canais b-end. Juntamente com a influência da marca da empresa como líder do setor, espera-se que as vendas dinâmicas do terminal permaneçam boas. Em termos de lucro, o preço de compra de vegetais verdes cairá de volta para cerca de 800900 yuan (cerca de 1300 yuan no ano passado), e o lucro bruto abrangente será efetivamente melhorado, o que se espera que seja óbvio no segundo semestre do ano. Além disso, o investimento das despesas de publicidade da marca da empresa será mais preciso este ano, a intensidade do investimento deve diminuir ano a ano, e a certeza do crescimento elástico do lucro anual é alta.
Previsão de lucros e notação de investimento. Considerando que o desempenho do lucro do 4º trimestre de 2021 é melhor do que o esperado, e sob a ressonância de múltiplos fatores, como aumento de preços, redução do custo da matéria-prima e redução das despesas com publicidade, o crescimento da elasticidade de desempenho da empresa em 2022 é altamente certo, esperamos que o EPS da empresa de 2021 a 2023 seja de 0,84/1,09/1,26 yuan / ação respectivamente, e o PE correspondente seja de 37/29/25 vezes respectivamente.
Aviso de risco. 1) Baixa procura a jusante; 2) O pino móvel do terminal não é como esperado; 3) Questões de segurança alimentar.
