\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 793 Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) )
Evento:
Em 25 de fevereiro de 2022, Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) lançou o expresso anual de desempenho de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 1,190 bilhão de yuans (+ 43,93%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 91 milhões de yuans (+ 28,56%).
Principais pontos de investimento:
Repetido impacto da epidemia, o crescimento da receita 2021q4 abrandou, e o lado do lucro estava sob pressão no curto prazo. Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 376 milhões de yuans (+ 23,77%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 25 milhões de yuans (- 34,30%). (1) Lado da receita: durante 2021q4, os surtos repetidos em muitos lugares do país levaram a um declínio no fluxo de passageiros dos centros de transporte, o que teve um impacto negativo nos negócios das lojas Direct offline da empresa localizadas em aeroportos e estações ferroviárias de alta velocidade. Os canais online da empresa mantiveram uma boa tendência de crescimento, impulsionando o crescimento do desempenho da empresa. De acordo com dados de espelho mágico, as vendas de 2021q4 Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) nas plataformas tmall Taobao e jd.com foram 170 milhões de yuans e 95 milhões de yuans respectivamente, com crescimento anual de 34,78% e 54,18%, respectivamente. (2) Lado do lucro: a taxa de crescimento do lado da receita é desacelerada devido à epidemia offline, enquanto a empresa continua a investir em marketing, e as despesas de vendas, como aluguel de loja offline e custo de pessoal não são reduzidas, resultando em pressão de curto prazo sobre os lucros.
Promover novos produtos e melhorar a construção de canais para ajudar no crescimento do desempenho da empresa. 1) Lado do produto: aderindo à inovação do produto, a empresa lançou continuamente uma variedade de novos produtos iterativos inteligentes da massagem portátil, desenvolveu produtos da série moxibustion representados pela caixa inteligente do moxibustion, e criou uma matriz diversificada do produto da cabeça, do olho, do pescoço, do couro cabeludo, do moxibustion e de outras séries, de modo a alargar o limite dos clientes e atender às necessidades diversificadas dos consumidores. 2) Lado do canal: a empresa otimiza o layout de lojas diretas offline, adiciona lojas diretas offline em shopping centers, reduz a proporção de lojas hub de transporte e reduz o impacto negativo da epidemia em canais diretos. Ao mesmo tempo, a empresa melhorou a construção de canais consolidando as vantagens dos canais de e-commerce, desenvolvendo canais online no exterior e construindo lojas franchising off-line, de modo a impulsionar o crescimento do desempenho da empresa.
O crescimento dos canais on-line é forte, e espera-se que os canais off-line se recuperem. É classificado como “comprar” pela primeira vez. A empresa é líder do Massager Portátil Inteligente da China. A empresa adere à inovação de produtos e constrói uma matriz de produtos diversificada. Os canais on-line da empresa crescem fortemente. No futuro, com a melhoria da situação epidêmica, o layout das lojas off-line será otimizado, a empresa está otimista sobre o futuro espaço elástico das lojas off-line, e será classificada como “comprar” pela primeira vez. Prevemos que de 2021 a 2023, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 91/176254 milhões, o EPS correspondente será de RMB 1,97/3,81/5,49, e o preço atual das ações será de 35,68/18,39/12,78 vezes PE.
Dicas de risco: epidemia repetida de covid-19, competição intensificada da indústria, expansão menos do que o esperado de canais off-line, promoção menos do que o esperado de novos produtos, capacidade menos do que o esperado de P & D, etc.
