\u3000\u30003 Zhejiang Jinfei Kaida Wheel Co.Ltd(002863) 00286)
O desempenho de 2021q4 aumentou rapidamente e sua rentabilidade foi estável. A empresa liberou o desempenho expresso em 2021, realizando uma receita de 1,02 bilhão de yuans, um aumento de 41% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 170 milhões de yuans, um aumento de 40% ao mesmo tempo, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe depois de deduzir sem fins lucrativos aumentou 44% ao mesmo tempo. A taxa de juro líquida era de 16,7%, basicamente fixa em termos homólogos. É importante manter uma rendibilidade estável no contexto do aumento dos preços das matérias-primas. De acordo com o anúncio do plano de incentivo de ações emitido pela empresa anteriormente, esperamos que a taxa de pagamento baseada em ações da empresa seja de cerca de 38 milhões de yuans em 2021 (21 milhões de yuans em 2020).Se o impacto do pagamento baseado em ações for excluído, o desempenho da empresa em 2021 será de cerca de 210 milhões de yuans, um aumento de 46% ao mesmo tempo. Em 2021, o quarto trimestre alcançou uma receita de 280 milhões de yuans em um único trimestre, um aumento de 42% ao mesmo tempo, significativamente mais rápido do que o terceiro trimestre; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 34 milhões de yuans, um aumento de 275% ao mesmo tempo, e o desempenho do quarto trimestre acelerou significativamente, principalmente devido a: 1) a receita do quarto trimestre alcançou rápido crescimento em escala e desempenho acelerado; 2) Nos anos anteriores, várias despesas da empresa foram concentradas no quarto trimestre, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2020q4 foi de apenas 9,13 milhões de yuans. A fim de obter dados trimestrais mais precisos, a empresa confirmou várias despesas, incluindo pagamento baseado em ações trimestral, e os dados financeiros trimestrais foram mais estáveis, impulsionando o rápido crescimento do desempenho 2021q4. Em 2021, a série de políticas “duplo duplo” da China continuou a ser emitida. A empresa promoveu ativamente P & D de produtos, expansão de capacidade e abriu canais de vendas. Espera-se que continue e se expanda rapidamente no futuro.
Espera-se que o bom progresso dos negócios de microredes beneficie do desenvolvimento de novos sistemas de energia. Atualmente, na China, os preços da eletricidade industrial e comercial tendem a subir, e a demanda por gerenciamento de eficiência energética do lado do usuário e consumo de energia inteligente continua a crescer. A empresa é líder na integração do sistema de gerenciamento de eficiência energética empresarial na China. Atualmente, criou uma matriz rica de software de gerenciamento de eficiência energética e produtos de hardware, que pode fornecer um serviço one-stop “extremidade da borda da nuvem”, e tem excelente capacidade de integrar as necessidades dos usuários. Recentemente, a empresa estabeleceu com sucesso Acrel Co.Ltd(300286) microrede Research Institute e lançou a plataforma de gerenciamento de microrede “armazenamento de carga de rede de origem e carregamento”, com foco em resolver os problemas da ilha de informação, dificuldade de uso, desperdício de recursos e falta de interação enfrentada pela nova energia distribuída e armazenamento de energia do lado doméstico no processo de desembarque de empresas industriais e comerciais. Com o progresso suave do negócio de microrede da empresa e o aprimoramento contínuo da força dos produtos relevantes, espera-se que continue a se beneficiar da tendência de desenvolvimento de novo sistema de energia no lado do usuário no futuro.
O modelo de vendas continua a ser otimizado e tem potencial de expansão suficiente a longo prazo. A empresa alcançou a cobertura completa do mercado através de vendas diretas + distribuição, on-line + offline, China + formas estrangeiras, e continuamente otimizou o modo de vendas: 1) em termos de coleta, o negócio de integração do sistema implementa o pagamento à entrega através de hardware, e o software paga de acordo com nós de acordo com o contrato, de modo a garantir um melhor fluxo de caixa da empresa; 2) Em termos de serviços locais, a fim de atender às necessidades de serviços de comissionamento e instalação em todo o país, mais de 100 revendedores e integradores de sistemas locais foram expandidos para realizar o serviço de “última milha”; 3) Em termos de volume de vendas, planejar a velocidade de expansão do pessoal de acordo com a velocidade de desenvolvimento do PIB local e concentrar-se em melhorar as vendas per capita de vendas; 4) Em termos de venda de produtos, vamos atualizar de um único componente no passado para o esquema de sistema de microrede existente. Mais tarde, vamos atualizar para vender soluções da indústria de microrede, e exigir que os vendedores se transformem de tipo de negócio para tipo de tecnologia; 5) No exterior, obtivemos certificados de certificação de produtos de muitas regiões, concluímos o registro de marca registrada em alguns países, e basicamente cobrimos países desenvolvidos através da construção do site.
Sugestão de investimento: esperamos que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 170 / 240 / 340 milhões de yuans de 2021 a 2023, com um aumento anual de 40% / 40% / 40%, EPS de 0,79 / 1,11 / 1,56 yuan respectivamente (CAGR de 40% de 2020 a 2023), e o PE correspondente do preço atual das ações é 39 / 28 / 20 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: risco de queda da rentabilidade, risco de dívida ruim de contas a receber, risco de depreciação de ativos fixos, etc.
