\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 200 Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) )
Líder de equipamentos de teste da China, com excelente desempenho em 2021, manteve a classificação de “comprar”
Em 25 de fevereiro de 2022, a empresa emitiu seu relatório anual de 2021. A empresa alcançou uma receita de 878 milhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 120,96%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 439 milhões de yuans, um aumento anual de + 120,28%; Deduza o lucro não líquido de 435 milhões de yuans, um aumento anual de + 193,79%; A margem bruta de lucro foi de 80,22%, com aumento homólogo de + 0,47pcts. Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 241 milhões de yuans em um único trimestre, um aumento anual de + 129,90% e um aumento mensal de – 22,93%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 128 milhões de yuans, com um aumento anual de + 104,31% e um aumento mensal de – 21,62%; Deduza lucro não líquido de RMB 115 milhões, um aumento homólogo de + 248,71% e um decréscimo mensal de – 34,59%. O excelente desempenho em todo o ano deveu-se principalmente à forte demanda da indústria e à crescente produção e comercialização, que promoveram a rentabilidade da empresa. Ao mesmo tempo, a estrutura do produto continuou a melhorar e melhorar a competitividade. A diminuição do lucro líquido atribuível à empresa-mãe no quarto trimestre deveu-se principalmente a flutuações sazonais e ao atraso dos clientes a jusante no progresso da entrega e aceitação do equipamento da empresa. Em 2021, as responsabilidades contratuais da empresa eram 129 milhões de yuans, um aumento anual de + 221%, indicando que a empresa tem pedidos suficientes na mão. A prosperidade da indústria de semicondutores é relativamente alta. Os fabricantes downstream expandem ativamente a produção para estimular a demanda por equipamentos, sobrepõem a demanda urgente por substitutos domésticos, e a empresa tem um impulso de crescimento suficiente. Aumentamos a previsão de lucro para 20222023 e adicionamos a previsão para 2024. O lucro líquido atribuível à empresa mãe em 20222024 é esperado para ser 608 (+ 0,27) / 824 (+ 0,53) / 1058 milhões de yuans, e EPS é esperado para ser 991 (+ 0,44) / 13,44 (+ 0,87) / 17,25 yuan, O preço atual da ação correspondente ao PE é 42,3 / 31,2 / 24,3 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dar importância à I & D, expandir a capacidade de produção e ter uma perspectiva promissora
A empresa continua a aumentar o investimento em I & D, construir conjuntamente laboratórios e criar estações de trabalho de investigação pós-doutoramento. Em 2021, as despesas de P & D da empresa foram de 94,04 milhões de yuans, um aumento anual de + 59%, representando 11% de sua receita. Em 2021, a empresa solicitou 47 patentes, 19 das quais eram patentes de invenção. Em julho de 2021, o “Centro de pesquisa conjunto de tecnologia de equipamentos de circuito integrado da Universidade de Tianjin Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) estabelecido conjuntamente pela empresa e pela Universidade de Tianjin foi oficialmente revelado, fornecendo um melhor canal de treinamento de talentos para as empresas através do modo de produção, estudo e pesquisa. Em dezembro de 2021, a empresa criou uma “estação de trabalho de pesquisa de pós-doutorado”, que promoverá mais talentos de topo para ingressar na empresa e melhorar a capacidade de pesquisa científica da empresa. Em janeiro de 2022, o centro de P & D da empresa em Pequim foi oficialmente aberto para atender às necessidades da expansão da escala de P & D da empresa. A capacidade de produção da empresa expandiu-se ainda mais. Em setembro de 2021, a base de produção de Tianjin foi oficialmente colocada em uso, e a capacidade de produção da empresa aumentou significativamente. Com base na estabilização dos clientes existentes, uma empresa integral no Sudeste Asiático foi criada em 2021 para aumentar sua capacidade de promoção de produtos no Sudeste Asiático e mercados internacionais. Até o final de 2021, a capacidade instalada do sistema de teste da empresa atingiu 4500.
Dica de risco: a expansão da capacidade é menor do que o esperado e o desenvolvimento da demanda a jusante é menor do que o esperado.
