\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 696 Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) )
Evento: Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) lançou o expresso de desempenho anual 2021. Em 2021, espera-se que a empresa realize uma receita operacional de 4,046 bilhões de yuans, um aumento anual de + 43,06%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 489 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 81,79%. Após a conversão, espera-se que o Q4 da empresa atinja uma receita operacional de 1,402 bilhão de yuans, um aumento anual de + 45,80%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 188 milhões de yuans, um aumento anual de + 93,79%.
O crescimento da receita do quarto trimestre superou as expectativas do mercado. O crescimento da receita e do desempenho do Q4 aumentou significativamente em comparação com 32,43% e 44,76% do Q3, com aumento mensal de + 13,37pct e + 49,03pct.Os resultados foram bastante brilhantes, superando as expectativas do mercado. Acreditamos que as principais razões para o rápido crescimento do Jimi Q4 são: 1) a prosperidade da indústria é alta, e a demanda global do mercado é forte: a taxa de crescimento das vendas da plataforma Taobao na indústria de projetores Q4 é + 76%, e a taxa de crescimento da plataforma JD é + 127%. Como líder da indústria, a empresa tem uma posição de mercado estável, representando cerca de 22 ~ 24% da participação de mercado, e assume a liderança em compartilhar o bônus de expansão do mercado; 2) Fortalecer o investimento em construção de marca e marketing: o artista Yi Shuai Qianxi assinou um contrato como porta-voz da marca global e desembarcou no estúdio ao vivo da âncora Li Jiaqi para melhorar significativamente a influência da marca e promover o alto crescimento das vendas on-line. Em 22 de janeiro, a taxa de crescimento das vendas de Jimi Taobao e jd.com foi de + 14,5% e + 55,4%, respectivamente, o que estava em linha com a taxa de crescimento da indústria. Acreditamos que, atualmente, a penetração global da projeção inteligente ainda está no estágio de rápida melhoria.A empresa detém múltiplas vantagens de primeiro movimento tais como produtos, P & D, canais e marcas, e continuará a manter rápido crescimento na receita e desempenho no futuro.
A estrutura do produto e o layout do canal foram continuamente otimizados, e a lucratividade foi continuamente melhorada. Após a conversão, a margem de lucro líquido do 4º trimestre da empresa atingiu um pico de 13,44%, com um aumento homólogo de 3,33pct no 4º trimestre em 20 anos e 2,21pct no 3º trimestre em 21 anos, graças a 1) mudanças na estratégia de preços e estrutura do produto da empresa: o preço médio dos projetores na plataforma Jimi JD aumentou cerca de 15% ano a ano em novembro, e o desempenho anual de vendas de novos produtos high-end h3s e rspro2 foi bom; E 2) a máquina de polimento auto-desenvolvida da empresa continuou a impulsionar o aumento da margem de lucro bruto e fez ainda mais um avanço na lucratividade da empresa. Em termos de canais, nos últimos 21 anos, as vendas da empresa em plataformas sociais como dithering aumentaram rapidamente, e sua popularidade no exterior aumentou simultaneamente, abrindo um novo ponto de crescimento para a receita da empresa.
Lance um novo produto de TV a laser 4K para exibir a faixa com laser de potência. Em 17 de fevereiro, Jimi lançou um novo produto de TV a laser 4K, com preço de 19999 yuan.Usando a tecnologia laser de três cores, ele pode apresentar imagens brilhantes de 350 nit de 100 polegadas, e o desempenho de cores é diretamente comparado com a TV OLED. O mercado de TV a laser está em fase de rápida expansão, com uma taxa de crescimento composto de mais de 150% nos últimos cinco anos, mas o volume total ainda é pequeno. Anteriormente, a Jimi não atualizou seus produtos de TV a laser há quase três anos. O lançamento deste novo produto pode indicar que a Jimi promoverá ativamente a faixa de TV a laser e buscará o desenvolvimento da segunda curva.
Previsão de lucro e classificação de investimento: acreditamos que fatores de influência de curto prazo, como escassez de cavacos, aumento dos custos de matérias-primas e pressão de transporte serão gradualmente melhorados. Estamos otimistas sobre a melhoria contínua da penetração da indústria e as fortes vantagens alfa de Jimi como líder da indústria. Estimamos que a receita no 21º-23º ano será de 4,046/57,55/7,942 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 43,1/42,3/38,0%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 489 / 716 / 1024 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 81,8 / 46,6 / 43,0%; Correspondente ao pe47 74 / 32.57/22.78 vezes, mantendo a classificação “comprar”.
Fatores de risco: o preço das matérias-primas continua a subir, a concorrência na indústria de projeção inteligente se intensifica, a escassez de chips se intensifica, o lançamento de novos produtos da empresa é menor do que o esperado e o desenvolvimento de canais da empresa é menor do que o esperado.
