\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 023 Dbappsecurity Co.Ltd(688023) )
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Dbappsecurity Co.Ltd(688023) lançou o expresso de desempenho para 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,821 bilhão de yuans, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 14,04 milhões de yuans, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de – 78,65 milhões de yuans após deduzir sem fins lucrativos.
Comentários:
No geral, a receita da empresa está em linha com as expectativas do mercado. A empresa alcançou uma receita operacional de 1,821 bilhão de yuans em 21 anos, com um aumento anual de 37,68%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 14,04 milhões de yuans, uma diminuição anual de 89,53%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de -78,65 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 165,13%.
Em termos de Q4 único, tanto a receita quanto o lucro apresentaram uma tendência de recuperação em relação à tendência. A receita 21q4 da empresa foi 956 milhões de yuans, um aumento de 44% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 282 milhões de yuans, um aumento anual de 68%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 272 milhões de yuans, um aumento de 61% ano a ano. Acreditamos que a forte recuperação do desempenho do Q4 se deve principalmente ao rápido crescimento da receita do Q4 e ao aumento significativo da margem de lucro bruto.
A partir do expresso de desempenho, acreditamos que o desempenho da empresa em 2021 inclui principalmente os seguintes pontos que merecem atenção:
1. Diminuição acentuada dos lucros
Acreditamos que o declínio dos lucros da empresa é causado por duas razões: 1) principais razões: o aumento das despesas, o aumento da empresa em P & D e investimento em vendas, e considerando as despesas de pagamento baseadas em ações, estimamos que isso trará um aumento de custo adicional de cerca de 170 milhões de yuans (em comparação com o aumento de custo causado pela expansão da empresa à taxa original); 2) Razão secundária: a flutuação de curto prazo da lucratividade leva ao declínio da margem de lucro bruto. Assumindo que a margem de lucro bruto anual finalmente diminui em 5bps, levará ao declínio do lucro de quase 100 milhões de yuans.
2. A margem de negócios da nova faixa está melhorando
Embora o lucro da empresa tenha diminuído significativamente em 2021, do ponto de vista dos fundamentos da empresa, acreditamos que o layout da nova cena da empresa na nova faixa alcançou resultados iniciais, e o contínuo alto crescimento da receita e a melhoria do nível de lucro em 2022 valem a pena aguardar.
3. Combinada com incentivo patrimonial, a confiança da empresa é totalmente transmitida
Considerando que a empresa lançou o plano de incentivo acionário 2022 no início de fevereiro, e que as condições de força de incentivo e avaliação de incentivos foram aprimoradas, acreditamos que, por um lado, transmite a confiança da gerência no desenvolvimento a longo prazo da empresa, por outro lado, também mostra a atitude da empresa de resultados comerciais vinculativos bidirecionais com retornos de funcionários, o que ajuda a estabilizar a equipe central e estimular o potencial dos funcionários.
Sugestão de investimento: Com base no expresso de desempenho de 2021 divulgado pela empresa, ajustamos a previsão de lucro original. Estima-se que a receita em 2021, 2022 e 2023 seja de RMB 1,82125483556 bilhão, respectivamente (a previsão original é de RMB 1,81725413546 bilhão), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 14/145491 milhões, respectivamente (a previsão original é de RMB 11/118463 milhões), mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a fuga de cérebros das principais tecnologias, o declínio da demanda de compras downstream, a intensificação da concorrência do setor e o desempenho expresso são os resultados preliminares do cálculo.
