\u3000\u30003 Midea Group Co.Ltd(000333) 00033)
Resumo do evento
Em 28 de fevereiro de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual para 2021, com uma receita operacional anual de 3,51 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,43%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,91 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 10,86%. Entre eles, a receita operacional no quarto trimestre foi de 1,32 bilhão de yuans, um aumento anual de 12,33%; No quarto trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 920 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 3,29%.
Análise e julgamento:
Os negócios da empresa continuaram a melhorar, e o desempenho da remessa de fundos e outros negócios diminuiu no curto prazo devido ao ajuste estratégico.
Em 2021, o desempenho da empresa cresceu de forma constante e a receita de serviços de valor agregado de telecomunicações aumentou 25,95% ano a ano (1,62 bilhão de yuans); A receita de negócios de publicidade na Internet aumentou 53,64% ano a ano (1,284 bilhões de yuans); As vendas de software aumentaram 22,58% ano a ano (300 milhões de yuans); A renda do negócio de remessa de fundos e outros negócios diminuiu 35,3% (310 milhões de yuans) ano a ano.
Ao longo do ano, os negócios de valor agregado de telecomunicações da empresa, negócios de vendas de software e negócios de publicidade na Internet continuaram a manter um crescimento constante. Segundo dados divulgados pela empresa, a empresa conta atualmente com 19,16 milhões de usuários ativos semanais, cobrindo mais de 90% dos clientes institucionais. O sistema Ifind vigorosamente promovido pela empresa alcançou resultados preliminares. Com base na forte escala de usuários, espera-se que a empresa continue liderando o rápido desenvolvimento dos negócios acima.
O desempenho do negócio de remessa de fundos e de outros negócios atendeu às expectativas e o relatório anual da empresa apontou que a queda na receita deste negócio se deveu principalmente ao ajuste estratégico da empresa e à diminuição das comissões de outros negócios. A receita do negócio de remessa de fundos aumentou 72,94% ano a ano, mantendo uma alta taxa de crescimento. Espera-se que, com o fim do ajuste estratégico da empresa, os negócios da empresa tragam novamente um crescimento em alta velocidade. De acordo com os dados de remessa de fundos da China Securities Investment Fund Industry Association em 2021, Hithink Royalflush Information Network Co.Ltd(300033) a partir do quarto trimestre de 2021, a escala de detenção de vendas de fundos foi de 39,6 bilhões de yuans (fundo não monetário), um aumento anual de 36,55%.
Acreditamos que Hithink Royalflush Information Network Co.Ltd(300033) ainda agarram firmemente as vantagens do tráfego de usuários e financiam canais de remessa, e continuam a ser otimistas sobre o rápido crescimento do desempenho futuro da empresa.
Atualmente, o preço das ações refletiu totalmente o pessimismo do mercado e está otimista sobre o reparo futuro da avaliação.
Do ponto de vista da lógica de negócios, as características do serviço de valor agregado de telecomunicações da empresa são que os usuários primeiro compram serviços de valor agregado em dinheiro, formam recibos antecipados com a compra de taxas anuais e, em seguida, reconhecem-nos como renda mês a mês e, finalmente, convertem-nos em lucros. Além disso, há também negócios de remessa e publicidade com o atributo de cobrança antecipada. No geral, a trajetória de transmissão do modelo de negócios da empresa é: "fluxo de caixa operacional → receitas antecipadas → receitas operacionais → lucro líquido". Pode-se observar que a incorporação da receita operacional e lucro líquido é relativamente defasada, e receitas antecipadas e fluxo de caixa operacional são melhores indicadores prospectivos.
1. Em termos de receitas antecipadas, as responsabilidades contratuais da empresa no final de 2021 foram de 1,04 bilhão de yuans, um aumento de 10,11% em relação ao final de 2020 (948 milhões de yuans). A quantidade de passivos contratuais atingiu o valor mais alto da história, estabelecendo as bases para o reconhecimento de receita subsequente e liberação de lucros.
2. Em termos de fluxo de caixa, no final de 2021, o fluxo de caixa recebido pela empresa da venda de bens era de 2,13 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 2,99%, e o fluxo de caixa permaneceu estável.
Devido à fraca situação de negociação do mercado no segundo semestre de 2021, o foco no futuro é continuar a acompanhar os indicadores de pagamento antecipado e fluxo de caixa. Acreditamos que o preço atual das ações refletiu plenamente o pessimismo do mercado e estamos otimistas sobre a tendência de reversão da avaliação impulsionada pela verificação da lógica fundamental.
Aconselhamento em matéria de investimento
De acordo com o relatório anual da empresa, reduzimos a previsão da receita da empresa de 5,24 / 6,79 bilhões de yuans em 22-23 anos para 4,63 / 6,2 / 7,83 bilhões de yuans em 22-24 anos, e EPS de 6,2 / 8,3 yuans em 22-23 anos para 4,7 / 6,2 / 8,1 yuan em 22-24 anos. Correspondendo ao preço da ação de 107,95 yuan em 28 de fevereiro de 2022, PE é 23 / 17 / 13 vezes respectivamente Considerando a diferença fundamental de expectativa e avaliação sobre venda, mantenha a classificação de "comprar".
Dicas de risco
A concorrência industrial intensifica-se; A implementação de políticas de inovação tecnológica e científica financeira foi inferior ao esperado.
