\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 705 Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) )
Eventos
A empresa liberou o expresso de desempenho para 2021, com uma receita estimada de 14,912 bilhões de yuans, um aumento anual de + 13,05%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser 792 milhões de yuans, um aumento anual de – 29,15%. Em 21q4, a receita é esperada para ser de 4,209 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 3,26%, e o lucro líquido atribuível à mãe é esperado para ser 198 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 5,26%, deduzindo 152 milhões de yuans de lucro líquido não atribuível à mãe, um aumento ano a ano de + 58,56%.
Breve comentário
Lado das receitas: a receita global é relativamente estável. Em termos de sub-regiões, a receita estrangeira deve ser de 11,6 bilhões de yuans, cerca de + 14% ano a ano; A receita da China foi de cerca de 3,3 bilhões de yuans, um aumento anual de cerca de + 9%, incluindo cerca de 1,66 bilhão de yuans para a marca Mofei, um aumento anual de cerca de + 10%, e cerca de 240 milhões de yuans para a marca independente Dongling, um aumento anual de cerca de – 21%; Em 21q4, devido à escassez de capacidade de transporte no exterior, a receita é esperada para ser de 3,1 bilhões de yuans, cerca de – 4% ano a ano; A receita da China foi de cerca de 1,1 bilhão de yuans, cerca de + 30% ano a ano, incluindo cerca de 560 milhões de yuans para a marca Mofei, cerca de + 24% ano a ano, e cerca de 100 milhões de yuans para a marca independente Dongling, cerca de + 4% ano a ano.
Lado do lucro: a rentabilidade do quarto trimestre foi reparada. A fim de fazer face ao impacto das perdas cambiais e do aumento do preço das matérias-primas a granel, a empresa ajustou o preço dos produtos originais, mas o efeito do ajustamento dos preços fica para trás. O nível de lucro 21q3 da empresa começou a ser gradualmente reparado, e a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe Q4 deve ser de 4,7%, com uma diminuição homóloga de -0,4pct, reduzindo o declínio e restabelecendo a rentabilidade. A fim de melhorar a rendibilidade, a empresa tomou igualmente outras medidas relevantes para fazer face activamente à crescente pressão sobre os custos através da I & D de novos produtos, da melhoria da eficiência da produção e dos acordos estratégicos de aquisição, e reduziu o risco de flutuação da taxa de câmbio através da assinatura de alguns contratos cambiais a prazo.
Seja otimista sobre o desenvolvimento contínuo de novos produtos. A marca Mofei lançou recentemente uma nova lavadora de piso inteligente para aparelhos de limpeza.O preço promocional do Festival da deusa é de 2599 yuan.O produto adota a tecnologia de limpeza da circulação de poeira de água, tem uma forte resistência de 80min, pode operar com baixo ruído, 10 vezes ampliou a porta de limpeza, e tem as funções de separação de resíduos secos e úmidos. Em 2021, Mofei, mingzhan e outras marcas continuaram a fazer esforços. Os produtos da série da empresa, como purificador de ar, aquecedor e esfregão a vapor de eletrodomésticos limpos, continuaram a ser lançados, e a matriz de categoria continuou a ser enriquecida e melhorada.
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa tem boas vantagens de marca e cadeia de suprimentos e rica experiência de exportação. Esperamos que a demanda no exterior ainda seja relativamente forte. Com a estabilização gradual dos preços das matérias-primas e a iteração dos novos produtos da empresa, a rentabilidade subsequente da empresa deve continuar a reparar. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 será de 1,178 bilhão de yuans e 1,319 bilhão de yuans, com EPS correspondente de 1,42 yuan e 1,60 yuan respectivamente, e PE correspondente do valor de mercado atual de 13,27 e 11,85 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A promoção de marcas independentes é inferior ao esperado; A taxa de crescimento das vendas de exportação é inferior ao esperado; As matérias-primas continuaram a aumentar.
