\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 154 Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) )
A empresa é uma empresa líder de vestuário masculino casual médio e high-end na China, envolvida principalmente no design, produção e vendas de vestuário masculino casual médio e high-end. A transformação da empresa da juventude para a moda começou a mostrar resultados, e a transformação da produção inteligente fornece uma vantagem líder para personalização de negócios. Hazys está crescendo rapidamente e matriz multi marca está tomando forma. O desempenho dos canais offline é estável, o espaço de crescimento dos canais online é amplo e espera-se que o desempenho mantenha o crescimento constante. Primeira cobertura, dê classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
O líder do vestuário masculino casual de negócios médio e high-end na China alcançou um crescimento notável do desempenho sob a epidemia Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) envolvidos principalmente no design, produção e vendas de roupas masculinas casuais de negócios médios e high-end. A empresa tem matriz de marca perfeita, experiência rica em design e produção de produtos, e sua receita de vendas expandiu-se constantemente ano a ano. De 2017 a 2020, a receita operacional da empresa aumentou de 2,601 bilhões de yuans para 3,795 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento composta de 13,35%. Sob a influência da epidemia, a empresa continua crescendo contra a tendência com sua forte força de produto. A empresa continua em uma posição de liderança na indústria de vestuário masculino. No futuro, com o desenvolvimento de canais de comércio eletrônico, espera-se obter um novo crescimento de desempenho.
A principal marca é jovem e orientada para o lazer, e espera-se que online mantenha alto crescimento. Através da expansão da loja off-line e da cooperação da plataforma on-line, promova a operação do pequeno programa do shopping wechat e melhore a receita da principal marca Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) canal duplo. Espera-se que a taxa de crescimento do e-commerce exceda 30% em 2021. Lançar a série formal leve do vestido, criar uma imagem da marca do lazer e da juventude, e expandir a base do consumidor. Cultive profundamente o negócio de personalização personalizada, promova a reforma digital, a fabricação inteligente, melhore a eficiência do serviço e alcance uma taxa de crescimento de 63,5% da receita principal da marca H1 em 2021.
A Hazys entrou no ciclo de abertura de loja líquida, com grande espaço de abertura de loja e rápido crescimento, contribuindo para o crescimento do desempenho. A taxa de crescimento composto do desempenho hawys nos últimos três anos atingiu 88,39%, e o número de outlets é de 382, incluindo 277 lojas Direct e 92 lojas franquias. Com referência à marca peer Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) , ainda há muito espaço para expansão no número de lojas off-line, especialmente o número de lojas franquias, e a renovação dos direitos de agência em 10 anos apoiará o crescimento futuro. A sub marca BAONIAO é excelente, e kemiche e lefeiye devem continuar a crescer rapidamente no futuro.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que a receita da empresa de 2021 a 2023 será de 4,501 / 5,239 / 5,962 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 5,01 / 6,47 / 757 bilhões de yuans, correspondendo a EPS 0,41 / 0,53 / 0,62 yuan / ação, e o preço atual das ações corresponde a 11 / 8 / 7 vezes da relação P / E 2021e-2023e. Primeira cobertura, dê classificação de compra.
Principais riscos de notação
Como resultado da epidemia, o desempenho de vendas das lojas é menor do que o esperado, a expansão de novas lojas é menor do que o esperado, e há um risco de backlog de estoque
