\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 677 Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) )
Evento: a empresa lançou o expresso de desempenho em 2021.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 2,17 bilhões de yuans, um aumento anual de 22,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 670 milhões de yuans, um aumento anual de 23%; O lucro não líquido deduzido foi 640 milhões de yuans, um aumento anual de 18%. Em um único trimestre, o Q4 alcançou uma receita de 640 milhões de yuans em um único trimestre, um aumento anual de 6,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 220 milhões de yuans, um aumento anual de 4,6%; O lucro não líquido deduzido foi de 200 milhões de yuans, uma diminuição anual de 3,4%.
A indústria de fogão integrado manteve alto crescimento e o desempenho anual da receita cresceu de forma constante. Como um dos principais eletrodomésticos com melhor crescimento na indústria de eletrodomésticos, a indústria de fogão integrado alcançou um volume total de vendas de 3,04 milhões de unidades em 2021, um aumento de 28% ano a ano, segundo dados da AVC; As vendas atingiram 25,6 bilhões de yuans, um aumento anual de 41%, e a indústria de fogão integrado manteve um alto boom. Ao longo do ano, como uma empresa líder, a empresa construiu ativamente canais de vendas diversificados, gradualmente formou um padrão integrado de canais de quatro asas com canais de revendedores como linha principal e e-commerce, Ka, engenharia e canais comunitários como ramos, desfrutaram do dividendo do crescimento da indústria e promoveram o crescimento constante da receita e desempenho da empresa.
Q4 tem uma grande base e a taxa de crescimento desacelera devido à influência da indústria. Somente em termos de Q4, o Q4 sempre foi o período chave das vendas de eletricidade de cozinha. Em 2020, o Q4 representou 33,5% de todo o ano, com uma grande base. Devido à repetida superposição da epidemia no segundo semestre do ano e ao frio do setor imobiliário, a taxa de crescimento da indústria abrandou. De acordo com os dados da ovicloud, a escala da indústria de vendas integradas de cozinha aumentou 4,2% em relação ao ano anterior em dezembro de 2021.
Melhoria da estrutura do produto e rentabilidade estável. Embora o custo das matérias-primas continue a subir em 2021, a empresa é guiada pelo desenvolvimento de alta qualidade e melhora a competitividade do produto, aumentando continuamente a inovação tecnológica e atualização iterativa do produto; A proporção de produtos high-end, como vapor e forno, tem aumentado. O preço médio on-line aumentou 258 yuans em 2021, e a rentabilidade de todo o ano permaneceu estável.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Devido ao frio das vendas imobiliárias, ajustamos a expectativa de receita da empresa e estimamos que o EPS de 2021 a 2023 seria de 1,04 yuan, 1,21 yuan e 1,39 yuan respectivamente; Considerando que o fogão integrado ainda está no período de rápida penetração, mantenha a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: o preço das matérias-primas pode flutuar acentuadamente, a expansão de novos produtos é menor do que o esperado, e o risco de flutuação das vendas imobiliárias.
