\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 96 Rianlon Corporation(300596) )
Rianlon Corporation(300596) divulgou o relatório anual de 2021: a receita operacional anual foi de 3,445 bilhões de yuans, yoy + 38,74%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 418 milhões de yuans, yoy + 42,53%, e o EPS correspondente foi de 2,04 yuan. O desempenho da empresa está alinhado com as expectativas.
Do lado da receita, o principal negócio da empresa de aditivos anti-envelhecimento para materiais poliméricos alcançou rápido crescimento. Em 2021, impulsionada pela demanda e políticas do mercado downstream, a indústria de aditivos anti-envelhecimento de materiais poliméricos aumentou de forma constante, e o volume de pedidos de vendas da empresa aumentou de acordo. A receita de produtos antioxidantes aumentou 36,07%, a receita de produtos estabilizadores de luz aumentou 31,26% e a receita de produtos u-pack aumentou 70,63% ano a ano. Em termos de margem de lucro bruta, a rentabilidade da empresa manteve-se estável. No contexto da escassez de fornecimento de matérias-primas e do aumento acentuado dos preços das matérias-primas, a margem de lucro bruta abrangente da empresa caiu apenas 0,4 pontos percentuais, para 26,8%.
Continuar a expandir e fortalecer o negócio anti-envelhecimento de materiais poliméricos. A indústria de aditivos anti-envelhecimento de materiais poliméricos tem uma boa perspectiva. Atualmente, a escala do mercado global excede 100 bilhões de yuans. Como um agente auxiliar necessário para melhorar o desempenho de materiais poliméricos, os aditivos anti-envelhecimento manterão um crescimento estável por muito tempo sob a perspectiva de um bom crescimento de materiais poliméricos a jusante; Ao mesmo tempo, com a atualização do consumo e da indústria, a penetração de aditivos anti-envelhecimento em materiais poliméricos a jusante será melhorada. A empresa desenvolveu-se em uma empresa líder na indústria anti-envelhecimento da China. formou boas vantagens competitivas em vários campos, como equipe de gestão, tecnologia, suporte ao produto, qualidade, serviço ao cliente e marketing. está se aproximando da capacidade de operação, capacidade de inovação e distribuição de base de clientes de gigantes globais da indústria. No futuro, a empresa continuará a fazer uso de seus recursos vantajosos em capacidade de inovação, capacidade de fornecimento e rede de vendas para expandir ainda mais o mercado.
A construção do projeto da empresa foi promovida de forma ordenada, e a capacidade do produto continuou a expandir-se, proporcionando uma força motriz para o crescimento sustentável no futuro. Atualmente, a empresa construiu seis bases de produção nos respectivos parques químicos de Tianjin, Ningxia Zhongwei, Hebei Hengshui, Guangdong Zhuhai, Zhejiang Changshan e Mongólia Interior Chifeng, consolidando a capacidade de garantia de fornecimento de um único produto e produção de base dupla. Até o final de 2021, a empresa tem uma capacidade de produção de 34900 toneladas de antioxidantes, 21700 toneladas de estabilizadores de luz (excluindo intermediários) e 16000 toneladas de u-pack. Todas as linhas de produção de bases Zhongwei e Kerun atingiram a capacidade de produção em 2020. Cinco novos projetos foram adicionados em 2021, que estavam em fase de construção e produção experimental, respectivamente. Entre eles, a construção antioxidante de 60000 toneladas de Zhuhai fase I entrou na fase de produção experimental, o que compensará a pequena capacidade de antioxidantes da empresa após a sua colocação em operação; O estabilizador de luz em construção tem uma capacidade de 3200 toneladas e o u-pack em construção tem uma capacidade de 51500 toneladas, que deve ser colocado em operação em 2022. Posteriormente, a empresa formulará planejamento de capacidade para atender aos objetivos após 2024 este ano, incluindo a construção de capacidade da China e internacionalização de capacidade.
Expanda ativamente o negócio de aditivos de óleo lubrificante e crie a segunda curva de crescimento da empresa. De acordo com os dados da Kline & Co, uma empresa global de consultoria e pesquisa, e da associação da indústria de óleo lubrificante de Xangai, o mercado global de aditivos de óleo lubrificante em 2019 é de cerca de US $ 15,1 bilhões, que deve chegar a US $ 18,5 bilhões até 2023, dos quais o mercado chinês é de cerca de US $ 3,8 bilhões. A barreira de entrada da indústria de aditivos de óleo lubrificante é alta e requer acumulação a longo prazo. A empresa planeja adquirir Jinzhou Kangtai Co., Ltd. a empresa alvo é a empresa de primeira camada na indústria de aditivos de óleo lubrificante da China, com layout de linha de produtos maduros, principais reservas de recursos humanos e reservas técnicas. Depois que a M & A é concluída, a empresa dará o jogo completo à sinergia com Kangtai na tecnologia R & D, gestão de operação e layout de vendas, fortalecer a integração, promover o crescimento endógeno, realizar vantagens complementares e promover o desenvolvimento comum.
Previsão de lucro e classificação de investimento da empresa: estamos otimistas de que a empresa, como empresa líder de aditivos anti-envelhecimento para materiais poliméricos na China, expandirá e fortalecerá ainda mais seu principal negócio com suas vantagens em inovação, produtos, tecnologia e serviços e expandirá ativamente o negócio de aditivos de óleo lubrificante para impulsionar o desenvolvimento sustentável no futuro. Com base no relatório anual de 2021 da empresa, ajustamos a previsão de lucro da empresa de 2022 a 2024 de acordo. Prevemos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 522 milhões de yuans, 650 milhões de yuans e 805 milhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente será de 2,54 milhões de yuans, 3,17 milhões de yuans e 3,92 milhões de yuans respectivamente O valor P / E correspondente do preço atual das ações será 17, 14 e 11 vezes respectivamente. Manter uma classificação “fortemente recomendada”.
Aviso de risco: o custo das matérias-primas flutua muito; O progresso da construção do projeto é menor do que o esperado; A concorrência no mercado intensifica-se.
