\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 071 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) )
Em 2021, o lucro líquido atingiu o centro de previsão, e o potencial de desenvolvimento da indústria foi suficiente sob o alto boom, mantendo a classificação de “comprar”
O lucro líquido da empresa atingiu 217% – 235% do intervalo previsto em 2021. A receita em 2021 foi de 498 milhões de yuans (+ 103,50%), principalmente devido à rápida expansão da capacidade de produção no contexto de forte demanda a jusante. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 240 milhões de yuans (+ 228,17%), principalmente devido ao aumento dos preços dos três principais produtos e ao aumento significativo da margem de lucro bruta. Em um único trimestre, a receita de 2021q4 foi de 157 milhões de yuans (+ 100,33%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 78 milhões de yuans (+ 165,10%). A fim de otimizar a estrutura de capital social e aumentar a liquidez das ações, a empresa planeja distribuir dividendos em dinheiro de 10 yuans a todos os acionistas para cada 10 ações, e o fundo providente será convertido em 10 ações. O lucro da empresa em colaboração comercial é altamente flexível, mas considerando a possível intensificação da concorrência no mercado, mantemos a previsão de lucro para 2022, reduzimos a previsão de lucro para 2023 e adicionamos uma nova previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 442, 656 (-0,16) e 946 milhões, correspondendo a EPS de RMB 732, 10,87 (-0,27) e 15,68, e o preço correspondente do PE de 2022 a 2024 será de 38,5, 25,9 e 18,0 vezes, Manter a classificação “comprar”.
Cultivar a alta prosperidade da indústria de diamantes impulsiona o alto crescimento de três grandes negócios, e cultivar negócios de diamantes tornou-se o maior negócio
(1) a receita do cultivo de diamantes foi 197 milhões de yuans (+ 428,11%), representando 24,32 PCT para 39,57%, superando diamante cristal único e micro pó para se tornar o maior negócio da empresa. Espera-se que a proporção de cultivar diamantes aumentará ainda mais no futuro; (2) A renda do cristal único de diamante é 137 milhões de yuans (+ 38,14%), representando 27,55%. A demanda do mercado a jusante de cristal único de diamante industrial é estável. Devido à extrusão de diamantes cultivados, a oferta de cristal único de diamante industrial é apertada, empurrando o preço significativamente; (3) A renda do micro pó de diamante foi de 156 milhões de yuans (+ 54,54%), representando 31,25%.
O preço dos produtos aumentou significativamente, melhorou significativamente a rentabilidade, aumentou o investimento em I&D e consolidou a vantagem competitiva
Em 2021, a margem de lucro bruta global foi de 64,07% (+ 20,71 PCT), principalmente devido ao aumento substancial dos preços dos produtos, sendo que as margens de lucro bruta dos diamantes monocristais, pó de diamante e diamante cultivado foram de 57,93% (+ 18,49 PCT), 50,02% (+ 9,66 PCT) e 81,38% (+ 14,56 PCT), respectivamente; A taxa de juro líquida é de 48,1% (+ 18,3pct). Lado de despesas: a relação de despesas de vendas / gestão / R & D é de 1,12% / 3,07% / 5,33% yuan respectivamente, com -0,81pct / – 0,34pct / + 1,26pct respectivamente A ligeira diminuição na relação de despesas de vendas e gestão é principalmente devido ao aumento no investimento de P & D causado pela empresa a fim de desenvolver novos produtos e reservar tecnologia de produção. Capacidade operacional: fluxo de caixa operacional líquido de 288 milhões de yuans (+ 187,47%), cobrindo 1,2 vezes do lucro líquido.
A capacidade de produção existente será expandida ainda mais em 2022, e espera-se que continue a tendência de aumento do volume e do preço
A produção total da empresa aumentou 42,18% para 1,333 bilhão de quilates, principalmente devido à operação contínua das novas áreas fabris da empresa, ao crescimento significativo da capacidade instalada e à liberação gradual da capacidade produtiva; A taxa de produção e vendas de 99,08% (+ 6,37pct) permanece alta. Espera-se continuar a romper o gargalo da capacidade através da compra de novos equipamentos, a conclusão completa do projeto Baojing e a rápida produção da fase II em 2022.
Dica de risco: a capacidade de produção é menor do que o esperado, e o desenvolvimento do mercado de diamantes é menor do que o esperado.
