\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 666 Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) )
Evento: a empresa divulgou o expresso de desempenho anual 2021. Em 2021, a receita operacional da empresa foi de 29,7 bilhões de yuans, um aumento anual de 32,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,92 bilhões de yuans, um aumento anual de 110,6%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 2,92 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 100,1%.
O lucro líquido atribuível à empresa-mãe no quarto trimestre do 21 atingiu um recorde. Em uma base trimestral, o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe do primeiro trimestre ao quarto trimestre em 2021 foi de 540 milhões de yuans, 510 milhões de yuans, 710 milhões de yuans e 1,15 bilhão de yuans respectivamente, dos quais o lucro do quarto trimestre em um único trimestre aumentou 236,4% ano a ano e 62,4% mês a mês, o melhor nível da história.
No 21º ano, a produção e as vendas do Q4 recuperaram gradualmente, e o preço de venda aumentou acentuadamente. Em termos de produção e comercialização, a empresa alcançou 28,85 milhões de toneladas de carvão bruto em 2021, um decréscimo homólogo de 6,4%; Atingiu vendas de carvão comercial próprias / 26,59 milhões de toneladas, uma diminuição homóloga de 4,5%; Por trimestre, a produção e as vendas do Q1 ~ Q4 foram de 7,83 milhões de toneladas / 7,28 milhões de toneladas, 7,03 milhões de toneladas / 6,5 milhões de toneladas, 6,85 milhões de toneladas / 6,16 milhões de toneladas e 7,14 milhões de toneladas / 6,65 milhões de toneladas respectivamente. Em termos de preço de venda, o preço de venda abrangente da empresa do carvão comercial foi de 1056 yuan / ton em 2021, acima de 39,3% ano a ano; Em termos de trimestres, os preços de venda do Q1 ~ Q4 foram 733 yuan / ton, 792 yuan / ton, 912 yuan / ton e 1235 yuan / ton respectivamente. O preço de venda do carvão da empresa atingiu uma nova alta no quarto trimestre. O preço de venda no quarto trimestre aumentou 35,3% mês a mês e 141% ano a ano. Em termos de custo, o custo de vendas da empresa de carvão comercial em 2021 foi de 734 yuan / ton, e os custos Q1 ~ Q4 foram 585 yuan / ton, 657 yuan / ton, 745 yuan / ton e 962 yuan / ton respectivamente.
O preço da associação de longo prazo do coque principal Q1 foi plano mês a mês em 22 anos, e vale a pena olhar para o desempenho. Afetado pela garantia do fornecimento de carvão elétrico, o fornecimento de carvão limpo de coque, como carvão de gás de carvão e carvão magro em Shaanxi, Shanxi e outras regiões diminuiu significativamente; O problema do carvão australiano não foi resolvido. Devido à situação epidêmica e capacidade de transporte limitada, o fornecimento de importação de carvão mongol é limitado, o fornecimento global de carvão de coque está enfrentando pressão de contração, a situação de fornecimento apertado do mercado de carvão de coque é difícil de mudar, o principal coque é particularmente forte, eo preço permanece alto. A empresa é o maior produtor e fornecedor de baixo teor de enxofre e carvão de coque principal de alta qualidade na China. O tipo de carvão é principalmente carvão de coque principal de alta qualidade com forte poder de barganha. De acordo com a plataforma interativa da empresa, o preço da principal associação de longo prazo de carvão de coque da empresa é basicamente o mesmo que o quarto trimestre de 2021. De acordo com dados do vento, em 28 de fevereiro, o preço da placa do carro principal de coque Henan Pingdingshan era de 2960 yuan / ton, que era consistente com o quarto trimestre de 2021.
Os altos dividendos destacam o valor do investimento. Em fevereiro de 2020, a empresa emitiu o plano de retorno de dividendos para os acionistas de 2019 a 2021. A empresa prometeu distribuir dividendos em dinheiro sob a condição de lucros no ano corrente e lucros acumulados não distribuídos positivos. O lucro distribuído em dinheiro a cada ano não deve ser inferior a 60% dos lucros distribuíveis nas demonstrações consolidadas realizadas no ano corrente, e o dividendo por ação não deve ser inferior a 0,25 yuan. Considerando o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,92 bilhões de yuans em 2021, de acordo com o cálculo do dividendo na menor proporção de 60%, o dividendo deve ser de cerca de 1,75 bilhão de yuans e a taxa de dividendos é tão alta quanto 5,96% (com base no preço de fechamento em 28 de fevereiro de 2022).
Consultoria de investimento. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 2,92 bilhões de yuans, 6,12 bilhões de yuans e 7,13 bilhões de yuans, correspondendo a PE de 10,1, 4,8 e 4,1 respectivamente. Como líder de carvão de coque no centro e sul da China, a empresa tem usuários downstream estáveis e boas condições de localização geográfica. Além disso, a eficácia da “estratégia de carvão limpo” da empresa e “redução de custos e melhoria da qualidade” emergiu gradualmente, estabelecendo uma base sólida para o desenvolvimento de alta qualidade da empresa. Considerando o plano de dividendos altos e estáveis da empresa, a empresa mantém a classificação de “aumento de participações”.
Dica de risco: os preços do carvão caíram acentuadamente; Diminuição da produção de carvão limpo
