\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 53 Yantai Zhenghai Bio-Tech Co.Ltd(300653) )
Evento: na noite de 28 de fevereiro de 2022, a empresa anunciou seu desempenho em 2021. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 400 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 36,45%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 169 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 42,44%. Está no centro da previsão de desempenho, dos quais Q4 alcançou uma receita de 99 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 28,57%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 42 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 82,61%, com forte crescimento do desempenho.
Forte desempenho e melhoria contínua da rentabilidade. Trimestral a trimestral, a empresa do T1-Q4 obteve um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 0,44/0,37/0,45/0,42 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 126,58% / 4,2% / 12,5% / 82,61%. Durante o período analisado, a empresa alcançou uma margem bruta de lucro de 89,11%, uma diminuição homóloga de 3,12pct. Espera-se que a abertura de novas linhas de produção leve a um aumento da depreciação e amortização; A taxa de juros líquida foi de 42,12%, com um aumento homólogo de 1,77pct, principalmente devido à diminuição da taxa de despesa durante o período de 4,90pct para 47,81%, dos quais a despesa com vendas diminuiu de 5,07pct para 30,52%, a taxa de despesa da empresa foi devidamente controlada e a rentabilidade continuou a aumentar.
As vendas de variedades principais de próteses aumentaram significativamente, e o adesivo dural absorvível aumentou constantemente. Em termos de variedades, a receita do filme protético oral é de 192 milhões de yuans (+ 49,04%), representando 47,94%, o que é principalmente devido ao crescimento substancial da demanda de produtos da empresa com a abertura total de terminais orais, como hospitais privados e públicos, e o crescimento constante da demanda por cirurgia maxilofacial é esperado. O patch de dura-mater absorvível alcançou uma receita de 158 milhões de yuans (+ 14,71%), representando 39%. Os produtos da empresa são os únicos produtos que ganharam a licitação em todos os projetos de compras centralizadas provinciais, garantindo a vantagem do mercado de produtos da empresa e crescimento constante. Além disso, a renda de materiais de reparo ósseo foi de 36 milhões de yuans (+ 64,15%), representando 8,89%. A renda de outros produtos foi de 15 milhões de yuans (+ 173,59%), representando 3,81%, dos quais a renda de implantes de agente foi de cerca de 4 milhões de yuans.
A distribuição e suplemento de dados de osso biológico ativo de variedade pesada está concluída, e o mercado é iminente, com amplas perspectivas de mercado. De acordo com o processo de aprovação do dispositivo, a administração de alimentos e medicamentos emitirá a conclusão final da revisão no prazo de 90 dias úteis (os produtos da empresa são combinados com medicamentos e dispositivos, e o tempo de revisão não depende estritamente das disposições acima). O osso biológico ativo é o método de tratamento de defeitos ósseos mais rentável atualmente. Possui um amplo cenário de aplicação. O pico de vendas do influebone de referência Medtronic é de US $ 1 bilhão. O desempenho dos produtos da empresa foi otimizado. Atualmente, a empresa está simultaneamente construindo uma equipe de vendas e preços de produtos. Espera-se que a perspectiva de vendas seja boa após a listagem
As reservas do projeto são abundantes e o pipeline sob pesquisa continua a avançar. Durante o período de relato, outras variedades sob pesquisa, como materiais hemostáticos degradáveis de alto inchaço e adesivos autocondicionantes (usados para colagem de resina composta fotopolimerizante ao esmalte e dentina), obtiveram certificados de registro de produto. O adesivo de dura-máter (medula espinhal) entrou na fase de registro, o adesivo de reparo uretral entrou na fase de registro do caso, a membrana de regeneração tecidual guiada está na fase de avaliação do efeito do ensaio clínico e o endométrio está na fase de exploração do processo. Espera-se que a implementação gradual de novas variedades se torne um novo motor de desempenho da empresa.
Sugestão de investimento: a taxa de penetração de implantes dentários na China tem muito espaço para melhorar, e o campo de implantes dentários manterá rápido crescimento. Como um alvo de alta qualidade e escasso no campo de consumíveis orais na China, a empresa se beneficiou do rápido desenvolvimento da indústria oral e a substituição de importação de filme de reparo oral, e seu desempenho aumentou rapidamente. A aprovação do osso biológico ativo da empresa abrirá um amplo mercado ortopédico. Outras variedades sob pesquisa, membrana de regeneração tecidual guiada e biofilme de nova geração são versões atualizadas das variedades existentes, o que aumentará ainda mais a competitividade dos produtos. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 202 / 250 / 311 milhões, respectivamente, e o PE correspondente será 41 / 34 / 27 vezes, respectivamente.
Prompt de risco: risco de alterações nas políticas de compra centralizadas; Risco de concorrência no mercado; Risco de I & D.