\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 847 Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) )
Resumo do evento
A empresa emitiu um expresso de desempenho e alcançou uma receita operacional de 2,282 bilhões de yuans em todo o ano do século 21, um aumento anual de + 16,47%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 150 milhões de yuans, um aumento anual de – 37,89%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 91 milhões de yuans, um aumento anual de – 52,09%; EPS 1,21 yuan.
21q4 alcançou uma receita operacional de 654 milhões de yuans, um aumento anual de + 24,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 73 milhões de yuans, um aumento anual de + 36,8%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 65 milhões de yuans, um aumento anual de + 39,2%.
A melhoria, transformação e atualização de negócios do Q4 alcançaram resultados iniciais
Em termos de receita do quarto trimestre, a empresa alcançou uma receita de 654 milhões de yuans, um aumento anual de 24,7%. A taxa de crescimento foi significativamente melhorada em comparação com o segundo trimestre (-1,86%) e o terceiro trimestre (+ 15,30%), e também alcançou um alto crescimento ano a ano; Do lado dos lucros, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe do quarto trimestre aumentou 36,8% em relação ao mesmo período homólogo, resultado da tendência descendente nos dois trimestres anteriores. A taxa de juro líquida num único trimestre recuperou para 11,1% e a operação melhorou mês a mês.
Especificamente, a melhoria do desempenho da empresa no quarto trimestre deve-se principalmente a: 1) a matriz de produtos da empresa se concentra ainda mais nas categorias principais, agiliza SKUs, gradualmente se concentra na combinação de grandes itens principais, como lanches em alto mar, salgadinhos picantes de salmoura, cozimento de lazer, batatas fritas e frutas secas, e constantemente realiza inovação de produtos para refletir gradualmente o efeito de escala, e o efeito geral de otimização da cadeia de suprimentos também aparece gradualmente; 2) Com base na promoção da cobertura do canal Omni, a empresa expande áreas-chave, otimiza produtos de pesagem a granel e expande produtos de carregamento quantitativo e coloca-os com precisão em diferentes canais, respectivamente, para se adaptar às novas mudanças de canais. 3) A empresa manteve um investimento de custo relativamente razoável no quarto trimestre. 4) As despesas de incentivo de capital próprio diminuíram ano a ano (21q4 foi -5,4116 milhões de yuans e 20q4 foi 9,3949 milhões de yuans).
Reformar e ajustar ativamente, e o crescimento ainda está no caminho
Desde o segundo semestre do ano, a empresa adaptou e acelerou ativamente a reforma para se adaptar às mudanças de setores e canais. A meta de incentivo de ações revisada também é mais razoável e o efeito de incentivo é mais evidente. O efeito de reforma deve continuar a aparecer em 22 anos, impulsionando a melhoria constante da operação global em 22 anos. 5. Na perspectiva de otimizar a cadeia de suprimentos, focando nas vantagens dos produtos em grande escala e melhorando a eficiência dos produtos; No lado do canal, a pesagem a granel e o carregamento quantitativo trabalham simultaneamente para combinar canais diferentes, promovem de forma abrangente o cultivo intensivo e o afundamento de canais, selecionam os principais mercados e províncias e melhoram a eficácia do layout do canal.
Após 21 anos de dor, a empresa fez ajustes oportunos e fez ajustes abrangentes a partir das dimensões de organização, incentivo, produtos, canais e cadeia de suprimentos. Ainda estamos otimistas de que a empresa continuará a sair do baixo lucro, retornar ao caminho de crescimento e realizar transformação e atualização.
Aconselhamento em matéria de investimento
Referindo-se ao desempenho expresso, reduzimos a previsão da receita da empresa de 25,4 / 32,9 / 4,17 bilhões de yuans em 21-23 para 2,281 / 27,85 / 3,390 bilhões de yuans, e a previsão de EPS de 2,68 / 3,80 / 5,40 yuans em 21-23 para 1,16 / 2,47 / 3,28 yuan, correspondendo ao preço de fechamento de 67,02 yuan / ação em 28 de fevereiro de 2022, com PE de 58 / 27 / 20 vezes respectivamente. O preço inicial das ações da empresa caiu mais, a avaliação retornou a um intervalo relativamente razoável, e manteve a classificação de “compra”.
Dicas de risco
Aumento dos preços das matérias-primas, expansão do canal inferior ao esperado e segurança alimentar.
