\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 677 Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) )
Vista central
Evento: a empresa liberou o expresso de desempenho anual de 2021, e espera-se alcançar uma receita operacional de 2,168 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 22,41%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 669 milhões de yuans, um aumento homólogo de 23,04%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi 639 milhões de yuans, um aumento homólogo de 17,95%.
Comentários:
O desempenho anual estava em linha com as expectativas, e a taxa de crescimento do desempenho do trimestre único do quarto trimestre diminuiu mês a mês. No geral, a operação da empresa em 2021 estava em boas condições, o desempenho anual estava alinhado com as expectativas e as vendas continuaram a crescer. Trimestralmente, a empresa alcançou uma receita de 634 milhões de yuans em 2021q4, um aumento anual de + 6,73%; Em um único trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 218 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 4,31%. Acreditamos que a primeira razão é que a empresa continua a aumentar a inovação tecnológica e atualização iterativa, melhorar a competitividade do produto e impulsionar o preço médio dos produtos da empresa para aumentar; Em segundo lugar, a empresa promove ativamente a diversificação de canais e operação de marca dupla para impulsionar o crescimento das vendas de produtos da empresa; A taxa de crescimento do desempenho do 4º trimestre é mais lenta que a da receita e desacelerou em comparação com o 3º trimestre. Acreditamos que a principal razão é que a margem de lucro bruto está sob pressão devido ao aumento do preço das matérias-primas.
O fogão integrado continuou a ter uma perspectiva alta, e a margem de lucro líquido anual da empresa aumentou. De acordo com a ovicloud, o volume de varejo dos fogões integrados da China em 2021 foi de + 41,7% off-line e + 9,7% on-line ano após ano, respectivamente; As vendas no varejo offline e online foram + 57,1% e + 31,4%, respectivamente, em termos homólogos; O preço médio offline e online foi de + 12,2% e + 19,7%, respectivamente, ano a ano. A empresa aproveitou a oportunidade do rápido desenvolvimento da indústria, fortaleceu ainda mais a inovação gerencial e manteve um aumento constante e ligeiro na rentabilidade através de medidas eficazes, como melhorar a eficiência e reduzir custos. De acordo com o cálculo, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 30,9% em 2021, com um aumento homólogo de + 0,2pct. No futuro, com a otimização dos canais da empresa e a melhoria do poder do produto, espera-se que a rentabilidade da empresa continue a melhorar.
Layout produtos inteligentes high-end e acelerar o afundamento do layout do mercado. Atualmente, o potencial de mercado dos produtos elétricos inteligentes da cozinha da China é grande. Durante o festival “duplo 11” em 2021, a empresa lançou o fogão integrado do sistema de controle de voz inteligente. A introdução de novos produtos diferenciados e inteligentes deve estabelecer uma vantagem competitiva central para a empresa. Além disso, a empresa continua a acelerar o desenvolvimento do mercado de afundamento. Recentemente, a empresa apareceu na exposição Jingdong “plano de faísca” com uma variedade de novos produtos high-end representados por produtos da série X5 e X6, que foram exibidos em 30 cidades em todo o país. O proprietário do mercado de afundamento foi empoderado através de lojas de eletrodomésticos Jingdong para acelerar a expansão do mercado de afundamento.
Sugestão de investimento: o boom dos fogões integrados beneficiará as vendas de produtos da empresa e manterá a classificação de “compra”. A empresa é uma empresa líder na indústria de fogão integrado, aderiu à inovação de produtos e otimização de canais por muitos anos. No futuro, com o lançamento de novos produtos e a promoção contínua do novo modelo de varejo da empresa de integração online e offline, espera-se que o desempenho da empresa continue crescendo. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 seja 802 / 941 milhões de yuans respectivamente (o valor da previsão original era 815 / 957 milhões de yuans respectivamente), correspondendo a 13 / 11 vezes do valor de mercado atual PE respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o desenvolvimento de novos produtos é menor do que o esperado, a situação epidêmica na China é repetida e o preço das matérias-primas está aumentando.
