\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 63 Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
Evento: Porton Pharma Solutions Ltd(300363) lançou o expresso anual de desempenho de 2021. Em 2021, a receita operacional estimada é de RMB 3,105 bilhões, com um aumento homólogo de 49,87%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser 524 milhões de yuans, um aumento anual de 61,49%; O lucro não líquido deduzido deve ser de 502 milhões de yuans, um aumento homólogo de 74,42%.
Ponto de vista: 2021 chegará a uma conclusão bem sucedida, e os grandes pedidos de 2022 levarão o desempenho a um nível superior!
Olhe apenas para o quarto trimestre: estima-se que a receita operacional é de 1,075 bilhão de yuans, com um aumento anual de 84,2%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 163 milhões de yuans, com um aumento anual de 91,1%, e o lucro não líquido deduzido é de 150 milhões de yuans, com um aumento anual de 118,7%. A taxa de crescimento da receita e lucro do quarto trimestre é brilhante.
O crescimento de alta velocidade do desempenho continuou a exceder as expectativas e terminou com sucesso em 2021. O lucro está próximo do limite superior do aviso, e há um ligeiro desvio entre a dedução de sem fins lucrativos e o aviso. A principal razão é que as perdas da sociedade anônima devem ser colocadas no lucro e perda não recorrentes antes, mas agora são colocadas no lucro e perda recorrentes sem adição. Os dois novos segmentos de negócios do cdmo de preparação da empresa e da terapia de células gênicas cdmo ainda estão no estágio de perda como um todo, e o lucro líquido atribuível aos acionistas das empresas listadas nas demonstrações consolidadas da empresa é reduzido em cerca de 106 milhões de yuans (o lucro líquido das duas demonstrações de impacto comercial em 2020 é de 42,47 milhões de yuans). Ao mesmo tempo, as empresas de ações relacionadas à indústria com o layout estratégico da empresa ainda estão na fase de perda, reduzindo o lucro líquido das demonstrações consolidadas em 31 milhões de yuans no total. Excluindo a influência das empresas participantes no período de perda de novos negócios, a empresa realizou um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 661 milhões de yuans, um aumento de 80,11% ano a ano; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 639 milhões de yuans, um aumento homólogo de 92,81%.
A base de receita do quarto trimestre da empresa em 2020 é alta, e excederá a expectativa com base na base alta em 2020 em 2021. Considerando o impacto das flutuações cambiais nas demonstrações, a receita excedeu as expectativas. A empresa alcançou um rápido crescimento por 12 trimestres consecutivos, a receita de um único trimestre atingiu uma nova alta, a margem de lucro da empresa continua a melhorar e novos negócios continuam a ser investidos. A receita da empresa nos três primeiros trimestres foi de 540 milhões, 710 milhões e 770 milhões respectivamente. A receita do Q4 excedeu 1 bilhão de yuans, atingindo um novo alto e muito brilhante. A taxa de crescimento da dedução do Q4 sem fins lucrativos foi de mais de 115%, e o crescimento também excedeu as expectativas. Após somar as perdas das subsidiárias, a margem de lucro líquido global da empresa em 2021 foi de 20,5%, refletindo a melhoria da eficiência operacional, entre elas, esperamos confirmar algumas pequenas moléculas e grandes encomendas. A empresa recebeu grandes contratos em 2021 e um novo lote de ordens de compra em 2022. O total das duas encomendas é próximo de 900 milhões de dólares americanos. Muito mais do que a receita para todo o ano de 2021. De acordo com o último relatório anual da Pfizer, especulamos que a ordem é covid-19 molécula pequena paxlovid. Pfizer espera que as vendas da variedade excedam 22 bilhões de dólares americanos em 2022. A empresa continua a consolidar a parceria comercial estável estabelecida com os principais clientes através da tecnologia e das capacidades de serviço.A assinatura deste importante contrato é uma prova da capacidade da empresa, refletindo a aderência do serviço e a vantagem de liderança dos negócios. Esta ordem impulsionará muito o crescimento do desempenho em 2022 e ajudará a empresa a vários níveis. O mercado geralmente acredita que Porton Pharma Solutions Ltd(300363) é o segundo nível do cdmo, mas acreditamos que após dois anos de transformação estratégica contínua e profunda do cdmo, a capacidade técnica da empresa, reservas técnicas e cobertura de clientes gradualmente se aproximaram do primeiro nível, e a lacuna está se tornando cada vez menor. A sucessiva assinatura de grandes contratos confirma plenamente o nosso julgamento. A indústria de Cdmo é um paraíso político raro. Ao mesmo tempo, beneficia-se da transferência industrial, políticas favoráveis e da onda de inovação local e R & D. atualmente, é um período de crescimento dourado, e a empresa aproveita a oportunidade para se tornar gradualmente o primeiro escalão na China.
Previsão de lucros e notação de investimento. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja 521 milhões de yuans, 1178 milhões de yuans e 1,600 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento de 60,7%, 125,9% e 35,8%, respectivamente. EPS é 0,96 yuan, 2,16 yuan e 2,94 yuan respectivamente, e o PE correspondente é 84x, 37x e 27x respectivamente. Com base no layout prospectivo da terapia de células gênicas, pensamos que podemos dar à empresa um prêmio de avaliação. Estamos otimistas sobre o desenvolvimento a longo prazo da empresa e mantemos a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: risco de flutuação de ordens comerciais; Risco de aumento da proporção de clientes-chave e produtos principais.
