\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 268 Westone Information Industry Inc(002268) )
A rentabilidade e a eficiência operacional da segurança não digital melhoraram significativamente, e espera-se que o surto de segurança de dados exceda as expectativas. A empresa se concentrou em cinco grandes negócios: segurança básica, segurança de rede, segurança de dados, aplicativos de segurança e serviços de segurança.Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,789 bilhões de yuans, um aumento anual de 17,00%; O lucro operacional foi de 245 milhões de yuans, um aumento anual de 48,14%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 239 milhões de yuans, um aumento anual de 47,79%; A capacidade operacional também foi muito melhorada. A coleta anual de vendas foi de 4,036 bilhões de yuans, um recorde, com um aumento anual de 33,35%, e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais atingiu 676 milhões de yuans. A empresa assume a liderança no layout de novas tecnologias, produtos e modelos de segurança de dados, o que se espera para garantir ainda mais o crescimento a longo prazo e rápido da empresa. Sob o pano de fundo da implementação formal da lei de segurança de dados e da lei de proteção de informações pessoais, a velocidade e escala da implementação industrial devem exceder as expectativas.
Westone Information Industry Inc(002268) como a única empresa listada sob a segurança de rede da China, espera-se que se torne o alvo mais benéfico da segurança de dados, e seu desempenho inaugura um período de surto. 1) A segurança de dados tornou-se o núcleo da regulamentação da Internet, e espera-se que a segurança de dados e a computação de privacidade beneficiem significativamente. A KPMG espera que sua receita de serviço técnico atinja RMB 10-20 bilhões em 2023, o que alavancará o espaço de receita operacional de 100 bilhões de plataformas de dados a longo prazo; 2) Além de vários fabricantes de Internet, há um enorme espaço potencial para a segurança de dados em finanças, energia, medicina e outras indústrias de proteção aduaneira. Os dados das indústrias de proteção aduaneira, como finanças, tratamento médico e energia, naturalmente têm valor comercial e privacidade dos usuários, e a demanda por segurança e conformidade de dados é urgente; 3) Alguns dados como recursos estratégicos ainda estarão sujeitos a forte supervisão Westone Information Industry Inc(002268) ‘s acionista controlador, a segurança de rede da China, é um subgrupo de segurança de rede construído pelo controlador real da empresa, o grupo CETC, de acordo com as necessidades do desenvolvimento estratégico de segurança nacional. tem vantagens naturais em apoiar tarefas estratégicas de segurança de rede nacional e ganhar a confiança do cliente em campos-chave. Espera-se que se beneficie significativamente da rápida liberação da demanda de computação de privacidade.
Referindo-se ao software de aplicação da Internet, experiência no exterior e características de carregamento de pedidos, espera-se que o modo de carregamento de segurança de dados seja o modo SaaS de carregamento por número e fluxo. 1) A primeira ordem desembarcou Zhejiang Century Huatong Group Co.Ltd(002602) , o valor do contrato excedeu a expectativa, e o período de serviço de três anos foi determinado ao mesmo tempo, refletindo a demanda urgente de segurança de dados e conformidade, Westone Information Industry Inc(002268) garantindo que a empresa Shengqu estabeleça e mantenha um sistema de segurança e conformidade de informações pessoais, o período de serviço é de três anos, o valor total do contrato é de 120 milhões de yuan (incluindo impostos), e o progresso e montante excedem a expectativa. Esperamos que parceiros relevantes possam se referir ao modelo de serviço SaaS no exterior e cobrar de acordo com o número de serviços ou tráfego. O modelo de negócios é significativamente melhor do que a demanda tradicional de segurança de rede, e o volume de pedidos de segurança de dados e modelo de negócios excedem as expectativas.
A segurança não digital continuou seu alto boom, e o aplicativo de senha tornou-se uma tendência.A empresa lançou ativamente um novo campo de “plataforma de nuvem de serviço de senha”. 1) No lado da política, em 2019, a China promulgou sucessivamente isobao 2.0, lei de senha e outras leis e regulamentos do setor de segurança de rede, e a demanda por segurança de criptografia deve continuar sendo liberada. Entre eles, o novo padrão de senha “igual proteção 2.0” é mais detalhado e claro do que “igual proteção 1.0”, incluindo padrões de avaliação rigorosos no modo de autenticação de senha, tecnologia de senha, padrões nacionais e industriais de senha; 2) A capacidade do produto e do mercado dos chips básicos de segurança do produto civil da empresa foram continuamente melhoradas, soluções inovadoras de aplicação para novos negócios e novos cenários, como a Internet dos veículos e a Internet das coisas, foram continuamente melhoradas, a capacidade do sistema de segurança de dados foi verificada e aplicada com sucesso em cenários típicos de aplicação, como a indústria governamental e a Internet, e o ecossistema de cooperação empresarial de aplicativos de segurança com notícias laranja como o núcleo foi rapidamente melhorado, A capacidade de serviço de segurança e exercício de combate real foi altamente reconhecida pelos clientes, e a primeira plataforma de serviço de senha integrada do governo provincial e municipal foi construída na China.
Espera-se que a superposição do plano de incentivo de ações de longo prazo e mudança de gestão melhore a eficiência dos negócios, melhore continuamente a construção de canais, tenha pedidos abundantes na mão e alta certeza de suporte ao desempenho. A nova gestão da empresa tem formação profissional e técnica, o plano de incentivo à participação acionária é válido por 10 anos, e o montante total de ações sujeitas envolvidas nas ações restritas concedidas não deve exceder 10% do capital social total da empresa. A primeira fase das metas de incentivo são cerca de 335 executivos, técnicos centrais e funcionários-chave da empresa, da empresa e de suas subsidiárias holding que têm impacto direto no desempenho global e no desenvolvimento sustentável, representando cerca de 15% dos funcionários. Como principal beneficiário da Xinchuang, de acordo com a divulgação do relatório anual, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais atingiu 676 milhões de yuans.Focando nas necessidades da Xinchuang, a empresa construiu um sistema de produtos completo cobrindo chips, módulos, plataformas, máquinas e sistemas completos, tais como o “módulo de segurança Longxin e SDK” e soluções de segurança Xinchuang emitidas conjuntamente pela Longxin Zhongke Westone Information Industry Inc(002268) e beneficiou significativamente da tendência da indústria de localização.
Manter a classificação “comprar”. Estimamos que a receita operacional da empresa será de 3,010 / 38,03 / 4,805 bilhões de yuans em 2021 / 2022 / 2023 Considerando a demanda do mercado de segurança de dados, o valor de mercado marginal de segurança em 2022 será de 60 bilhões de yuans, e o valor de mercado total potencial em 2023 e 2025 pode chegar a 157089 bilhões de yuans e 319593 bilhões de yuans, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a concorrência intensifica os riscos; A força da política é inferior ao risco esperado; Risco de disposição lenta de novos campos; Risco de erro nos pressupostos fundamentais.
