\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 011 Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) )
Evento: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total y] 9,849 bilhões de yuans, um aumento anual de + 33,44%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 408 milhões de yuans, revertendo as perdas ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 388 milhões de yuans, um aumento anual de + 474,88%. comentário:
O desempenho está alinhado com as expectativas e a tendência de melhoria do negócio é clara. Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,474 bilhões de yuans, um aumento anual de + 13,89%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 66 milhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 76 milhões de yuans, revertendo a perda ano a ano. Q4 alcançou uma taxa de juros líquida de 2,67%. Se o impacto da perda de garantia acumulada Q4 de 324912 milhões de yuans é deduzido, a empresa alcançou uma margem de lucro líquido de 4,47%, que foi melhorada mês a mês. Em 2021, a empresa Q4 renegociou o preço das encomendas com clientes estrangeiros, e esperamos que a rentabilidade da empresa seja efetivamente melhorada em 2021.
O processo de adesão da Grécia acelerou e o mercado no domínio comercial tem sido continuamente desenvolvido. Em 25 de fevereiro de 2022, a aquisição da Gree foi examinada e aprovada pela Administração Estadual de supervisão do mercado. Como condição prévia para a aquisição e crescimento fixo da Gree, a aprovação da revisão antitrust significa que a entrega das questões de aquisição e o progresso fixo do crescimento são acelerados. Gree é esperado para acelerar o desenvolvimento do negócio comercial da empresa, melhorando o status industrial da empresa. Em 2021, a empresa continuou a expandir seu mercado no campo comercial.Como principal fornecedor de sistema de condicionamento de ar economizador de energia para tubos de calor backplane na indústria de comunicação de dados, o ar condicionado central Dunan forneceu soluções de ar condicionado central verde, eficiente e economizadora de energia para muitos data centers em todo o país, e tem sido amplamente promovido e aplicado nos campos de data centers, como ministérios nacionais e comissões e operadores de comunicação, Esperamos que, no futuro, o condicionador de ar central da empresa usado na indústria de comunicação se beneficie do projeto “contagem do leste para o oeste” para acelerar a expansão dos negócios.
O desenvolvimento do negócio de gerenciamento térmico de automóveis é suave: a válvula de expansão eletrônica tem um bom padrão e altas barreiras técnicas de patente. Atualmente, não há novos players na indústria que possam ser produzidos em massa, e Dunan produtos e vantagens de capacidade de produção são claras. A empresa expandiu-se suavemente em termos de novos clientes e modelos.Fabricantes de veículos como Byd Company Limited(002594) e outros aceleraram a aplicação de módulos integrados de bomba de calor, expandiram grandemente a capacidade da indústria, e melhoraram ainda mais o potencial espaço de desenvolvimento da empresa.
Previsão de lucros e classificação de investimento: do ponto de vista da avaliação, a recente correção do preço das ações da empresa é óbvia, correspondendo à avaliação de 22 anos de cerca de 19x, com uma alta margem de segurança. Estimamos que a receita da empresa no 21º-23º ano será de 9,68 / 10,8 / 12,71 bilhões de yuans, um aumento anual de + 31,1 / + 11,6 / + 17,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 410580/760 milhões, com um aumento homólogo de + 141,2/41,0/30,0%, correspondendo a PE de 26,7/18,9/14,5 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Fatores de risco: o desenvolvimento de negócios de novo sistema de gestão térmica de energia é menor do que o esperado, o consumo de ar condicionado civil downstream é menor do que o esperado, a promoção do negócio comercial da empresa é menor do que o esperado, a licitação vencedora do projeto de energia nuclear é menor do que o esperado, etc.
