\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 001 Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) )
Tanto volume quanto preço subiram, e a receita do quarto trimestre atingiu outro recorde
De acordo com as estatísticas de Boya Hexun, os preços médios de mercado de VA, VE, biotina e metionina na China em 2021 foram 314,7/80,4/69,4/20,2 yuan / kg respectivamente, com uma variação homóloga de – 19,9% / 24% / – 62,1% / 1,7%. Estima-se que o aumento substancial da receita se deva principalmente à contribuição da metionina e ao comissionamento do projeto Nordeste. A queda da taxa de juros líquida deve-se principalmente ao aumento do preço dos produtos químicos crus e à mudança na estrutura dos produtos nutricionais. O volume de vendas de VC e metionina deve-se a aumentar significativamente em 21 anos. Os preços da metionina estão no fundo. A taxa de juros líquida de 23,7% nos três primeiros trimestres é inferior ao nível global da empresa. A receita trimestral da empresa no quarto trimestre aumentou 30,7% mês após mês, um recorde. Esperamos a temporada de pico de vendas no quarto trimestre, e o volume de vendas dos principais produtos deve aumentar significativamente mês a mês. De acordo com as estatísticas de Boya Hexun, os preços médios de mercado de VA, VE, biotina e metionina na China foram 286,2/89,4/82/20,4 yuan / kg respectivamente, com uma variação mensal de 1,12% / 13,4% / 35,4% / 11,7%. O lucro líquido imputável à empresa-mãe do 4º trimestre diminuiu 1,5% mês a mês, o que se espera dever principalmente às altas despesas acumuladas e ao impacto da suspensão da produção em dezembro.
O preço deve subir, e a produção de novos projetos acelerará o crescimento da empresa
A concentração da remodelação da indústria de VE aumentou significativamente, a oferta é apertada, entrará no ciclo de negócios e o preço do VE deve continuar a subir. Vários projetos da empresa devem ser colocados em operação este ano. Em dezembro, a empresa anunciou que continuaria a expandir a produção de metionina em cooperação com Zhenhai Refining e química, criou uma nova subsidiária de material de nylon, e o projeto adiponitrile vale a pena olhar para a frente. Recentemente, foi divulgado que o projeto intermediário de anidrido carbônico e azabicíclico da droga covid-19 oral da empresa estão no pedido de aprovação e, uma vez colocado em operação, deverá se tornar um importante produto do negócio de API da empresa. A empresa tem as vantagens de cadeia industrial integrada e escala. Esperamos que a empresa tenha forte competitividade. A empresa investiu fortemente na construção de quatro plataformas de produtos em torno de acetona, ácido cianídrico, fosgeno e fermentação, e espera-se que se torne uma empresa global líder em produtos químicos finos no mundo. A operação contínua de novos projetos acelerará o crescimento da empresa e reduzirá o impacto das flutuações de preços na empresa. A empresa anunciou que não mais do que 41 yuans / ação serão recomprados por meio de transação de licitação centralizada para Changshu Guorui Technology Co.Ltd(300600) milhões de yuans para incentivo de capital ou propriedade de ações de funcionários, demonstrando confiança em seu próprio desenvolvimento futuro.
Previsão e avaliação dos lucros
Ajuste a previsão de EPS da empresa de 2021 a 2023 para 1,67/2,24/2,82 yuan respectivamente, e o preço atual correspondente ao PE é 20,55/15,31/12,18 vezes respectivamente. A empresa é líder global em vitaminas, sabores e fragrâncias. Nos últimos anos, os ativos fixos aumentaram significativamente, nova capacidade de produção entrou no período de produção, forte competitividade de custos e forte poder de crescimento endógeno. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
Os preços das matérias-primas e produtos flutuam muito; Riscos cambiais e comerciais; Risco de fuga de cérebros; Risco da política de protecção do ambiente, etc.
