Tianyue avançado (688234)
[assuntos]
Em 2021, a renda da Tianyue avançou aumentou 16% ao mesmo tempo. Em 2021, a receita operacional foi de 490 milhões de yuans, um aumento homólogo de 16,3%, e o lucro líquido atribuível à mãe virou de perda em lucro. Em 2020 e 2021, foi de – 640 milhões de yuans e 89,95 milhões de yuans respectivamente. Em 2021, a dedução do lucro não líquido foi de 12,97 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 42,8%.
[comentários]
Com foco na I & D, a dedução do lucro não líquido diminuiu em termos homólogos. A receita da Tianyue avançou aumentou 16,3% ano a ano, principalmente devido ao aumento da nova plataforma de alta tensão de veículos de energia, o aumento da demanda de substrato SiC, a indústria está em um estágio de alto perfil, a influência dos produtos da empresa aumentou, e a escala de negócios continuou a expandir. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe passou de perda em lucro, principalmente devido a 1) a empresa implementou o plano de incentivo de ações em 2020 e confirmou as elevadas taxas de pagamento baseadas em ações, resultando em perda do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2020; 2) O subsídio governamental para novos produtos P&D em 2021 aumentou significativamente em comparação com o de 2020. Em 2021, a dedução do lucro não líquido diminuiu em termos homólogos, o que se deve ao fortalecimento do investimento da empresa em inovação, I&D e tecnologia de produtos-chave, e ao aumento das despesas de I&D.
A empresa líder de substrato SiC semiisolante concentra-se no desenvolvimento de substrato SiC condutor e na linha de produtos de enriquecimento. Tianyue negócio avançado é desenvolver, produzir e vender substratos SiC. Seus produtos incluem substratos SiC semiisolantes e condutores. A tecnologia abrange design de equipamentos, design de campo térmico, síntese de pó, crescimento de cristal, processamento de substratos e outros links. No campo do substrato SiC semi-isolante, a empresa está em uma posição de liderança no mercado chinês. De acordo com dados yole, a participação de mercado do substrato SiC semi-isolante da empresa foi de 30% em 2020, classificando o terceiro no mundo. No mercado de substrato SiC condutor, a empresa enviou amostras de produtos de 6 polegadas para muitos clientes conhecidos fora da China e ganhou o plano de aquisição da rede estatal. Em 2022, a empresa tornou-se pública para levantar fundos para investir no projeto de material semicondutor SiC, com um montante total de investimento de 2,5 bilhões de yuans e um investimento planejado de 2 bilhões de yuans.
Previsão de lucros. Com o crescimento contínuo das vendas de novos veículos de energia, a qualidade condutiva do produto de substrato SiC da empresa é melhorada, e a expedição pode aumentar. Esperamos que a receita da empresa de 2021 a 2023 seja de RMB 490670/960 milhões, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 0,9/140200 milhões, o EPS será de RMB 0,21/0,32/0,47/ação, e o PE correspondente ao preço atual das ações será de 327,95/216,68/146,29 vezes, dando à empresa uma classificação de “excesso de peso”.
[dicas de risco]
A pesquisa e desenvolvimento de substrato condutivo de carboneto de silício é menor do que o esperado, a concorrência da indústria é intensificada e a subida da capacidade de produção é menor do que o esperado.
