\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 680 Shanghai Hiuv New Materials Co.Ltd(688680) )
A empresa divulgou o desempenho expresso de 2021, e o desempenho anual aumentou 15,34% de acordo com a contabilidade preliminar. O lucro trimestral da empresa recuperou mês a mês, a capacidade de produção expandiu-se rapidamente e a participação de mercado deve ser melhorada ainda mais; Manter a classificação de excesso de peso.
Pontos-chave que apoiam a notação
O aumento de 15,34% no desempenho do relatório expresso em 2021 está em linha com a expectativa: a empresa divulgou o relatório expresso de desempenho em 2021. Espera-se realizar o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 257 milhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 15,34%, deduzindo o lucro não líquido de 250 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 16,16%. De acordo com o cálculo do desempenho expresso, a empresa espera realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 137 milhões de yuans em 2021q4, com um aumento anual de 27,94% e um aumento mensal de 233,58%; Deduza 130 milhões de yuans de organizações sem fins lucrativos, um aumento de 29,64% ano a ano e 222,66% mês a mês. A previsão de desempenho da empresa está em linha com as expectativas.
A rentabilidade melhorou significativamente mês após mês: sob a influência do desequilíbrio entre oferta e demanda na cadeia industrial, o preço das partículas de EVA subiu acentuadamente durante o ano. Afetada pelo acentuado aumento do preço das matérias-primas, a margem de lucro líquido da empresa diminuiu 6,78 pontos percentuais para 8,30% em relação ao ano anterior em 2021. Com a queda significativa do preço das partículas EVA em 2021q4, a margem de lucro líquido do quarto trimestre da empresa aumentou 7,26 pontos percentuais para 12,44% mês a mês, com uma diminuição homóloga de 6,21 pontos percentuais. Esperamos que o lucro médio único 2021q4 da empresa exceda significativamente 1 yuan / metro quadrado.
A demanda por instalação fotovoltaica deve ser liberada: esperamos que a demanda global de instalação fotovoltaica seja de cerca de 220gw e 270gw respectivamente de 2022 a 2023, com uma taxa de crescimento anual de cerca de 40% e 23%, respectivamente. A demanda por filme adesivo fotovoltaico deve crescer com o crescimento da demanda por módulos fotovoltaicos. Estima-se que a demanda por filme adesivo fotovoltaico de 2022 a 2023 seja de 2,634 bilhões de metros quadrados e 3,186 bilhões de metros quadrados, respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 40,13% e 22,73%, respectivamente.
A capacidade de produção está se expandindo rapidamente e a participação de mercado deve ser melhorada ainda mais: a capacidade de produção da empresa deve chegar a cerca de 600 milhões de metros quadrados do final de 2021 ao início de 2022; Recentemente, a empresa lançou uma nova rodada de expansão da produção e planeja emitir títulos conversíveis para levantar não mais do que 694 milhões de yuans e investir em um total de 350 milhões de metros quadrados de nova capacidade de produção em Shangrao, Jiangxi e Yancheng, Jiangsu. Além disso, Taizhou haiyouwei, uma subsidiária integral da empresa, e Taizhou Haineng assinaram o acordo de investimento para o projeto de expansão de material de embalagem fotovoltaica, que planeja investir 200 milhões de yuans para construir filme de embalagem fotovoltaica que suporta módulos fotovoltaicos de 5-10gw com capacidade de produção anual, acelerar a construção de nova capacidade de produção e é esperado apoiar o rápido aumento da participação de mercado da empresa.
Avaliação
Sob o capital social atual, combinado com o expresso de desempenho da empresa e a oferta e demanda da indústria, ajustamos os ganhos previstos pela empresa por ação de 2021 a 2023 para 3,06/7,02/9,34 yuan (os dados de previsão originais eram 2,83/7,02/9,34 yuan), correspondendo a uma relação P / E de 75,6/33,0/24,8 vezes; Manter a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
O impacto da restrição de energia e produção excede as expectativas; A diminuição dos custos das matérias-primas não atendeu às expectativas; Risco de atrito no comércio internacional; Risco técnico de iteração; A concorrência de preços excede as expectativas; As políticas não satisfazem as expectativas; O impacto da epidemia de covid-19 superou as expectativas.
