\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 926 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) )
O preço de transferência das ações detidas pelo maior acionista da Austrália (CBA) para Hangzhou foi de 10,97 yuan, ou seja, o preço de transferência das ações detidas pela CBA foi o primeiro 30 dia antes do anúncio do contrato de transferência. Após a transferência, Hangzhou Finance Bureau tornou-se o maior acionista, CBA detinha 5,56% e prometeu bloquear por três anos. Hangzhou Chengtou e Hangzhou Jiaotou prometem que suas ações não serão transferidas dentro de 5 anos.
Acreditamos que a transferência de capital próprio da CBA sob este acordo é mais afetada por sua própria operação e realização de fins de investimento, não tem nada a ver com Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) fundamentos, e tem impacto limitado na Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) estratégia e desenvolvimento de negócios. A participação das empresas holding do governo de Hangzhou destaca a confiança do governo municipal no desenvolvimento Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) e espera-se fortalecer a cooperação e o apoio aos negócios.
Pontos-chave que apoiam a notação
A variação de capital próprio deve-se principalmente a razões próprias da CBA e tem um impacto limitado na operação Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926)
As principais razões para a transferência deste Acordo podem incluir: (1) o Commonwealth Bank of Australia comprou e aumentou seu capital por muitas vezes de 2005 a 2014 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) , e o custo de compra é baixo Desde que Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) foi listado, alcançou excelente desempenho, liderando a indústria de avaliação, e o desempenho do preço das ações tem sido continuamente positivo. O investimento da CBA em Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) alcançou retornos muito bons. (2) Sob o impacto da epidemia, a pressão operacional dos bancos estrangeiros aumentou, e os fundos foram retirados para apoiar melhor o desenvolvimento da economia local. CBA adaptou sua própria estratégia de negócios e se concentrou mais em negócios pessoais e empresariais. Desde 2018, a CBA vendeu sucessivamente o patrimônio da BOCOM Kanglian, bolsa de investimentos australiana e outras empresas, e seus próprios negócios na Indonésia e Austrália. (3) A CBA ainda detém 5,56% das ações, e espera-se que sua sede no conselho permaneça.
A admissão de novos acionistas ajudará a aprofundar a cooperação empresarial
Os acionistas controladores do investimento urbano Hangzhou transferido e Hangzhou Jiaotou são todos do governo municipal de Hangzhou. Acreditamos que as ações das empresas do governo municipal, em primeiro lugar, contribuem para a estabilidade da estrutura de propriedade; Em segundo lugar, demonstrar a confiança e reconhecimento do governo municipal de Hangzhou no desenvolvimento Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) ou trazer mais oportunidades de desenvolvimento para ele; Em terceiro lugar, o refinanciamento e outros apoios podem ser mais activos Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) tem excelente desempenho de lucro e mantém o nível líder de bancos comerciais urbanos.
Preste atenção ao processo de conversão de títulos convertíveis em ações, e o impacto da redução acionária na elasticidade ascendente é limitado
No final do terceiro trimestre, a taxa de adequação de capital de nível 1 do núcleo da empresa era de 8,51%. A empresa tinha emitido 15 bilhões de yuans de obrigações conversíveis, e o preço da ação continuou a exceder o preço da ação. Sugere-se prestar atenção ao processo de conversão de ações da empresa. Revisando o impacto de várias reduções acionárias no desempenho do preço das ações no ano passado, na fase ascendente do desempenho do preço das ações do setor, mesmo que a redução das ações, a empresa ainda possui boa flexibilidade e apresenta retornos excessivos em relação ao setor; Na fase de pressão do preço das ações da indústria, a redução tem um impacto negativo no preço das ações.
Avaliação
Mantemos a previsão da empresa de EPS de 1,48 / 1,81 yuan em 2021 / 2022, correspondendo a um aumento anual no lucro líquido de 23,1% / 21,8%. Atualmente, a relação preço-livro correspondente do preço das ações é de 1,22x / 1,11x, mantendo a classificação de compra.
Principais riscos de notação
A deterioração da qualidade dos ativos causada pela recessão econômica superou as expectativas; O controle regulatório superou as expectativas.
