\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 499 Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) )
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Na noite de 27 de fevereiro de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021: a receita em 2021 foi de 6,978 bilhões de yuans, um aumento de 40,72% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,193 bilhão de yuans, um aumento de 46,90% ao mesmo tempo; Deduza RMB 1,084 bilhão, um aumento de 34,71% ao mesmo tempo.
Principais pontos de investimento
O quarto trimestre estava alinhado com as expectativas, e a participação de mercado aumentou ainda mais
De acordo com o relatório anual, a receita de 2021q4 foi de 1,418 bilhões de yuans, um aumento de 55% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 197 milhões de yuans, um aumento de 82% ao mesmo tempo; Dedução de não RMB 119 milhões, um aumento de 13% ao mesmo tempo. Em 2021, a margem de lucro bruta foi de 44,37% (- 2pct), excluindo-se o impacto da reclassificação das despesas de transporte para os custos operacionais devido a mudanças nas políticas contábeis, a margem de lucro bruta real foi de 47,34% (+ 0,7pct), principalmente devido aos seguintes motivos: 1) a proporção da receita da garrafa de ouro de 500ml continuou a aumentar; 2) O preço de compra de chips de poliéster, uma matéria-prima a granel, diminuiu devido ao bloqueio de preços antecipadamente, e o preço médio diminuiu 12,03% ano a ano em 2020. A taxa de juros líquida em 2021 é de 17,10% (+ 0,7pct), dos quais a taxa de juros líquida em 2021q4 é de 13,9% (+ 2,1pct), que é necessária para publicidade da marca após a listagem. Se excluindo as despesas de promoção de projetos de listagem, a taxa real de despesas de vendas em 2021 é de 18,19%, o que é basicamente o mesmo que no mesmo período do ano passado. Atualmente, a participação de vendas da empresa no mercado de bebidas energéticas aumentou de 27,00% no mesmo período do ano passado para 31,70%, tornando-se a maior venda de bebidas energéticas na China; A quota de mercado das vendas aumentou de 20,20% no mesmo período do ano passado para 23,40%, ficando em segundo lugar no mercado.
500ml bebidas especiais cresceram fortemente, e a proporção fora da província excedeu a dentro da província
Em termos de produtos, a receita da bebida especial Dongpeng em 2021 foi de 6,592 bilhões de yuans (+ 42,34%), representando 94,66% (+ 0,83pct); Entre eles, a renda de 500ml de bebidas especiais engarrafadas foi de 5,024 bilhões, representando 76,22%, aumento de 62,84% ao mesmo tempo; A receita de 250ml de bebidas especiais engarrafadas foi de 848 milhões, representando 12,87%, um aumento de 3,31% ao mesmo tempo; A receita de 250 ml de bebida especial Tetra Pak foi de 123 milhões, representando 1,87%, um aumento de 46,34%. Outras bebidas totalizaram 372 milhões de yuans (+ 22,19%), representando 5,34% (- 0,83 PCT). Em 2021, o volume de vendas da bebida especial Dongpeng foi de 1508300 toneladas (+ 43,75%), e o preço correspondente da tonelada foi de 4400 yuan / ton, que era basicamente o mesmo.
Por canal, a receita de distribuição em 2021 foi de 6,172 bilhões de yuans (+ 40,4%), representando 88,63%; A receita de marketing direto (incluindo marketing direto nacional, canal especial do sul de Guangdong e canal de catering) é de 656 milhões de yuans (+ 43,29%), representando 9,42% (+ 0,14 PCT); Online 107 milhões de yuans (+ 88,42%), representando 1,53% (+ 0,38pct); Outros: 29 milhões de yuans (+ 15%).
Em termos de sub-regiões, a receita de Guangdong em 2021 foi de 3,199 bilhões de yuans (+ 30%), representando 46% (- 4pct); 772 milhões de yuans (+ 79%) na China Oriental, representando 11% (+ 2pct); China Central: 753 milhões de yuans (+ 44%), representando 11%; O relacionamento é 706 milhões de yuans (+ 40%), representando 10%; 432 milhões de yuans (+ 65%) no sudoeste da China, representando 6%; RMB 339 milhões (+ 45%) no Norte da China, representando 5%. No final de 2021, eram 2312, com um aumento líquido de 712. Existem 2,09 milhões de terminais ativos em todo o país.
Aderir ao crescimento estável e cinco estratégias em 2022
O principal objetivo de negócios da empresa em 2022: espera-se que a receita da empresa aumente não menos que 15,00% em 2022.
A empresa adere a cinco estratégias: 1) estratégia industrial: construir a organização de gestão da grande cadeia de suprimentos do grupo, promover o modo de coordenação de produção e marketing da cadeia de suprimentos e realizar a gestão integrada da produção, marketing e estoque do final do fornecimento ao fim do negócio; A empresa adicionará novas linhas de produção de produtos na base de Zengcheng, base do Sul da China, base de Anhui e base de Chongqing, continuar a promover a construção da base de Changsha e base de Quzhou, e promover firmemente a seleção do local, aquisição de terras e licitação de terras, leilão e listagem da base de Shenzhen e base de Shanwei, de modo a fornecer uma garantia sólida para a consolidação e desenvolvimento de mercados regionais no Sul da China, China central, China Oriental e sudoeste da China, Reduza o custo do transporte logístico de longa distância.
2) estratégia de mercado: acelerar o layout nacional, subdividir o mercado existente enquanto fortalece o desenvolvimento de saídas de terminais, continuar a fortalecer o investimento de congeladores inteligentes na sede de marketing de Guangdong, sede de marketing nacional e sede de marketing direto (incluindo canais modernos / canais especiais e canais tradicionais), continuar a desenvolver saídas de terminais e fortalecer a exposição do produto.
3) estratégia do cliente: com base na consolidação e manutenção dos “motoristas” existentes, como motoristas autônomos e motoristas de caminhão, os “trabalhadores de colarinho branco / novos trabalhadores de colarinho branco” como pilotos de takeout e irmãos expressos, e os “consumidores de colarinho branco” como trabalhadores de colarinho branco médicos e programadores, conhecer a “multidão esportiva”, “multidão estudantes”, “multidão de entretenimento”, “multidão oficial” e “multidão de horas extras” Crie projetos precisos de acordo com os requisitos da cena de “pessoas que precisam de bom estado”.
4) estratégia do produto: foco na trilha da bebida e travar na cena do consumo de “cansado e sonolento”. Em 2022, está planejado lançar uma bebida de energia leve “Dongpeng sports special drink” para cenas esportivas, uma bebida energética clássica e original “Dongpeng bolha bebida especial”, “250ml nova lata de ouro” e “335ml slim lata”, e construir Dongpeng “energia +” matriz de produtos com Dongpeng bebida especial como núcleo.
5) estratégia da marca: realizar continuamente a comunicação em massa da marca, aprofundar a educação funcional do valor dos produtos da empresa e fazer a bebida especial Dongpeng a primeira escolha no estado “cansado”.
Previsão de lucros
Estamos otimistas sobre o novo volume de produtos da empresa sob a faixa de bebidas energéticas e o caminho de expansão nacional. Esperamos que o EPS da empresa de 2022 a 2024 seja de 3,84 / 4,71 / 5,67 yuan, e o preço atual da ação correspondente ao PE será 44 / 36 / 30 vezes respectivamente, mantendo a classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
Riscos macroeconômicos de baixa, arrasto epidêmico no consumo, expansão on-line é menor do que o esperado, volume de novos produtos é menor do que o esperado, as vendas de alta temporada são menores do que o esperado, a concorrência do setor intensifica os riscos e o progresso da construção do investimento aumentado é menor do que o esperado.
