\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 179 Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) )
O desempenho está basicamente alinhado com as expectativas. Em 2021, a receita anual foi de 4,613 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 25,3%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 284 milhões de yuans, um aumento homólogo de 10,2%, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 257 milhões de yuans, um aumento homólogo de 3,9%; No quarto trimestre, a receita foi de 1,349 bilhão de yuans, um aumento de 20,6% ano a ano e 34,6% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 64 milhões de yuans, uma diminuição anual de 28,6% e um aumento mensal de 13,9%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 67 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 22,2% e um aumento mensal de 50,5%. No quarto trimestre, a taxa de crescimento homólogo do lucro da empresa foi inferior à da sua receita, principalmente devido à diminuição homóloga de 2,6 pontos percentuais da margem de lucro bruta e ao acentuado aumento das despesas de I&D numa base mensal. As despesas de P & D no quarto trimestre de 2021 foram 76,196 milhões de yuans, e as despesas de P & D no primeiro a terceiro trimestres foram 58,621 milhões de yuans, 44,242 milhões de yuans e 45,676 milhões de yuans respectivamente. As despesas de P & D no quarto trimestre aumentaram 119,8% ano a ano. Em 2022, a empresa planeja pagar um dividendo de 0,3 yuan por ação aos acionistas.
A margem de lucro bruta de todo o ano e do quarto trimestre esteve ligeiramente sob pressão, e o fluxo de caixa melhorou significativamente. No quarto trimestre de 2021, a margem de lucro bruta foi de 20,8%, diminuição homóloga de 2,6 pontos percentuais e aumento mensal de 2,1 pontos percentuais; A margem de lucro bruta anual foi de 21,3%, com uma diminuição homóloga de 1,7 pontos percentuais. A diminuição homóloga da margem de lucro bruta deve-se principalmente ao ajustamento da estrutura do produto da empresa e à diminuição da proporção de receitas de veículos comerciais. Durante todo o ano de 2021, a taxa de despesa aumentou 0,2 pontos percentuais em termos homólogos, dos quais a taxa de despesa em I&D aumentou 0,8 pontos percentuais em termos homólogos, e a taxa de despesa financeira diminuiu 0,6 pontos percentuais em termos homólogos, principalmente devido ao aumento dos juros obtidos com a oferta não pública de ações, à diminuição dos empréstimos, à diminuição dos juros acumulados com o resgate de obrigações convertíveis, etc. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais em 2021 foi de 211 milhões de yuans, com um aumento significativo ano a ano de 1425,9%, principalmente devido ao aumento do caixa recebido após o aumento do volume de negócios.
Expanda ativamente novos clientes de energia e modelos de suporte. A empresa acompanha o desenvolvimento da nova indústria de energia e desenvolve ativamente novos clientes e modelos de energia.Em 2021, a empresa realizará o apoio de novos projetos de veículos de energia sob empresas internacionais de veículos elétricos bem conhecidas, Geely, grande parede, SAIC, GAC nova energia, Byd Company Limited(002594) , ideal, Weilai e outras empresas de automóveis. Com o rápido desenvolvimento da nova indústria de veículos de energia, espera-se que o novo desempenho de negócios de energia da empresa seja liberado ainda mais, e a proporção de receita e lucro continue a aumentar.
Promover firmemente a construção de projetos de produção chineses e estrangeiros, implementar o plano de propriedade de estoque de funcionários e estabelecer um mecanismo de incentivo e restrição. Em 2021, a empresa promoverá ativamente a construção de bases de produção de Xi’an e Xangai e projetos de centro de P & D de Xangai, que melhorarão a capacidade de produção da empresa e a capacidade de inovação de P & D após atingir a capacidade de produção; Com base nas bases de produção na Malásia e no México, a empresa estabeleceu uma subsidiária integral nos Estados Unidos em 2021 e aumentou US$ 30 milhões para a subsidiária mexicana para construção de bases, de modo a fortalecer a capacidade de fornecimento e serviço no mercado norte-americano. Em outubro de 2021, a empresa anunciou que lançaria a segunda fase do plano de propriedade de ações de funcionários, com uma escala total de cerca de 300 milhões de yuans.O plano de propriedade de ações de funcionários promoverá a empresa para estabelecer um mecanismo de incentivo e restrição a longo prazo, alinhar os interesses da administração e acionistas da empresa e ajudar a melhorar a coesão e eficiência de gerenciamento dos funcionários da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Ajuste ligeiramente a renda e a margem bruta de lucro, e estima-se que eps1.5 será em 20222024 52, 2,07 e 2,71 yuan (originalmente 1,56 e 2,24 yuan em 20222023) Com base na avaliação PE de 22 anos e referindo-se à avaliação de empresas comparáveis, 30 vezes PE em 2022 e 45,6 yuan preço alvo são dados para manter a classificação de compra.
Dicas de risco
A demanda da indústria de automóveis de passageiros é menor do que o esperado, e a quantidade de suporte de produtos de automóveis de passageiros e veículos comerciais é menor do que o esperado.
