\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 793 Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) )
Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) liberou o expresso de desempenho para 2021: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,189 bilhões de yuans, yoy + 43,93%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 90 milhões de yuans, yoy + 28,56%; Entre eles, 21q4 alcançou uma receita de 376 milhões de yuans, yoy + 23,77%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 25 milhões de yuans, yoy-34,30%.
Pontos-chave que apoiam a notação
A inovação de produtos e a otimização de canais levaram ao rápido crescimento da receita. No 21q4, a situação epidêmica na China é repetida, e a recuperação off-line do varejo é lenta. Sob o pano de fundo da penetração crescente do produto, a receita da empresa ainda mantém um alto nível de crescimento. 1) Em termos de produtos, a empresa adere à inovação do produto, continua a lançar uma variedade de novos produtos portáteis inteligentes de massagem, incluindo pescoço, cabeça e outras séries, expande produtos da série moxibustion representados pela caixa inteligente do moxibustion, e enriquece continuamente a matriz do produto; 2) Em termos de canais, enquanto o impacto da epidemia nas lojas centrais de transporte não se recuperou totalmente, a empresa continua a otimizar o layout das lojas diretas offline, aumentar a proporção de lojas de shopping centers, otimizar e consolidar os canais vantajosos de e-commerce, desenvolver novos canais de vendas e melhorar a capacidade de marketing de precisão. Vendas da plataforma JD + 111% ano a ano, muito acima da média da indústria.
Devido à mudança da estrutura do canal sob a epidemia, o desempenho da empresa 21q4 está sob pressão no curto prazo. Resultado líquido de 21q4 atribuível à empresa-mãe a 34,3%, pressão a curto prazo sobre a rentabilidade, principalmente devido a: 1) aumento do preço das matérias-primas e aumento da pressão nos custos; 2) A situação epidêmica na China foi repetida e a operação de lojas diretas offline ainda é afetada, mas as despesas como aluguel de loja e custo de pessoal permanecem inalteradas, afetando a lucratividade; 3) Duplicar 11 e dobrar 12 nós de promoção, a proporção de canais de comércio eletrônico com baixa margem de lucro bruto aumentou e o investimento em despesas de marketing aumentou. À medida que a empresa continua a otimizar a estrutura do produto e ajustar a estrutura da loja, o efeito da escala é aumentado, e a rentabilidade da empresa deve melhorar constantemente.
Avaliação
A empresa promove ativamente a otimização da estrutura do produto e canais para ajudar a melhoria contínua da competitividade do mercado. Considerando o impacto negativo da epidemia em lojas offline, a empresa ajusta a previsão de lucro da empresa de 2021 a 2022. Estima-se que o EPS da empresa de 2021 a 2023 será de 1,48 yuan / 2,46 yuan / 3,67 yuan respectivamente, correspondendo a uma relação P / E de 48,8 vezes / 29,3 vezes / 19,6 vezes; Manter a classificação de compra.
Principais riscos de notação
O risco de intensificação da concorrência no mercado; O risco de surtos repetidos; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas, etc.
