\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 043 Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) )
A empresa emitiu um expresso de desempenho, e alcançou uma receita de 3,88 bilhões em 2021, um aumento homólogo de + 18,1%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 550 milhões, um aumento homólogo de + 18,5%; Deduza lucro não líquido de RMB 500 milhões, um aumento homólogo de + 11,1%. Entre eles, o 4q21 alcançou uma receita de 870 milhões, um aumento homólogo de + 19,7%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 110 milhões, um aumento homólogo de + 1,4%; Deduzir lucro não líquido de 70 milhões, um aumento homólogo de – 23,5%.
Pontos-chave que apoiam a notação
Todas as bases de produção de alimentos aproveitam o potencial para melhorar a capacidade de produção, o negócio de catering continua a melhorar e constantemente desenvolve novas lojas. (1) O 1q-4q da empresa alcançou um crescimento de receita de + 29% / + 33% / + 10% / + 20%, respectivamente. (2) No setor de congelamento rápido, a linha de produção de congelamento rápido da base de Meizhou liberou capacidade em 4q. julgamos que o desenvolvimento contínuo da oferta de capacidade + mercado de congelamento rápido trará alto crescimento. (3) Para o negócio do bolo da lua, o Festival do meio do outono no ano 21 é 10 dias antes do mesmo período no ano 20, o que não é propício à publicidade precoce; No entanto, a responsabilidade contratual de 3q é de 276 milhões, o que é 90 milhões superior a 189 milhões de 3q20, e o inventário é de 300 milhões, o que é 90 milhões superior a 210 milhões de 3q20. Julgamos que alguma receita do bolo da lua é causada pela confirmação e liquidação de 4q. No caso de presentes deprimidos do festival em 2021, julgamos que as vendas da empresa são melhores do que a média da indústria. (4) Negócio de catering: com a prevenção e controle de epidemias cada vez mais científica e precisa, o negócio de catering da empresa continuou a melhorar, e a empresa continuou a desenvolver novas lojas de catering, e o desempenho geral do negócio de catering aumentou ano a ano. De acordo com o compromisso de desempenho divulgado durante a aquisição da catering taotaoju, o lucro líquido da taotaoju em 2022 não será inferior a 34,04 milhões de yuans.
4q deduziu a taxa de juro não líquida -1pct, e o lucro diminuiu. O lucro líquido da 4q imputável à empresa-mãe foi de 110 milhões, um aumento homólogo de + 1,4%; Deduzir lucro não líquido de 70 milhões, um aumento homólogo de – 23,5%. O lucro e perda não recorrentes é de 48,25 milhões de yuans. Especulamos que está relacionado com o tratamento contábil e vários subsídios, como a fusão e aquisição de taotaoju. Do ponto de vista do lucro do negócio principal, há pouca mudança no nível de operação da restauração e alimentação, e não há grande mudança no lado do custo. Infere-se que não há mudança significativa no nível de lucro.
1q22 catering e comida trabalham juntos para alcançar um “bom começo”. (1) Durante o feriado do Festival da Primavera de 22 anos, a empresa lançou o jantar de véspera de ano novo e outras atividades para estimular os consumidores. De acordo com a conta pública da empresa, o fluxo de passageiros das lojas de catering sob o grupo excedeu 210000 vezes pessoas, e o desempenho geral do catering é bom. (2) A comida do festival 1q22 é principalmente vegetais em vasos, bolos de Ano Novo, pastelaria, carne preservada e outros produtos de ano novo. De acordo com a conta pública, as vendas estão crescendo, o que promove o desempenho geral dos negócios do grupo para alcançar um “bom começo”. (3) Da perspectiva de todo o ano, taotaoju tabela consolidada e Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) abriram rapidamente lojas no negócio da restauração, promovendo o desenvolvimento rápido geral; Várias bases principais do negócio alimentar continuaram a explorar o potencial da transformação tecnológica, melhorar a capacidade de produção, reduzir custos e aumentar a eficiência, controlar estritamente custos e ajudar a manter o crescimento do desempenho das vendas.
Avaliação
Ajustamos a previsão de lucro de acordo com o desempenho. Estima-se que o EPS em 21-23 anos será de 0,97/1,18/1,41 yuan, um aumento anual de + 18,5% / + 21,3% / + 19,4%. Manter a classificação de compra.
Principais riscos de notação
O aumento do custo da matéria prima superou as expectativas; O impacto da epidemia repetida nos negócios de restauração; O resultado do projeto é inferior ao esperado; Riscos para a segurança alimentar; Risco de imparidade do goodwill.
