\u3000\u30003 Midea Group Co.Ltd(000333) 00033)
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual para 2021, realizando uma receita operacional de 3,51 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,91 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 10,9%. O desempenho geral é ligeiramente inferior à expectativa do mercado, mas ainda mantém uma tendência constante e progressiva.
A transformação estratégica trouxe dor a curto prazo, e o negócio de remessa de fundos teve um bom desempenho. Em termos de segmentos de negócios: 1) a receita de serviços de telecomunicações de valor agregado foi de 1,62 bilhão de yuans, com um aumento anual de 26,0%. Como a pedra angular do negócio e campo chave de investimento em tecnologia da empresa, ainda manteve o crescimento estável. 2) A receita de vendas e manutenção de software atingiu 300 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 22,6%. 2B negócios como Ifind terminal de dados financeiros continuaram a aproveitar a participação de mercado com a vantagem de alto desempenho de custo. 3) Os serviços de publicidade e promoção de negócios da Internet alcançaram uma receita de 1,38 bilhão de yuans, com um aumento anual de 53,6%, principalmente devido ao aumento da atividade do usuário da empresa, complementado por vantagens únicas da neutralidade, e os serviços de marketing de desvio de várias instituições mostraram uma tendência de crescimento de alta velocidade. 4) A receita de vendas de fundos e outras taxas de transação foi de 310 milhões de yuans, uma diminuição anual de 35,3%, principalmente devido ao ajuste da estratégia de negócios da empresa e à redução de taxas de comissão para outra remessa de negócios; No entanto, vale a pena notar que a plataforma “fundo de amor” da empresa tem acesso a 171 empresas de fundos e empresas de valores mobiliários, e 14322 produtos de fundos e produtos de gestão de ativos foram vendidos com base em comissão. Com a migração contínua da alocação de ativos dos residentes para fundos parciais de capital, espera-se que a empresa passe gradualmente pelo doloroso estágio de transformação no futuro, e a remessa de fundos de terceiros, que ocupa a vantagem da posição de cartão, se torne um novo motor para o crescimento de renda da empresa.
Contando com o fosso de fluxo, continuar a aumentar o investimento em P & D e melhorar o espaço de realização. A barreira de tráfego da empresa ainda é alta, e a atividade mensal do aplicativo Hithink Royalflush Information Network Co.Ltd(300033) foi mantida em mais de 30 milhões por um longo tempo, significativamente à frente do segundo e terceiro produtos competitivos. Sob a enorme base de usuários, a empresa continua a investir em inteligência artificial e outros campos para fortalecer continuamente a competitividade de seus serviços de informação financeira, ferramentas de investimento e análise financeira e outros produtos. Durante o período de relatório, o número de funcionários da empresa aumentou 692 em comparação com o mesmo período do ano passado, incluindo 10 funcionários com graus de doutorado.O investimento anual em P & D foi de 830 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 41,6%, e a taxa de despesas de P & D atingiu 23,6%, um aumento ano a ano de 3,02 pp. Embora o alto investimento afete o desempenho do lucro no curto prazo, a tecnologia da plataforma AI da empresa amadureceu gradualmente. No futuro, espera-se confiar na vantagem do fluxo para cavar fundo no valor do usuário para melhorar a taxa de conversão de pagamentos e o valor ARPU. A lógica de médio e longo prazo ainda é boa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Espera-se que a taxa de crescimento composto do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe atinja 25,0% de 2022 a 2024. Em geral, a receita comercial da empresa tem uma forte correlação com o volume de negociação do mercado, mas a lógica fundamental da empresa não foi enfraquecida: confiar nos recursos de tráfego com barreiras elevadas, confiar na tecnologia de IA para explorar profundamente o valor do usuário, enriquecer continuamente os canais de realização e desfrutar plenamente do dividendo de alto crescimento no pro ciclo. Com base na avaliação da indústria e no nível histórico de avaliação da empresa, ele conservadoramente dá 32 vezes PE em 2022, correspondendo ao preço-alvo de 143,68 yuan, mantendo a classificação de “comprar”.
Dica de risco: declínio acentuado na atividade de negociação de mercado, mudanças nas políticas regulatórias do mercado, intensificação da concorrência industrial, etc.
