Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) ( Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) ) A província de Shandong é líder de infraestrutura de transporte, com crescimento de alta qualidade e salto rápido. A empresa é uma empresa líder estatal de construção de estradas e pontes na província de Shandong. Apoiada pelo maior acionista Shandong Hi-Speed Company Limited(600350) grupo, a empresa tem grandes vantagens competitivas nos mercados provinciais de estradas e pontes e outros mercados de infraestrutura de transporte. Em 2021, a empresa ganhou 101,04 bilhões de yuans de pedidos, um aumento de 44% ao mesmo tempo; A previsão de desempenho revelou que a receita/desempenho em 2021 aumentou 66% / 58%, respetivamente, e o CAGR nos cinco anos de 16 para 21 foi de 48% / 37%, respetivamente, realizando um crescimento de saltos e alta qualidade.
Durante o 14º período do Plano Quinquenal, espera-se que a infraestrutura de transporte da província de Shandong continue com alto crescimento, com crescimento constante este ano. De acordo com o plano abrangente de desenvolvimento de transporte da província de Shandong no 14º período do Plano Quinquenal, a província de Shandong acelerará a construção de uma província de transporte forte durante o 14º período do Plano Quinquenal. Está previsto adicionar 2527 quilômetros de vias expressas e 2290 quilômetros de ferrovias de alta velocidade, com um aumento de 19% / 68%, respectivamente, em comparação com a nova quilometragem real no 13º período do Plano Quinquenal. O investimento na construção de transporte na província de Shandong deve continuar a crescer rapidamente. Em 23 de janeiro, a província de Shandong emitiu o relatório de trabalho do governo para 2022, propondo que “se esforce incansavelmente para garantir um crescimento econômico estável” seja listado como as dez principais tarefas deste ano. O investimento na construção de transportes na província em 2022 deve exceder 270 bilhões de yuans, um aumento de 12% em relação ao ano passado.
Espera-se que as empresas listadas na infraestrutura provincial desempenhem um papel importante no financiamento no futuro, continuem a fazer em larga escala, atendam às necessidades dos governos locais e que a empresa obtenha mais apoio de recursos. Após 2017, o governo central continuou a apertar a supervisão das responsabilidades implícitas dos governos locais, e o financiamento das plataformas de investimento urbano foi estritamente limitado. No entanto, algumas províncias ainda têm uma grande demanda por investimentos em infraestrutura no futuro, por isso é urgente expandir novos canais de financiamento. Para os governos locais, o uso de financiamento patrimonial de empresas de infraestrutura cotadas não só complementa alguns fundos de infraestrutura, mas também não aumenta significativamente passivos ocultos e alavancagem. Portanto, continuar a expandir a escala das empresas listadas de infraestrutura estatal local e aumentar sua capacidade de financiamento no mercado de capitais, o que está em linha com as necessidades de desenvolvimento dos governos locais no futuro. A província de Shandong tem grande espaço para investimento em infraestrutura, forte força financeira, recursos suficientes e forte demanda de capital Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) até o final de 2021, um total de 42,7 bilhões de yuans foi investido na construção de projetos integrados de rodovias na província, que deve desempenhar gradualmente um papel mais importante no financiamento e construção no futuro. Espera-se que, com o forte apoio de vários recursos na província, a receita e o desempenho da empresa continuem em alto crescimento.
Após a reorganização dos principais acionistas, ajudou a empresa a melhorar a participação de mercado dos negócios na província, e abriu novos espaços para territórios diversificados, como ferrovias e administração municipal. Em 2020, o grupo Shandong Hi-Speed Company Limited(600350) e o grupo de transporte Qilu fundiram-se para formar um novo grupo Shandong Hi-Speed Company Limited(600350) A proporção de investimento em via expressa e construção na província aumentou de 39% para 94%. De acordo com o plano, o investimento total de vias expressas dentro do grupo deve ser de cerca de 520 bilhões de yuans durante o 14º período do Plano Quinquenal. Estima-se que 320 bilhões de pedidos podem ser obtidos de acordo com a taxa de ganho de lances média histórica Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) . Além das vias expressas, a empresa organiza ativamente os mercados de transporte ferroviário e ferroviário, melhora o sistema de construção de infraestrutura de transporte e desenvolve negócios abrangentes em áreas, o que se espera abrir um novo espaço de crescimento fora de estradas e pontes.
Sugestão de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de 2,1/27/3 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 58% / 28% / 27%, EPS de 1,36/1,75/2,22 yuan respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações é 5,9/4,6/3,6 vezes respectivamente. O PE médio de empresas comparáveis em 22 anos é de 6,2 vezes, considerando o bom crescimento da empresa e baixa valorização no futuro, é classificado como “comprar”.
Dica de risco: o investimento em infraestrutura de transporte na província de Shandong não atende às expectativas, o risco de queda na margem de lucro bruto, o risco de progresso na construção do projeto não atende às expectativas e o apoio dos principais acionistas não atende às expectativas.
