\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 138 Shenzhen Sunlord Electronics Co.Ltd(002138) )
Evento: em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 4,577 bilhões de yuans, um aumento anual de 31,66%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 785 milhões de yuans, um aumento anual de 33,33%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 3,19 bilhões, um aumento homólogo de RMB 3,16 bilhões. A receita operacional da empresa em 2021q4 foi de 1,101 bilhão de yuans, com uma diminuição trimestral em trimestre de 5,53% e um aumento homólogo de 7,73%; O lucro líquido diminuiu 1,04% do trimestre-mãe para o trimestre-mãe, com um aumento homólogo de 1,04%. A margem bruta de lucro da empresa em 2021 foi de 35,05%, diminuição homóloga de 1,20 PCTs; A taxa de juros líquida foi de 17,14%, com um aumento homólogo de 0,2% e a rentabilidade melhorou no contexto de fraco mercado consumidor, indicando a forte capacidade de gestão da empresa. As despesas de P & D da empresa em 2021 foram de 344 milhões de yuans, representando 7,52% de sua receita, com um aumento homólogo de 41,00%.
O negócio de eletrônica automotiva e cerâmica de precisão está crescendo rapidamente, e a proporção está aumentando. Em 2021, os negócios de processamento de sinal da empresa, negócios de gerenciamento de energia, eletrônicos automotivos e negócios de armazenamento de energia, cerâmica, PCB e outros negócios alcançaram receita de RMB 1986 milhões, RMB 1616 milhões, RMB 303 milhões e RMB 672 milhões, respectivamente. Entre eles, os negócios de eletrônicos automotivos e armazenamento de energia representaram 6,6% da receita total, um aumento de 1,6 pontos percentuais em relação a 2020, e a receita de negócios únicos aumentou 72% em relação ao ano anterior; Cerâmica, PCB e outros negócios representaram 14,7% da receita total, um aumento de 4,6 pontos percentuais em relação a 2020, e a receita de um único negócio aumentou 91,2% em relação ao ano anterior.
Indutores líderes da China, as fronteiras do produto continuam a expandir. Os principais produtos da empresa são divididos em quatro partes: dispositivos magnéticos, dispositivos de microondas, dispositivos sensíveis e sensores e cerâmica fina. De acordo com o anúncio da empresa, no campo da segmentação de indutância, a empresa ocupou uma alta participação de mercado no mercado global, a participação de mercado atingiu a vanguarda do mundo, a participação de mercado de produtos de precisão high-end continuou a aumentar, e a tecnologia do produto e escala de capacidade estão em uma posição de liderança no mundo; Ao mesmo tempo, novos produtos de indutância continuam a ser introduzidos no mercado e permanecem na vanguarda da indústria global de indutância. Os campos de aplicação dos produtos da empresa foram continuamente expandidos, e o rápido desenvolvimento de comunicação 5g, big data, eletrônica automotiva, novas energias e outras indústrias abriu dezenas de vezes o espaço de desenvolvimento da empresa.
O campo da eletrônica automotiva foi estabelecido por muitos anos, e o negócio automotivo entrou em um período de grande escala. A empresa foi implantada no campo da eletrônica automotiva, eletrificação de energia nova e aplicação inteligente por muitos anos, e foi comprada em lotes por muitas empresas de eletrônica automotiva bem conhecidas e empresas de veículos de energia novas em casa e no exterior. Um grande número de novos negócios estão em processo de design e introdução. Os produtos eletrônicos automotivos da empresa têm uma ampla gama de aplicações, incluindo sistema de gerenciamento de bateria automotiva, sistema de condução automática, sistema de carregamento a bordo (OBC), Internet de veículos, sistema de controle de farol, sistema de gerenciamento de motor, sistema de controle de corpo, sistema de entretenimento audiovisual, etc devido às restrições de certificação de regulamentação de veículos, o limiar de entrada da indústria é alto, e o negócio eletrônico automotivo da empresa deve continuar a crescer em um alto nível.
Sugestão de investimento: a empresa presta atenção ao investimento no campo da aplicação do mercado e distribui vigorosamente novas áreas de energia e outros mercados emergentes. Continuamos otimistas sobre a perspectiva de mercado da empresa como empresa líder na segmentação da indústria de componentes eletrônicos passivos e o potencial de crescimento do setor automotivo. Mantemos a previsão de lucro líquido de RMB 1,0701352 bilhão em 22-23 anos e RMB 1,659 bilhão em 24 anos, correspondendo a pe24x / 19x / 16x, Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: a taxa de crescimento dos telefones celulares desacelera e a demanda é fraca; O risco de recuperação lenta da escassez de chips na indústria automotiva; Risco de aumento dos custos materiais.
