\u3000\u30003 Midea Group Co.Ltd(000333) 00033)
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou um relatório anual. Em 2021, a receita foi de 3,51 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 23,4%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,91 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 10,9%, equivalente a 86% de nossa previsão anterior, que foi menor do que o esperado; Ovas médias ponderadas33 59%, em termos homólogos -4,78pct. [a taxa de crescimento do lucro líquido foi inferior à das receitas, principalmente devido ao aumento dos impostos] a taxa de despesa em I&D foi de 23,6%, em termos homólogos + 3,0pct, principalmente devido ao aumento do investimento em I&D e do salário do pessoal em I&D; A taxa de imposto de renda foi de 8,5%, com um aumento anual de + 3,5%. O principal fator foi a redução do imposto de renda do software Zhifu (100% holding, lucro líquido de 580 milhões de yuans, lucro contabilizado por 30,4%). [desempenho de negócios do segmento] a receita de telecomunicações de valor agregado, sistema de comércio de mercado on-line, publicidade e promoção da Internet e negócios de remessa foi de 1,618 bilhão de yuans, 296 milhões de yuans, 1,284 bilhão de yuans e 312 milhões de yuans respectivamente, com um aumento ano a ano de + 25,9%, + 22,6%, + 53,6% e – 35,3% respectivamente. No negócio de remessa, o negócio de remessa de fundos foi + 72,9% ano a ano, e outras vendas de remessas (produtos de seguros, ouro, etc.) diminuiu significativamente devido ao ajuste estratégico da empresa, Os principais negócios da empresa cresceram bem.
As responsabilidades contratuais continuaram a atingir uma nova alta e aceleraram a construção de uma plataforma pan de serviços financeiros: no final de 2021, as responsabilidades contratuais atingiram 1,044 bilhão de yuans, um aumento anual de + 10,1%, fornecendo suporte para o crescimento contínuo da receita da empresa no futuro; A empresa utiliza as vantagens dos recursos de dados para promover o desenvolvimento coordenado de ações, fundos, futuros e outros negócios, com ricas licenças de realização. No final de 2021, o “fundo de amor” estava ligado a 171 companhias de valores mobiliários e fundos e 14322 fundos foram vendidos com base em comissão.
A atividade dos usuários está à frente dos pares, e o preço de produtos individuais sobe ligeiramente: de acordo com as estatísticas da China Securities Registration Corporation, o número total de investidores no final de 2021 era de 197 milhões, com um aumento homólogo de + 11,0%, e o mercado varejista ainda cresce rapidamente. No final de 2021, a empresa tinha 590 milhões de usuários registrados, um aumento homólogo de + 9,0%, e 14,45 milhões de usuários diários, um aumento homólogo de + 1,9%, ainda ocupando o primeiro lugar em aplicativos financeiros. Os preços unitários do telefone celular super nível 2 e onda mágica foram aumentados em 14 yuan / ano, 74 yuan / ano para 120 yuan / ano e 1072 yuan / ano, respectivamente.
Sugestão de investimento: acreditamos que a empresa tem vantagens em termos de escala de usuário, riqueza de linha de produtos e recursos de dados. Vale a pena olhar para a frente o aumento da taxa de penetração dos principais produtos e o aumento do preço unitário. Nós prevemos que os lucros de 2022 a 2024 serão de 2,191 bilhões de yuans, 2,514 bilhões de yuans e 2,856 bilhões de yuans respectivamente, e a ova será de cerca de 30%. Empresa 2022epe26 5x, que é basicamente o mesmo que quando o mercado estava frio em 2018, as expectativas negativas foram totalmente refletidas e a classificação “Buy-A” foi mantida.
Dicas de risco: a atividade do mercado de capitais diminuiu significativamente, a demanda do mercado diminuiu e os insumos e a produção de I&D são menores do que o esperado.
