Acções DEA (301177)
Evento:
Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 4,623 bilhões de yuans, um aumento anual de 87,57%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,302 bilhão de yuans, um aumento anual de 131,11%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,249 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 131,05%, e o desempenho estava em linha com as expectativas.
Pontos-chave do relatório:
O desempenho geral foi brilhante, e 21q4 alcançou uma recuperação mensal
Sob a influência de fatores como a aceleração marginal da escala de abertura da loja, otimização adicional do layout de abertura da loja e forte drenagem do marketing da marca, o desempenho geral da empresa alcançou rápido crescimento em 2021, com 21h1 / 21q3 / 21q4 receita de RMB 2.320 / 10.91 / 1.212 bilhões respectivamente, e 21q4 aumentou 11,09% mês a mês em comparação com o terceiro trimestre; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 729 / 262 / 312 milhões de yuans, um aumento de 19,08% em 21q4 em comparação com o Q3.
A indústria ainda está no período de dividendos de desenvolvimento, e espera-se que a empresa entre no estágio de aceleração da expansão da loja
Como um produto típico de baixa frequência e alto consumo, a indústria Cr5 é de cerca de 20%, e o padrão da indústria pode ser ainda mais concentrado sob a tendência da marca. A empresa agarra as mentes dos consumidores através da estratégia de marketing de super marca, melhora a aderência do cliente através de produtos e serviços personalizados e o modelo de negócios com foco em vendas on-line e off-line, e cria com sucesso um ciclo fechado de marketing de “construção de marca – drenagem de mídia social – consumidor boca a boca”. Em 21 de dezembro e 22 de janeiro, a empresa adicionou 20 lojas autônomas e 8 lojas autônomas respectivamente. Ao mesmo tempo, considerando o número de registros de casamento, a capacidade de abertura de lojas nos municípios e distritos comerciais e o espaço incremental de empresas comparáveis, esperamos que a escala incremental teórica das lojas offline da empresa seja de cerca de 1500, e ainda haja um grande espaço para expansão.
“Forte marca premium + modo proprietário completo” deve manter uma margem de lucro alta
Através do “forte prêmio de marca + modelo de negócios proprietário completo”, a empresa manteve a margem de lucro bruto em cerca de 70% e a margem de lucro líquido excedeu 20%. Além disso, o modo auto-operado economiza o vínculo de transferência de lucros para franqueados, e a margem de lucro bruto é 25% – 40% maior do que o modo de franquia convencional na mesma indústria. Ao mesmo tempo, a maior produção de loja única permite à empresa replicar e expandir sob o modelo de ativos mais leves. Esperamos que, com o fortalecimento contínuo do poder da marca da empresa, a melhoria da capacidade de design de produto e o surgimento gradual do efeito de escala de superposição, a margem de lucro da empresa e o centro de roe permaneçam altos.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Estima-se que a receita das ações DEA de 2022 a 2023 será de 6,444 bilhões de yuans / 8,55 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 39% / 33%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,853 bilhões de yuans / 2,461 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 42% / 33%. Atualmente, o EPS correspondente do capital social total e preço das ações são 4,63 / 6,15 yuans respectivamente, correspondendo a pe21 / 16x, mantendo a classificação de “buy in”.
Dicas de risco
A concorrência do setor se intensifica, o número de registros de casamento é menor do que o esperado e o marketing de marca é menor do que o esperado.
