\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 138 Foxconn Industrial Internet Co.Ltd(601138) )
Lógica de investimento
Gigante de fabricação de equipamentos eletrônicos, transformando-se em “fabricação inteligente + Internet industrial”. A empresa é uma empresa líder em serviços de fabricação de equipamentos eletrônicos no mundo. Nos últimos 20 anos, a escala de receita da Hon Hai Precision, a empresa-mãe, representou 40,9% da receita total da indústria de fabricação eletrônica global, excedendo muito a participação de Heshuo em segundo lugar de 10,69%. Em 18 anos, a empresa levantou 27,253 bilhões de yuans em IPO, e transformou-se ativamente em fabricantes inteligentes com plataforma industrial de Internet como núcleo. Nos últimos 20 anos, a empresa alcançou uma receita de 431786 bilhões de yuans, com um CAGR de cerca de 10% nos últimos cinco anos. A margem de lucro bruto abrangente da empresa 21q3 é de 8,06% e a margem de lucro líquido é de 3,6%. Beneficiando do efeito de escala e da transformação positiva, espera-se que a empresa melhore ainda mais sua eficiência operacional e rentabilidade no futuro.
Terceiro, a empresa possui a maior escala e os recursos mais competitivos. A empresa entrou na cadeia global de fornecimento de clientes principais de equipamentos de comunicação, peças estruturais de alta precisão e servidores, criando uma forte barreira de escala; 2) O modelo de negócios original traz um alto nível de eficiência operacional.O modelo de negócios ecmms estabelecido pela empresa encurta muito a cadeia de suprimentos.Em 2020, a taxa de rotatividade de estoque da empresa foi de 9,09, superior à média da indústria (8,09), e a renda per capita / geração de lucro aumentou constantemente, que foram 2,0212 milhões de yuan / 88900 yuan respectivamente; 3) Recursos do cliente: a maioria dos clientes da empresa são fabricantes globais bem conhecidos da marca de equipamentos eletrônicos, incluindo principalmente Amazon, apple, arris, Cisco, Dell, HPE, Huawei, Microsoft, etc. recursos de clientes de alta qualidade impulsionarão o desempenho da empresa para alcançar o crescimento constante.
A Internet industrial tem um enorme espaço de crescimento, e a empresa tem vantagens naturais. De acordo com dados da CCID Consulting, a escala do mercado industrial da Internet da China atingirá 671,3 bilhões de yuans em 2020, e o CAGR deve ser de 14% nos próximos três anos, com uma escala de quase trilhões de yuans até 2023. Através de anos de investimento em P & D de software e atualização industrial, a empresa foi selecionada como as cinco principais empresas de software do mundo, com um crescimento anual de RMB 13,5 bilhões, e aumentou ainda mais sua receita de negócios através de investimentos maciços em P & D de software e fabricação, que alcançou um crescimento anual de RMB 1,48 bilhão, Ele mudou de empoderamento interno para a produção externa, e espera-se alcançar um crescimento maior do que o esperado no futuro, trazendo novos pontos de crescimento do lucro.
Aconselhamento e avaliação de investimentos
Estima-se que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 será 482,9 / 534,2 / 584,9 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 191 / 210 / 22,6 bilhões de yuans respectivamente, com eps0,2 bilhões de yuans 96 / 1,06 / 1,14 yuan, 17 vezes PE em 22 anos, preço alvo de 18 yuan, valor de mercado de 356 bilhões de yuan e classificação de “comprar” pela primeira vez.
Risco
O risco de o progresso das novas actividades não ser o esperado, o risco de flutuação dos preços das matérias-primas a montante, o risco de diminuição contínua da margem de lucro bruta, o risco de levantar a proibição das acções restritas e o risco de perdas cambiais do RMB
