\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 019 Dawning Information Industry Co.Ltd(603019) )
Vista central
Evento: 1) no dia 25 de fevereiro, China Telecom Corporation Limited(601728) lançou o status vencedor da licitação do projeto de aquisição centralizada de servidores 20212022. Entre eles, a série G é o servidor doméstico de chips, equipado com chips Kunpeng, haiguang ou Feiteng, com um total de 53401 servidores.
2) a empresa liberou o desempenho expresso de 2021, com receita de 2021 de 11,18 bilhões de yuans (+ 10,1%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,13 bilhão de yuans (+ 38,0%) e dedução do lucro não líquido de 750 milhões de yuans (+ 43,2%).
O crescimento do lucro continuou a ser maior do que a receita, e a modernização estrutural fortaleceu a resistência do desempenho. Desde 2019, a empresa alcançou um crescimento do lucro superior ao da receita por três anos consecutivos. De 2019 a 2021, a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 37,9%, 38,5% e 38,0%, respectivamente, e a taxa de crescimento do lucro líquido deduzido é de 41,7%, 36,6% e 43,2%, respectivamente, enquanto a taxa de crescimento da receita no mesmo período é de 5,2%, 6,7% e 10,1%, respectivamente. Acreditamos que a empresa está ativa em áreas de negócios com alta margem de lucro bruto, como computação de alto desempenho, e o nível de margem de lucro deve continuar melhorando.
Com o desenvolvimento contínuo da indústria, servidores domésticos e fabricantes ecológicos relacionados inauguraram oportunidades de desenvolvimento. Em 17 de fevereiro, o site oficial da China Mobile anunciou os resultados vencedores de lances do pacote 8 e pacote 13 do projeto de aquisição centralizada de servidor 20212022pc, incluindo 28000 servidores e 3775 servidores, com uma quantia vencedora de lances de cerca de 2,5 bilhões de yuans; Anteriormente, em 14 de janeiro de 2022, a China Mobile anunciou o anúncio vencedor de lances de pacotes de lances 3, 7, 11 e 12, incluindo ZTE, Zhongke controláveis e outras empresas, com um montante total de lances vencedores de 1,3 bilhão de yuans. Acreditamos que a promoção da inovação de crédito no setor financeiro e na indústria de operadores deve entrar em uma nova etapa em 2022, e servidores domésticos e fabricantes ecológicos relacionados devem obter oportunidades de desenvolvimento.
A posição de liderança da Xinchuang continua a ser fortalecida, e as vantagens do ecossistema doméstico x86 continuam a ser fortalecidas. Dawning é o líder do servidor Xinchuang. Acumulou uma profunda base técnica e confiança do cliente no campo da computação de alto desempenho, e ocupa uma alta participação no piloto de Xinchuang na indústria. Além disso, os projetos de captação de recursos e investimento da empresa incluem produtos e campos técnicos, como P & D e industrialização de módulos IO, firmware de inicialização BIOS e firmware de gerenciamento BMC, realizar layout de módulos principais em torno de CPU doméstica high-end e continuar a expandir a ecologia de computação, como nuvem, computação high-end, armazenamento, integração de rede e software independente. Acreditamos que a posição da empresa como líder da Xinchuang é estável, o ecossistema doméstico x86 é constantemente melhorado e a vantagem competitiva é esperada para ser fortalecida.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Como o desempenho expresso não é o resultado da auditoria, e os dados específicos de cada calibre de negócios não foram publicados, não vamos ajustar temporariamente a previsão de EPS anterior. Prevemos que o EPS da empresa em 21-23 anos será de 0,74/0,96/1,23 yuan. De acordo com o nível de avaliação de empresas comparáveis, a empresa recebe 41 vezes PE por 22 anos, correspondendo ao preço alvo de 39,36 yuan, mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco
A política não é como esperado; A concorrência industrial intensifica-se; I & D não é o esperado; O desempenho de Haiguang é inferior ao esperado; Restrições comerciais; Risco incerto de emissão e aumento
