\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 499 Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 6,978 bilhões de yuans, um aumento anual de + 40,72%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,193 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 46,90%. Entre eles, 21q4 alcançou uma receita de 1,418 bilhões de yuans, um aumento anual de + 54,95%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 197 milhões de yuans, um aumento anual de + 82,30%.
A curva quadrática da matriz “energia +” e canais + produtos impulsionam o rápido crescimento da receita. Nos últimos 21 anos, a sede nacional de marketing alcançou uma receita de 3,002 bilhões de yuans (+ 53,63%), representando 43,10% (+ 352 PCTs). Em termos de sub-regiões, China Oriental / Sudoeste da China / Norte da China / China Central alcançou receita de vendas de RMB 772 / 432 / 339 / 753 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 79,07% / 65,37% / 45,00% / 44,32%. Em termos de canais, a empresa acelerou o desenvolvimento de canais tradicionais / especiais / modernos para melhorar a taxa global de mercado. Em termos de produtos, a bebida especial Dongpeng representou 94,66% da receita, e a receita da garrafa de ouro grande de 500ml de produto único foi de 5,024 bilhões, representando 76,22%, com excelente desempenho contínuo em volume. A empresa construiu gradualmente uma matriz de produtos “Dongpeng energia +” com bebida especial Dongpeng como núcleo. Em abril / setembro / dezembro, a empresa lançou “Dongpeng 0 bebida especial de açúcar” / “Dongpeng café grande” latte batido de baixo açúcar / “Daneng” bebida energética de suco de frutas respectivamente. Novos produtos saíram um após o outro, e a curva de crescimento secundária da empresa de armazenamento de energia.
Grandes quantidades de produtos individuais aumentam a margem de lucro bruta, e o investimento em custos tem uma visão de longo prazo. A empresa alcançou uma margem bruta de lucro de 44,37% (+ 0,51pcts) em 21 anos, e 47,34% (+ 0,74pcts) após excluir o impacto das mudanças nas políticas contábeis. A principal razão é que a proporção de renda de garrafas de ouro de 500ml continua a subir, e o preço das lascas de poliéster, uma matéria-prima a granel, é bloqueado antecipadamente (-12,03%). As taxas de despesas de vendas / gestão / Finanças / I&D foram de 19,61% / 3,61% / – 0,16% / 0,61%, respectivamente, com variação homóloga de -1,37 / – 0,1 / + 0,16 / – 0,11pcts; A taxa de juro líquida é de 17,10% (- 1,25 PCT). O principal investimento de custo é aumentar a promoção da marca após a listagem, aumentar o investimento de freezers, promover a estratégia de nacionalização e melhorar o salário do pessoal.Olhando para o desenvolvimento a longo prazo, espera-se que a rentabilidade permaneça estável. Depois de deduzir a renda de investimento do fundo de private equity da empresa, o lucro não líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 21 anos foi de 1,084 bilhão de yuans (+ 34,71%), e o lado do lucro estava ligeiramente sob pressão. A partir do 4º trimestre, a empresa alcançou uma margem de lucro bruto de 28,22% (-2,60pcts), e a pressão veio do aumento no custo do açúcar granulado branco e dos materiais de embalagem de garrafas PET.
O desenvolvimento do canal ajudou a expansão nacional, e a matriz de produtos continuou a crescer. Em termos de canais, a empresa adota o modo de circulação de todos os canais de cultivo intensivo de mercado maduro + mercado em branco. Por um lado, a empresa acelera o desenvolvimento do mercado nacional, melhora o sistema de distribuição, desenvolve terminais e fortalece a entrega de congeladores para promover o rápido crescimento do volume de vendas; Por outro lado, com base no acampamento base de Guangdong, as áreas fortes tradicionais foram intensivamente cultivadas.A área de restauração de Guangdong foi estabelecida em 22 anos, com foco no layout de canais de restauração. Além disso, estabelecer as bases para a expansão da capacidade nacional. Em termos de produtos, a matriz de produto “Dongpeng energia +” foi formada por grande volume de produto único + expansão de produto novo, a estrutura do produto foi continuamente otimizada e o poder do produto e a participação de mercado foram continuamente melhorados. Ansioso por 22 anos, com a aceleração do processo de nacionalização da empresa e a força de motor duplo da matriz canal + produto, espera-se que a empresa entre e permaneça na faixa rápida do desenvolvimento por muito tempo.
Previsão de lucro: devido à pressão do custo da matéria-prima na empresa por 22 anos, a previsão de lucro é ligeiramente atualizada. Estima-se que a receita da empresa será ajustada de RMB 8,946/11,901 bilhões para RMB 8,992/11,362 bilhões de 2022 a 2023, com um aumento homólogo de 28,86% / 26,36%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será ajustado de RMB 1,530/2,105 bilhão para RMB 1,510/1,960 bilhão, com um aumento homólogo de 26,55% / 29,84%, O EPS foi de 3,77/4,90 yuan respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso” da empresa.
Dicas de risco: a promoção de novos produtos é menor do que o esperado, a expansão nacional é menor do que o esperado, riscos para a segurança alimentar, etc
