\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 74 Yusys Technologies Co.Ltd(300674) )
Evento:
A empresa anunciou o expresso de desempenho anual de 2021 em 28 de fevereiro de 2022. A receita operacional da empresa em 2021 foi de 3,73 bilhões de yuans, um aumento anual de 25,0%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 390 milhões de yuans, uma diminuição anual de 12,8%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 360 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 22,2%. Se a taxa de pagamento baseada em ações for considerada adicionada de volta, o lucro não líquido deduzido pela empresa é de 470 milhões de yuans, com um aumento anual de 22,2%.
No quarto trimestre de 2021, a receita operacional da empresa foi de 1,67 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 23,0%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 240 milhões de yuans, uma diminuição anual de 24,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 230 milhões de yuans, um aumento homólogo de 34,4%. Se a taxa de pagamento baseada em ações for considerada adicionada de volta, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos é de 250 milhões de yuans, com um aumento anual de 19,2%.
Comentários:
Em termos de negócios, 1) o desenvolvimento de software e serviços aumentaram 28,16% em 2021, principalmente devido às necessidades comerciais relevantes dos grandes bancos estatais. A empresa lançou a versão auto-desenvolvida do crédito V5 em 2021, que formou uma linha de produtos de todo o ciclo de vida do crédito, desde o pré-empréstimo até o pós-empréstimo. O número de novas encomendas contratuais duplicou ao longo do ano e o número de dezenas de milhões de encomendas aumentou, o que lançou uma base sólida para o crescimento sustentado e estável do negócio de crédito no futuro. Somente para o quarto trimestre, a taxa de crescimento do desenvolvimento de software e negócios de serviços diminuiu ligeiramente em comparação com os três primeiros trimestres. Acreditamos que isso se deva principalmente à base relativamente alta do 4º trimestre de 2020 e à sazonalidade da receita de gestão refinada da empresa. 2) O negócio inovador da operação continuou a manter um impulso rápido do desenvolvimento, com um aumento ano a ano de 46,5%.
No lado do lucro, a margem de lucro bruto abrangente da empresa diminuiu ligeiramente, principalmente devido à feroz concorrência de talentos causada pela alta prosperidade da indústria, o aumento dos custos do trabalho e outros fatores, resultando em um leve declínio na margem de lucro bruto dos negócios de software. Recentemente, à medida que a demanda por pessoal diminui, espera-se que a competição por talentos estabilize; A longo prazo, com a otimização contínua da estrutura de renda da empresa e a rápida expansão de operações inovadoras e outros negócios com alta margem de lucro bruto, espera-se melhorar a qualidade operacional da empresa. Em 2021, a atualização refinada da gestão e gestão digital da empresa reduzirá as despesas de gestão em conformidade, e o efeito de escala também reduzirá a taxa de despesas de vendas; Ao mesmo tempo, a empresa continuou a aumentar o investimento em P&D e melhorar o grau de padronização do produto, fazendo com que o investimento em P&D da empresa aumente 38,83% em relação ao ano anterior, superando a taxa de crescimento da receita no mesmo período. Acreditamos que, com a melhoria da qualidade dos negócios e padronização dos produtos e a desaceleração da pressão de concorrência de pessoal, a diferença de lucro tesoura deve expandir-se em 2022.
Acreditamos que a empresa ainda pode manter alto investimento em P & D em 2022, ajustar a previsão de receita da empresa de RMB 3762 / 4696 / 5769 milhões para RMB 3726 / 4645 / 5698 milhões de 2021 a 2023, e reduzir o lucro líquido de 4,19 / 6,34 / 8,45 para RMB 395 / 568 milhões. Atualmente, o preço correspondente da ação PE é de 39,88/27,71/21,34 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: 1) surtos repetidos resultaram na implementação de desembarque e expansão no exterior menos do que o esperado; 2) A concorrência no mercado intensifica os riscos; 3) Risco da política regulamentar; 4) O desempenho expresso é o resultado preliminar do cálculo, e os dados financeiros específicos estarão sujeitos ao relatório anual divulgado pela sociedade
