\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 317 Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
Evento:
Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) emitiu o plano de incentivo para ações restritas em 2022. Propõe-se conceder um total de 11,97 milhões de ações de ações restritas a 237 diretores, gerentes seniores, gerentes médios e backbones técnicos da empresa, representando cerca de 1,59% do capital social total da empresa. O método de concessão é emitir ações A-share para o objeto de concessão, o preço de concessão é de 10,96 yuan / ação, e a condição de desbloqueio é baseada na receita de 21 anos, A taxa de crescimento da receita em 22 e 23 anos foi de 15% e 32,25%, respectivamente, e a taxa de crescimento homólogo foi de 15% e 15%, respectivamente.
Comentários:
Ampla cobertura de incentivos e grande número de prêmios. O plano de incentivo pretende conceder um total de 11,97 milhões de ações restritas a 237 diretores, gerentes seniores, gerentes intermediários e backbones técnicos da empresa, representando cerca de 1,59% do capital social total da empresa, dos quais os vice-presidentes Yu Zhiyong, Wu Xuejun, Shen Songlin e he Changjun respectivamente concedem 33, 38, 300 e 300000 ações, e outros gerentes intermediários e backbones técnicos respectivamente concedem 8,66 milhões de ações, Representando 1,15% do capital social total da empresa. 1) Em termos do número de pessoas concedidas, o número de pessoas concedidas desta vez é 237, ultrapassando muito 176 em 20 anos e 140 em 21 anos. 2) Em termos do número de ações concedidas, o número de ações concedidas desta vez é de 11,97 milhões, representando cerca de 1,59% do capital social total, enquanto o número total de opções de 20 anos + ações é de 7,3 milhões, representando 1,22%, e o número de opções de 21 anos + ações é de 2,1 milhões, representando 0,28%. O número de ações concedidas desta vez está muito à frente de dois períodos. Tanto em termos de abrangência como quantidade de prêmios, desta vez foi ampliada, refletindo o desejo e a atenção da empresa aos talentos.
O objetivo é mais pragmático e o estilo de tomada de decisão é gradualmente alterado. A condição de desbloqueamento deste incentivo patrimonial é que, com base na receita de 21 anos, a taxa de crescimento da receita de 22 e 23 anos seja de 15% e 32,25%, respectivamente, e a taxa de crescimento homólogo seja de 15% e 15%. Em comparação com os dois objetivos anteriores, essa atribuição de metas é mais pragmática e estável, por um lado, mostra a determinação da empresa em mudar. Desde as 21h2, a estratégia da empresa mudou gradualmente de atingir o objetivo de vendas para focar na frescura da data do produto e na saúde do inventário do canal, o que torna a estratégia mais estável e sustentável. Por outro lado, também fortalece a confiança do nível médio. Objetivos práticos são propícios para reter talentos e alcançar objetivos juntos.
22 anos Perspectivas: a limpeza do inventário encontra o ponto de viragem, e a segunda recuperação está esperando flores florescerem. 1) Receita: por um lado, de acordo com a pesquisa de canais, terminais e empresas, acreditamos que a ação de inventário da empresa terminou, e o foco estratégico está mais focado na frescura da data e saúde do estoque. No futuro, espera-se que os canais da empresa entrem em um círculo virtuoso; Por outro lado, espera-se que o consumo estabilize gradualmente no futuro. Sob a tripla ação de baixo estoque, consumo estável e baixa base, espera-se que a receita da empresa retorne gradualmente à faixa rápida de crescimento. 2) Lucro: no futuro, com o surgimento gradual de vantagens de escala, espera-se que a taxa de despesa do tipo fixo diminua gradualmente, e a elasticidade do lucro pode ser esperada sob a base baixa. No entanto, considerando que a pressão de custo é significativamente maior do que aquela em 20 anos, esperamos que será difícil para o lucro retornar ao nível de 20 anos.
Perspectivas futuras: a indústria acelerará a liquidação, espera-se que as empresas líderes se beneficiem e que o incentivo ao capital as permita. O espaço de mercado futuro da indústria de condimentos compostos é enorme. Atualmente, ainda está no estágio inicial do desenvolvimento da indústria, e há muitos participantes na categoria. Nos últimos 21 anos, devido ao impacto da demanda lenta na indústria de consumo e na compra de grupos comunitários, as empresas de condimentos compostos também experimentaram uma onda de compensação, e as pequenas empresas se retiraram passivamente. Empresas com força financeira, força do produto e força da marca, como Tianwei e Yihai, devem se beneficiar disso. Ao mesmo tempo, espera-se que o incentivo patrimonial da empresa seja implementado em 22 anos, de modo a garantir a concorrência das empresas e o desenvolvimento de alta velocidade e alta qualidade das empresas em termos de mecanismo.
Previsão de lucro e classificação: a empresa está no período de ouro do desenvolvimento de condimentos compostos, e a trilha é excelente. Após 21 anos de dificuldades de desenvolvimento da indústria, a liquidação da indústria acelerou. Estamos otimistas sobre a competitividade central da empresa e potencial de desenvolvimento. No curto prazo, com o fim da liquidação do canal, o consumo se estabilizou gradualmente, sobrepondo a base baixa de 21 anos, espera-se que a empresa inaugure uma onda de crescimento de alta qualidade, Ao mesmo tempo, o incentivo acionário bloqueou a linha de fundo do crescimento da receita. Sem considerar as despesas de incentivo de capital, esperamos que a taxa de crescimento da receita da empresa seja – 14%, 23% e 20%, respectivamente de 2021 a 2023, e a taxa de crescimento do lucro seja – 50%, 72% e 39%, respectivamente, correspondendo a EPS de 0,24 yuan, 0,41 yuan e 0,57 yuan respectivamente. Damos 65x avaliação de acordo com o desempenho em 2022, eo preço alvo para um ano é 26 yuan, mantendo a classificação de “excesso de peso” da empresa.
Aviso de risco: flutuação dos preços das matérias-primas; Deterioração do ambiente de vendas; O custo das matérias-primas está aumentando rapidamente; Questões de segurança alimentar.
